【/h/]“并购重组”正在成为证券行业的热词。5月以来，包括“国联+民生”“浙商+国都”在内的多家券商并购案例迎来新进展。与此同时，长江证券、东莞证券、东北证券等证券行业的股权变动也日益频繁。业内人士表示，在政策引导下，券商并购重组整合或加速，带动了行业集中度的提升。

【/h/]经纪行业迎来众多M&A案例的进展。

【/h/]5月14日，国联证券发布公告称，拟以11.31元/股的价格向国联集团、丰泉鱼等46名交易对方购买民生证券100%股份，并向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过20亿元，用于发展民生证券业务。5月15日，国联证券涨停复牌。

【/h/]4月25日，国联证券表示，拟通过发行a股股票的方式收购45名交易对方持有的民生证券95.48%股份。5月14日，国联证券发布公告称，拟由民生证券收购的股份比例上调至100%。

【/h/]“民生证券和国联证券区位优势互补。”根据AVIC证券研究报告分析，国联证券目前的业务主要集中在江苏省，公司86家营业部中有56家位于江苏省。而民生证券则涉猎广泛，是全国性综合券商，在全国近30个省（含直辖市、自治区）设有券商分支机构。整合后，国联证券有望进一步扩大经纪业务布局。此外，民生证券的投行业务和研究业务实力行业位居行业前列。2023年民生证券分仓佣金收入排名行业第17位，国联证券排名第38位，整合后有望提升至12位左右。2021年以来民生证券聚焦研究业务，近两年分仓佣金收入复合年增长率达153.40%。

【/h/]另一个发展案例来自浙商证券和国都证券。5月10日，浙商证券发布公告称，公司拟参与同方创投和贾蓉投资所持标的股份的拍卖。据北京产权交易所公开披露的产权转让信息显示，同方创投和贾蓉投资分别公开挂牌转让所持有的国都证券3.46亿股股份（对应国都证券5.95%股份）和8536.27万股股份（对应国都证券1.46%股份），底价分别为9.11亿元和2.24亿元。

【/h/]3月29日，浙商证券从五家公司收购国都证券股权，成为其第一大股东。浙商证券公告称，拟通过协议转让方式收购重庆信托、天津中新、重庆嘉泓、深圳魏源、深圳钟君分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%和2.6289%的股份，合计持股比例为19.1454%。转让成功后，浙商证券将成为国都证券第一大股东。

【/h/]平安证券与方正证券、华创证券、太平洋证券的并购重组也在推进中。华创云信表示，2024年1月，经公司股东大会审议通过，华创证券将在中国证监会核准股东资格后前往法院接收执行裁定书并办理股权过户手续。中国平安控股的方正证券和平安证券未来如何调整组织架构、避免同业竞争也受到市场关注。

【/h/]行业股权变动越来越频繁。

【/h/]与此同时，证券行业日益频繁的股权变动事件进一步强化了行业整合的预期。5月14日，长江证券发布股权转让进展公告。国务院国资委近日发布《关于公开协议转让长江证券股份有限公司东非国有股有关事项的批复》，同意湖北能源、三峡资本以非公开协议方式分别向长江产业集团转让长江证券5.2961亿股、3.3293亿股股份；本次股份转让完成后，长江证券总股本不变，其中湖北能源和三峡资本不再持有长江证券股份。

【/h/]值得注意的是，本次转让获得相关部门批准且股份转让完成后，湖北国资将成为长江证券第一大股东。同时，长江产业集团与长江证券现有股东签署一致行动协议，即武汉城建集团有限公司、湖北宏泰集团有限公司、湖北Elvtou创业投资有限公司、湖北省中小企业金融服务中心有限公司和湖北日报传媒集团。湖北国资直接和间接持有长江证券股份的比例将达到28.22%。

【/h/]东莞证券20%股权转让的接盘方目前也已出现。今年3月底，锦龙股份发布公告称，近日，公司与东莞市金控资本投资有限公司就后者拟收购公司持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%，以下简称“目标股份”）达成初步意向，并签署了非约束性交易备忘录。之后，双方将继续就标的股份交易相关事宜进行协商。

【/h/]而东北证券近30%的股份也将易主。今年3月底，亚泰集团还发布公告称，拟出售东北证券29.81%股份。其中，亚泰集团拟向长春城市发展投资控股（集团）有限责任公司出售东北证券20.81%股份，向长春金融控股集团有限责任公司或其指定子公司出售9%股份。

【/h/]券商并购重组将加速。

【/h/]事实上，近期监管层多次提及并鼓励券商通过并购重组做优做强、提升核心竞争力，市场对券商并购重组的预期也在升温。2023年11月，证监会提出，支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。，打造一流投资银行，在服务实体经济主力军和维护金融稳定中发挥重要作用。

【/h/]今年3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快一流投资银行和机构建设的意见（试行）》，提出适当扩大优质机构资本空，支持总行通过并购重组和组织创新做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力。4月新“国九条”提到，支持头部机构通过并购重组、组织创新等提升核心竞争力。，并鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

【/h/]业内人士表示，在政策引导下，券商并购重组或将加速，将推动行业集中度提升。“通过并购重组补齐业务短板，实现跨区域经营，是中小券商实现弯道超车的一种选择。”申万宏源非银首席分析师罗祖辉表示，证券行业并购重组的内外部环境基本具备。在内生驱动和政策导向的双重作用下，券商的并购整合可能会加速。预计券商并购重组将包括解决同业竞争、做大做强区域性券商、民营券商与国资整合、同一实际控制人下的券商整合等四个方向。

【/h/]AVIC证券表示，目前的政策继续引导“建设一流的投资银行和投资机构”，行业费率有所下降，竞争加剧。部分券商有望通过并购重组提升市场份额和综合实力。在内生驱动和政策导向的双重作用下，券商的并购整合可能加速。

【/h/]华龙证券表示，券商行业并购重组仍将是2024年的投资主线。头部券商将通过并购重组和组织创新做优做强，中小券商差异化发展、特色化经营的行业特征将得到进一步验证。券商领域的并购将继续发酵，行业将继续受到并购的催化。