证券行业一季报披露进行时 4家中小券商借力自营业务实现“双增”
截至4月27日,共有24家券商披露了一季报。
【/h/]整体来看,自营业务扮演了赢家的角色,而资产管理业务的手续费净收入表现差异较大,有4家券商增幅超过100%。相比之下,大多数券商的经纪和投行业务在第一季度出现下滑。
性能降多增少。
此前,有非银分析师在研报中预测,结合去年的高基数,预计今年一季度证券行业营业收入和净利润将出现下滑。从目前披露的数据来看,预判基本兑现,上述24家券商净利润跌多涨少。
数据显示,18家券商净利润同比下降,其中14家出现营收和净利润“双下降”。兴业证券、海通证券、华西证券、太平洋证券净利润同比降幅均超过60%,华林证券、西部证券等10家券商降幅在10%-50%之间。
大型券商方面,目前披露业绩的三家券商也明显承压。券商“一哥”中信证券是唯一一家单季度营收超过100亿元的券商,但业绩较去年同期也有所下滑。公司一季度实现营收137.55亿元,同比下降10.38%;归母净利润49.59亿元,同比下降8.47%。另外两大券商招商证券和海通证券归母净利润分别下降4.54%和62.56%。
在行业普遍承压的情况下,中原证券、东兴证券、方正证券、首创证券、南京证券等5家券商营收和归属于母公司净利润均录得“双增”。其中,中原证券和东兴证券位列业绩增长前两位的券商。中原证券一季度营收同比增长38.93%,归母净利润同比增长85.53%;东兴证券一季度营收同比增长112.56%,归母净利润同比增长64.28%。
自营业务有赢有输。
券商业绩分化的主要原因在于自营业务。除首创证券外,其他4家实现“双增长”的券商均受益于报告期内投资收益的增加。以“投资收益+公允价值变动损益-合营企业投资收益”估算,一季度东兴证券自营业务收款5.54亿元,而南京证券、方正证券、中原证券的数字分别为4.04亿元、7.44亿元、3.1亿元。
反观太平洋证券、华西证券、海通证券、财达证券、兴业证券、郭进证券等,由于报告期内证券投资业务下滑,归母净利润下降38%以上。目前,华西证券自营业务下滑幅度排名第一,一季度自营收入4400万元,同比下滑89.77%。
首创证券的出色表现主要与其资产管理业务的实力有关。一季报显示,首创证券一季度资产管理业务手续费净收入为2.5亿元,同比增长1.69亿元。事实上,首创证券一季度自营业务收入弱于去年同期,同比下滑4.52%。
投行业务受到重创。
目前投行业务是券商业绩的一大拖累。
证券时报记者梳理数据发现,一季度有15家券商投行手续费净收入下滑,其中超七成券商下滑幅度超过20%。比如华林证券,该券商一季度投行业务手续费净收入同比下降73.79%。华林证券表示,由于IPO和再融资的阶段性收紧,投行相关业务量同比下降。
具体来看,投行业务手续费净收入降幅超过50%的券商有6家,既有中信证券、海通证券等头部券商,也有中原证券、太平洋证券等中小券商。中信证券投行业务手续费同比下降56.11%,明显高于券商和资管业务,也高于自营业务。
券商投行收入下降与股权融资市场放缓有直接关系。按发行日期计算,2024年一季度股权融资规模同比下降75%,上市公司IPO和再融资规模同比下降超过70%。
部分券商资产管理业务得到加强。
从数据上看,有14家券商的经纪业务手续费净收入也出现了下降,但相对于投行业务来说,这一降幅相对温和,大多在10%以内。跌幅超过10%的只有华西证券、首创证券和兴业证券,占比分别为15.31%、17.55%和23.44%。
资产管理业务的表现更加分化,有10家公司在该业务上实现正增长。其中,财达证券、南京证券、首创证券、太平洋证券资产管理业务手续费净收入同比增幅均超过100%。西部证券的资产管理业务也表现不俗,增速接近60%。公司季报显示,这主要是由于集合资产管理业务手续费净收入增加。相比之下,华林证券、中原证券等9家券商资产管理业务手续费收入降幅超过40%。
两融业务净利息收入方面,超过70%的券商下降。其中跌幅超过40%的券商有中信证券、兴业证券、第一创业、招商证券。
整体来看,券商一季度业绩难言良好,导致券商板块的关注度受到压制。招商证券非银分析师郑吉沙在4月26日发布的研究报告中提到,当前权益市场波动超预期,券商板块关注度下降。一季度券商板块持仓比例继续下降0.22%至0.46%。个股方面,综合类券商均有不同程度减持,中信证券、华泰证券、CICC持仓比例持续下降。
不过,郑吉沙也表示,当前行业进入改革阵痛期,营收面临冲击,销售业务改革方向尚不明朗,但投资者不应对行业发展过度悲观。无论是综合类券商、以研究业务为核心的中小券商,还是依托本土资本、深耕区域、打造差异化的本土券商,都在此轮行业清理风暴中占据了一定的独特优势,存在跑赢行业、开启第二条增长曲线的可能。展望未来,在新的改革周期下,资本市场的良性循环终将建成。随着投资者信心恢复,风险偏好升温,经济将继续高质量发展,流动性合理充裕,股市不会缺席。