界面新闻记者|韩宇航

界面新闻编辑|江一曼

近日，田弘余额宝货币基金(以下简称“余额宝”)7日年化收益率跌破1.5%，创2022年12月20日以来新低。

截至6月26日，余额宝7日年化收益率为1.4860%。

那么同样主打“低风险高流动性”的现金管理类银行理财产品怎么样呢？

据普益标准统计，截至6月23日，全市场现金管理类理财产品近七日平均年化收益率为1.84%，环比下降0.01个百分点。理财公司的现金管理类理财产品最近7天的平均年化收益率也是1.84%。

据华宝证券统计，截至2024年6月23日，货币基金7日年化收益率为1.68%。可以发现，虽然余额宝的收益不能代表所有的货币基金，但是货币基金的平均收益和现金管理银行的理财还是有一定差距的。

年初现金管理类理财产品收益率叠加年末年初短期利率市场加息效应，飙升至4%，远高于同期货币基金收益率。

对比以余额宝和现金管理银行为代表的货币基金的理财产品，可以发现可投资和禁止投资的资产范围基本相同。在投资范围上，都是流动性较好的货币市场工具。

资管新规发布前，现金管理银行的可投资理财产品相对较多，但随着资管新规的实施，货币基金和现金管理银行的理财产品可投资范围已经没有区别。除了投资范围、投资集中度、估值方法没有明显区别。

那么两者的收益率差异从何而来呢？

资深金融监管政策专家周告诉界面新闻记者，部分原因是部分现金管理类理财公司通过信托公司违规投资低评级债券，上述操作也是近期监管的重点。

近日，某金融监管局向辖内信托公司下发《关于进一步加强信托公司与理财公司合作合规管理的通知》，指出了信托公司与理财公司合作中存在的几大问题，包括信托公司为现金管理理财提供通道违规投资低评级债券、违规嵌套投资存款等。

周告诉界面新闻记者，银行理财通过信托公司提供的渠道，将资金投向低评级资产，实现信用下沉，一定程度上提高了现金管理类理财产品的资产收益率。

根据《关于规范现金管理类理财产品管理的通知》，现金管理类理财产品不得投资于信用等级AA+以下的债券和非金融企业债务融资工具，产品投资于银行存款的比例也有限制，但实际操作中，现金管理类理财产品通常通过信托渠道规避。

一位业内研究员告诉界面新闻记者，最近禁止的“人工补息”也在一定程度上影响了理财产品的收益率。人工付息后的存款期限灵活、规模大、收益相对较高，是银行理财产品非常优质的投资产品，尤其是现金管理类理财产品。

现金管理类理财产品主要投资于存款类产品。虽然相比货币基金有一定的收益率优势，但由于存款利率下调和“人工付息”的禁令，现金管理类理财产品的收益率也在下降。2024年以来，现金管理类理财产品业绩持续下滑。

一方面是存款等底层资产的收益在下降，另一方面是信托保险外包监管趋严。“回过头来看，理财或者逐渐接受相对‘低息’的同业存款，两者可能会逐渐形成新的平衡。在资产荒的背景下，优质资产难觅，存款有稳中低浪的优势，配置还是有一定性价比的。”华西证券分析师在研报中指出。

上海国际经济披露数据显示，2024年一季度一年期AAA级城商行同业存款收益率区间为2.25%-2.40%。

值得一提的是，随着现金管理类理财产品收益的下滑，招商银行超潮宝、交通银行等现金管理类理财的底层产品收益同步下滑。

根据银行官方APP显示，招商银行超潮宝的产品平均年化收益为七天。