中国人民银行11月27日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行情况报告》提到，货币信贷总量保持适度，节奏稳健。接近央行的人士认为，未来的货币和信贷增长不仅会保持对实体经济的坚实支持，而且会强调可持续和稳定的交付，更好地匹配宏观经济发展和企业实体的需求。

报告还提到，要坚决防范汇率超调风险，防止单边共识预期的形成和自我强化。完善房地产金融宏观审慎管理，协调金融支持地方融资平台化解债务风险。

稳健的货币政策应该精准有力。

报告认为，稳健的货币政策应该精准有力，更加注重跨周期和逆周期调节，丰富货币政策工具箱，努力营造良好的货币金融环境。

接近央行的人士表示，报告体现了* *金融工作会议的基调，坚持稳健的货币政策取向，强调“更加注重跨周期和逆周期调节”，“丰富货币政策工具箱”，将继续为金融支持高质量发展营造良好的货币金融环境。预计未来央行将继续支持经济发展。

报告中提到，提高货币信贷在支持实体经济复苏和发展中的质量和效率同等重要，更加注重存量贷款的持续有效性，盘活低效占用的金融资源，提高资金使用效率，盘活存量贷款，提高存量贷款效率，优化新增贷款投向，支持经济增长。

“我国的货币信贷存量已经很大，存量资金的流通对经济增长也有作用。如果充分发挥存量资金的闲置和低效利用，即使新增贷款和货币增速较慢，也能有力支持实体经济。”市场分析人士认为，盘活现有贷款，提高现有贷款效率，优化新增贷款投向，通过有效配置增量和现有贷款支持高质量经济发展，对支持经济增长同样重要。

坚决防范汇率超调风险。

根据报告，我们将坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，参考一篮子货币进行调节，着眼长远和当前，坚决纠正市场顺周期行为，坚决应对扰乱市场秩序的行为，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边共识预期和自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

上述接近央行的人士表示，央行在坚持立足国内、降准降息的同时，综合施策保持人民币汇率基本稳定，既坚持市场的决定性作用，又灵活运用工具箱抑制单边预期。报告下一阶段汇率政策的新“三个决心”也表明了央行保持外汇市场平稳运行的决心。

专家认为，国内经济企稳回升，叠加政策释放出强烈的“稳预期”信号，有助于人民币汇率保持稳定。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞明表示，随着货币和财政政策的调整，中国经济复苏进一步巩固，人民币汇率的基本面支撑有望逐步加强，中国外汇市场将继续稳健运行。

随着外部压力的缓解，人民币汇率近期呈现强劲势头。市场预期美联储本轮加息已经见顶，10年期美债利率也升至5%以上，降至4.5%以下。外部压力的缓解和国内经济的复苏，推动人民币汇率明显反弹。自11月以来，人民币汇率对美元升值超过2%。业内人士认为，未来人民币汇率保持基本稳定仍有坚实基础。

房地产金融风险外溢有限。

报告提出“有效防范化解重点领域金融风险”“积极稳妥支持化解地方债务风险”，与* *金融工作会议关于防范化解金融风险的相关要求相呼应。

在化解房地产领域风险方面，今年以来，金融部门从供需两端综合施策，“三箭齐发”，保持贷款、债券、股票等重点融资渠道稳定，支持行业经营改善，优化调整个人住房贷款政策，努力稳定房地产市场。房地产市场的整体交易有所改善。10月份，房地产开发投资和商品房销售等指标略有改善。

上述接近央行人士表示，房地产金融风险外溢有限。目前超50万亿的房地产贷款中，70%以上是个人住房贷款，而国有四大行2023年半年报显示，个人贷款不良率仅为0.5%左右，房地产市场调整对金融体系的溢出效应可控。报告提到，要用好保教楼贷款支持计划、房企专项再贷款等工具，进一步支持房企转保为保。

此外，报告提出，统筹金融支持地方融资平台债务风险化解，压实地方政府主体责任，配合地方政府稳步化解存量，严控增量。此前，在人民银行、金融监管总局、证监会联合召开的金融机构座谈会上，一方一局一会表示积极支持地方政府稳步化解债务风险，引导金融机构与融资平台平等协商，通过展期、借新还旧等方式降低债务成本。

东方金诚首席宏观分析师王庆表示，针对地方政府融资平台的各类债务，包括经营性债务，监管层引导银行等金融机构通过商业化、市场化实施重组，核心是展期内降息，将有效缓解未来两年地方政府融资平台的债务风险。