界面新闻记者 | 张晓云

界面新闻编辑 | 江怡曼

“我们的资管规模在扩大，步调和全球一致。”8月17日，中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席“2024资产管理年会”时表示，虽然说金融状况不怎么好，但本质上全球金融都必须改革。

谈起“全球资产管理市场面临的新挑战”，李扬表示，全球资管市场在2022年有一个大回落，而在此前，增长是非常平稳的，2024年的情况更好一些，发展得更快，表明整个金融市场和经济体系确实在恢复。

他表示，过去几十年里，全球金融市场在相当程度上误入歧途，但是中国的资管行业发展应当说是独树一帜。

回顾过去，李扬特别关注到信托系资管的发展。

“大家都知道这几年信托日子不好过，天天听到暴雷，但资管发展得还是很快的，正好印证了资管本质是信托，资管新规已经把这点说得很清楚了。”他表示。

在李扬看来，发展资管在中国要克服一些制度障碍。资管的定义、法律实行是信托，而信托在中国很难有效发展。因为中国是大陆法系，对信托的发展有很多的限制，所以看到信托业大起大落。

“它老是在落，说明有问题，出了问题还要起，说明需要。”李扬表示，在中国法制体系下如何发展信托其实是大问题，在目前的监管框架下，如何把信托业做起来，是下一步的改革任务，而且是一个长期任务。

李扬强调，经济好，金融的状况就不错，中国的资管才会有肥沃的土壤，才可能有大发展。

但他提示，未来几年全球增长是不容乐观的，全球金融业也都在进行调整，毋庸置疑。资产增值的速度预计可能会放缓，所以资管行业可能会迎来更多的挑战。

他表示，资管靠的是基础金融资产，基础金融资产是国民经济、实体经济。国际货币基金组织4月份公布的预测显示：五年后全球经济增速预测值为3.1%。“是几十年来最低的，我们必须面对这个冷酷事实，资管也要面对这样的事实”。

谈及目前资管行业发展的趋势，李扬介绍了五个方面：

一是全球资产都存在成本上升、收入停滞、利润下降的问题。成本上升确实有非常多的原因。比如说员工的工资，做资管、做金融的员工工资在各个行业、各个国家都是很高的，现在开始往下降了。员工工资、交易成本这两个是比较高的，因此成本上升就会导致收入停滞，利润下降。

二是投资者转向了低费率产品。李扬介绍，融资分成三类：货币市场、债券市场、股票型。

“本来收入高肯定是投股票，但现在全世界都在转向货币市场，大家把过去分散的投放、在银行之外的各种各样的资金回收后，第一个想法就是存到国有银行。现在两年期、三年期的定期存款要计划，要指标，这说明全世界对于安全给予异乎寻常的关注”。李扬认为，这与经济、金融的风险普遍上升密切相关。

他表示，投资者转向低费率的产品也很有意思，看股市个股的走势，那些能够提供类似银行存款收益的股票，走得还行。

他提及在参加证监会主席吴清主持召开的座谈时，曾向其建议：“市场上还要提供一些让老头、老太太们养老的钱能放到里面的场所，（上市公司）要坚持分红，现金分红，一年分两次、三次都行”。

三是被动型基金受到投资者青睐。李扬分析称，因为被动型投资比较容易防范风险，不至于赔钱，尤其不至于让血本无归。“金融环境如果没有大的改善，这种状况看来还会延续”。

四是管理费下降。李扬认为，这与基金管理公司、资产管理的机构有关，是世界性趋势，就是要大规模的降低金融业的服务成本。

对此，李扬表示，这是**金融工作会议回到基本理论，金融业功能是第一位的，要平衡好功能性和盈利性，功能性是第一位的，功能性是媒介，是资产交易，是资源配置，媒介的成本越低当然越好，如果反过来，金融业角度看是管理费用下降，这是普遍的问题，这与前二三十年金融业过度发展有关系，应当说是在扭偏。

五是通过问卷调查发现，投资者认为没有什么可信赖的产品。这些年创造产品越来越多，但自2007、2008年金融衍生品之后，投资者逐渐比较谨慎，加之经济金融状况整个不太好，所以金融机构能够投放到市场上，对投资者接受相近并且持续的产品越来越少。

那么，资产管理市场的出路在哪里呢？李扬说，必须要运用新质生产力。

一是提高资产管理的生产效率。而提高资产管理的效率根本出路就是跟上科技发展的步伐，迅速、全面、彻底、毫不含糊的运用AI。

二是努力开发个性化产品。资管行业要开发个性化产品，要定制化，要与客户互动，要改善销售方式。

三是要发展私募市场。在中国七类资产管理机构中，私募市场是稳定发展。他认为，资产管理、财富管理在相当程度上是私人的事情，私募管理与它在本质上是相配的。“在发展这个市场过程中，应当把它所投向的公司业务和它投的这些活动结合起来，我们这个市场就会有丰富多彩，而且有弹性了。”