【/h/]近期，长期国债收益率不断下行，30年期国债收益率跌破2.5%。中国人民银行有关部门负责人近日在接受媒体采访时表示，长期国债收益率主要反映对长期经济增长和通货膨胀的预期，但也会受到供求关系等其他因素的干扰。当前，中国经济长期向好的基本面没有改变，央行对经济长期增长前景持乐观态度。

【/h/]“长期国债收益率总体上将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间。”该负责人认为，中国经济实际增速将在未来较长时间内保持在合理水平，过去一年复苏态势不断巩固。一些机构投资者也认为，预计未来通胀将从低位温和反弹，长期国债收益率作为名义利率将随着通胀水平的回升而上升。这两个方面将对长债收益率形成支撑。需要注意的是，我国债券市场发展取得长足进步，总量居世界第二位，但市场深度和价格形成机制仍在不断完善和改进过程中，市场运行更加复杂，长期国债收益率将阶段性偏离长期经济增长预期。

【/h/]一些市场人士认为，今年政府债券的供应明显减少，这可能是导致两者短期背离的一个因素。总体而言，预计未来债券市场的供需将趋于平衡。近期货币政策逆周期调节力度较大，为债券市场平稳运行创造了良好的流动性环境。积极的财政政策力度较大，今年计划发行的政府债券规模不小，未来发行节奏将加快。当前，长期国债收益率持续下行的底层逻辑是市场缺乏“安全资产”。随着未来特别长期国债的发行，“资产荒”将得到缓解，长期国债收益率也将上升。

【/h/]该负责人还表示，央行在二级市场买卖政府债券可以作为流动性管理手段和货币政策工具。我国国债市场规模已位居全球第三，流动性明显改善，为央行开展二级市场现券买卖操作提供了可能。多位专家建议，央行公开市场操作可以配合财政赤字融资，但国债发行规模要相对足够大、发行节奏要相对稳定，以有效实现政策传导，避免市场利率大幅波动；此外，未来央行对国债的操作将是双向的。我们还应该看到，当常规货币政策工具用尽时，一些发达经济体的央行被迫大规模单向购买政府债券以实现货币政策目标，而中国则坚持实施正常的货币政策。中国人民银行买卖政府债券与这些央行的量化宽松（QE）操作完全不同。