6月17日，央行即将操作新的中期借贷便利(MLF)，利率是否会调整备受市场关注。业内人士表示，目前仍有空降息，但也面临内外制约。目前货币政策还是空，但前期政策的效果还在显现，央行会结合形势变化继续进行逆周期调整。

为实体经济创造有利的利率环境。

“近两年融资成本呈下降趋势，减轻了企业财务负担，有助于生产经营的恢复和生产的扩大。”陕西宝鸡鑫诺特种材料有限公司财务总监曹一凡说。

正如曹一凡所说，中国的融资成本已经大幅下降。数据显示，5月份新增企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比去年同期低25个基点。新增个人住房贷款利率为3.64%，较上月下降6个基点，较去年同期下降53个基点，均处于历史低位。同时，随着经济的逐步复苏，物价也在温和上涨，实际利率水平将继续下降。

目前，我国企业和个人住房贷款利率已进入“第三时代”，与国际主要经济体相比处于较低水平，为促进经济复苏创造了良好的利率环境。

在中国宏观经济研究院研究员魏看来，贷款利率下降有利于降低长期基建项目融资成本，促进房地产市场平稳健康发展，适度减轻居民房贷利息压力，从而稳定投资和消费预期。

那么，目前的利率水平是否合适，中性利率也是一个衡量标准。中性利率属于实际利率，是评价货币政策立场的理论标准。如果扣除通胀后的实际政策利率低于中性利率，说明货币政策支持力度大。

业内人士表示，今年以来，央行公开市场操作7天逆回购利率维持在1.8%的低位，考虑通胀后的实际政策利率不到2%，仍低于中性利率，表明当前我国政策利率较低，货币政策对实体经济的支持稳健。

之前的政策效果还在显现。

是否降息空备受市场关注。据权威人士透露，目前仍有空降息，但也面临内外制约。今年以来，央行多次公开表示，货币政策依然空，但前期政策效果仍在显现，未来还会结合形势变化继续进行逆周期调整。客观而言，进一步降息面临内外“双重制约”。

对内，业内认为银行净息差继续收窄。截至2024年一季度末，中国商业银行净息差较去年末进一步下降15个基点，至1.54%。利润是目前银行补充资本的重要来源，净息差的持续收窄将影响银行可持续服务实体经济的能力。引导存款利率下行可以适度减缓银行净息差收窄，但也会影响居民消费，也要防止人工付息等不规范行为。

事实上，在银行业标准化人工付息的背景下，原本“虚高”的存款利息会回归正常，这相当于银行存款和负债成本的下降。考虑到现有定期存款到期后的重新定价，存款利率下行效应持续显现。

对外，市场人士认为人民币汇率也是需要考虑的因素。2023年以来，中美利差倒挂，人民币汇率面临贬值压力。数据显示，2023年1-5月，中美10年期国债利差倒挂100个基点时，人民币对美元汇率维持在7元左右；2024年初，倒挂区间扩大至180个基点，人民币对美元汇率贬值至7.2元附近；中美之间的倒挂利差现在已经达到了220个基点，人民币对美元汇率保持在7.2元左右已经很不容易了。据专家分析，利率调整还需要考虑对汇率的影响。

长期来看，工具箱里会选择RRR降息和降息。中国光大银行金融市场部宏观研究员周表示，国内有效需求仍然偏弱，物价水平较低，宏观政策有望继续积极，货币政策空充足。RRR降息和降息将被移到工具箱中。