2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布一年期LPR为3.45%，一年期LPR为3.95%。前者与上期相比保持不变，后者与上期相比下降25个基点。

【/h/]业内人士认为，5年期以上LPR大幅下调，将有效带动社会综合融资成本继续下降，促进金融对实体经济的支持力度进一步增强，也将有效提振市场预期，对巩固经济复苏态势特别是稳定房地产市场起到积极作用。

稳定房地产市场

【/h/]这次LPR调整属于非对称向下调整，上一次出现这种情况是在2023年8月。值得一提的是，这也是自LPR形成机制改革以来，LPR五年来首次下调25个基点，创下新高。

【/h/]5年期以上的LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准。据了解，全国房贷利率政策的下限将与LPR调整为3.75%。因此，新的抵押贷款利率将降低，股票抵押贷款利率将在重新定价日进行相应调整。

【/h/]业内人士认为，LPR五年来的下降可以节省抵押贷款借款人的利息支出，促进投资和消费，有助于支持房地产市场的平稳健康发展；另一方面也有利于减少地方政府在债券置换过程中的利息支出，化解风险。

【/h/]对于LPR下降对我行净息差的影响，业内人士表示，由于前期存款利率下调的效应持续显现，人民银行下调RRR和再贷款再贴现利率，有效降低了我行的资金成本，为LPR下降创造了空。

【/h/]平安证券首席经济学家钟表示，通过降低RRR和再贴现利率，商业银行的净息差可以增加约0.95个基点。

【/h/]“LPR五年来的下跌主要影响了中长期贷款。综合考虑存款利率下调不会对银行净息差产生较大负面影响，较好地兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。”上述人士表示。

【/h/]刺激实体经济的有效需求

【/h/]年初以来，多项经济金融数据好于预期。专家表示，当前经济中内需的恢复仍然是空。继上次RRR降息和再贷款再贴现利率后，此次LPR有所下降，这进一步表明金融支持扩大内需的力度在继续加大。

【/h/]目前市场的共识是，今年要想继续保持合理的经济增速，需要在一季度重点关注宏观政策，并尽快体现政策的有效性。专家表示，LPR作为银行贷款定价的基准，直接关系到企业和居民融资成本和金融支出的变化。LPR的下降将有助于进一步降低实际贷款利率，促进社会融资成本稳步下降，刺激实体经济的有效需求。

【/h/]LPR五年降幅超出预期，可以有效发挥稳投资、促消费的作用。考虑到企业长期贷款和个人住房贷款是五年以上LPR定价的主要参考，这将有助于企业扩大投资和房地产市场的平稳健康发展。同时，存量房贷利率的调整和居民利息支出的减少也有利于居民消费的进一步恢复和经济复苏良好势头的巩固。

【/h/]此外，招联首席研究员董希淼表示，LPR五年来的大幅下降将降低企业和机构的中长期贷款利率，进一步刺激企业和机构的中长期融资需求。这将有利于中长期贷款占比较高的重大项目和基础设施建设，也有助于减轻地方债付息压力。

【/h/]实际利率仍在下降空。

【/h/]专家表示，当前，经济正处于复苏的关键阶段，降息等工具仍在货币政策工具箱中。具体实施需要根据内需恢复进度和房地产市场恢复情况适时使用。

【/h/]总体而言，货币监管仍存在空漏洞。民生银行首席经济学家文彬表示，展望下一阶段，中国的通胀水平有望温和回升，实际利率将在空之间。当前，将利率保持在较低水平有助于巩固经济复苏的积极趋势，未来货币政策仍有应对各种冲击和挑战的空间。

【/h/]董希淼预计，下一阶段，中国人民银行将继续下调政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本，为经济加快复苏和持续复苏创造更加适宜的货币金融环境。

【/h/]“回过头来看，一方面，逆回购利率、MLF利率等政策利率仍在空之间调整；另一方面，中国人民银行可能继续推进存款利率改革，继续降低金融机构负债成本，缓解净息差压力。”海通证券宏观分析师梁忠华表示。