Wind数据显示，截至记者发稿，红塔证券、东兴证券、首创证券、中山证券(以金龙为上市主体)等14家a股上市券商已发布2024年半年度业绩预告。整体来看，上市券商上半年业绩分化，有3家公司预告上半年业绩增长，其余为首亏、续亏或预减。

三家券商净利润增幅超过50%

14家披露业绩预告的上市券商中，红塔证券、东兴证券、首创证券预增。具体来看，红塔证券预计今年上半年净利润将较去年同期增加15419.92万元，同比增长52.27%；东兴证券披露，预计2024年上半年净利润同比增长18009.7万元至28009.7万元，同比增长51.47%至80.05%。首创证券预计，今年上半年净利润同比增长17996.94万元至21996.94万元，同比增长65.44%至79.98%。

虽然金龙股份宣告“持续亏损”，预计归母净利润为亏损7290万元至亏损3790万元，但这一亏损同比已明显收窄。金龙股份表示，主要系控股子公司中山证券自营业务收入同比大幅增长，净利润扭亏为盈。

从业务结构来看，披露业绩预告的券商机构，自营业绩普遍较好。对于业绩增长的原因，首创证券表示，公司及时调整经营策略，资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比大幅增长；东兴证券表示，业绩增长主要是公司投资业绩大幅增长；红塔证券也表示，公司持续优化资产负债结构，进一步提高了资产配置的科学性和有效性，取得了显著成效。

另外，由于金龙尚未出售其作为股东持有的中山证券股份，作为控股子公司，其营业收入将并入金龙的财务报表。业绩变化的原因也与自营业务密切相关。由于中山证券自营收入同比大幅增长，净利润扭亏为盈，金龙股份营业收入同比大幅增长，净利润亏损较去年同期有所收窄。

净利润同比变化明显分化。

根据披露业绩预告的券商，其净利润的增长出现明显分化。10家上市券商受经营因素影响，净利润同比下滑超过50%。

从净利润预测同比变化的下限来看，TF证券业绩下滑最严重。预测上半年归母净利润为-3.38亿元至-2.70亿元，与上年同期相比将出现亏损。以此计算，预计公司净利润同比变动区间为-161.23%至-148.91%。

关于业绩预亏的主要原因，天风证券表示，2024年上半年，受权益市场波动影响，公司报告期内公允价值变动收益和投资收益较上年同期下降，公司经营业绩出现亏损。不过，天风证券也表示，2024年二季度公司经营业绩有所改善，随着公司各项业务的稳步推进，公司有望在二季度实现盈利，经营状况有所好转。

此外，还有不少券商上半年归母净利润同比下滑超过50%，其中不乏总公司。如海通证券预计实现净利润9.19亿元至11.67亿元，同比下降69.53%至76%。东北证券预计实现净利润1.23亿元，同比下降77.5%。中泰证券预计实现净利润4.34亿元，同比下降73.5%。国海证券预计实现净利润1.51亿元，同比下降61.34%。华西证券预计实现净利润3500万元至4500万元，同比下降91.42%至93.33%。太平洋证券预计实现净利润5500万元至7500万元，同比下降74%至64%。国联证券预计实现净利润8261.77万元，同比下降86.24%。

对于业绩预减的原因，券商机构主要提到市场波动导致投资收益和公允价值变动减少，以及IPO发行节奏变化导致投行收入减少。

自营业务可能成为“赢家”

今年以来，a股市场持续震荡。随着IPO的阶段性收紧，券商的投行、经纪等业务面临挑战。对于证券行业的后续表现，多家研究机构表示，自营业务在下半年起到了关键作用。

“自营业务仍将扮演行业整体经营业绩核心变量的角色。”中原证券研究报告认为，经过短期的规范和阵痛，资本市场和证券行业的发展前景依然光明，证券行业有望逐步恢复盈利，进入新一轮上升周期。一方面，目前券商板块的估值水平已经充分定价了行业基本面的悲观预期。“耐心资本”可逐步关注券商板块，尝试左侧布局，关注低估值头部券商和优质中小券商；另一方面，并购题材仍然是下半年驱动股市乃至板块行情的重要因素。

申万宏源非银团队也分析认为，预计券商板块主营收入和净利润将继续同比下降、环比改善，同比降幅较一季度明显收窄。业务方面，自营仍是上半年券商业绩的主要驱动力，预计贡献券商板块主要收入的41%。

财通证券高级非银分析师徐莹莹表示，预计上半年经纪业务和投行业务仍将承压，大资管业务仍将保持韧性。在资金业务上，预期利息收入面临压力，自我投资仍是决定业绩的核心因素。其中，债券市场延续了二季度以来的行情。考虑到券商普遍加强固定收益类资产配置，预计二季度投资收益会有所改善。

“二季度券商手续费收入较上季度仍有压力，股市下跌，权益承压，而债市保持强劲景气或是支撑券商业绩的主要因素。此外，降本增效导致管理费用同比下降，对净利润也有正向拉动作用。”开源证券非银金融团队分析认为，2024年上半年券商行业基本面承压，下半年受基数影响，同比降幅有望收窄。FICC(固定收益)和降本增效有望支撑全年业绩。

据中银证券非银团队分析，近日来，各项权益指数连续调整；固定收益指数重回单边上涨格局，同步创历史新高。整体来看，上市券商自营业务波动将明显扩大，在固定收益和自营的带动下，上市券商整体投资收益有望出现一定程度的增长。但由于股权自营的影响，预计上市券商投资收益将出现明显分化。