【专访】惠州国投李俊峰:怎样用地方国资力量带动惠州产业转型?

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界面新闻记者 | 张熹珑

作为当前股权投资市场中最为活跃的LP群体,国家级基金、央企、地方基金三者组团成立产业基金的现象,正在成为新趋势。

位于广东的惠州也不例外。2021年8月,惠州市国资委履行出资人职责的国有独资公司——惠州国投正式成立;一年后,依托惠州国投发起的惠州产业投资发展母基金设立,是惠州首个百亿母基金,并逐步构建起“母+子产业基金集群”运作模式。

“百亿母基金中,实缴规模已经达到40多亿;我们出资20%,其余跟央企、省属国企和金融机构进行合作,按照3-4倍的杠杆去撬动社会资本。目前两个投资主体,惠州产业母基金和惠州创新投资有限公司(惠创投),合计投了30多个股权项目。”

11月28日,惠州国投**副书记、总经理兼惠州产业母基金董事长李俊峰接受界面新闻专访时指出。

这位曾在上海工作数十年的前金融机构高管,来惠州已有两年时间。2022年8月,李俊峰以市场化选聘方式接过惠州递来的“橄榄枝”,实现了从二级投资人向一级职业经理人的转变。

李俊峰来到惠州的时期,正值当地推动产业转型的阶段。近年来,惠州正重点构建“2+1”现代产业集群,包括石化能源新材料和电子信息两个万亿级产业集群,以及生命健康产业集群。

今年惠州市政府工作报告指出,持续推动支柱产业强链壮群,着力夯实电子信息、石化能源新材料两大支柱产业集群领先地位;加快战略性新兴产业聚链成群,大力发展医疗器械、医药中间体、原料药和生物制剂产业,培育一批细分领域的领军企业。

绑定链主,面向“ 2+1”产业投资

界面新闻:惠州国投以怎样的思路进行投资?如何选择行业和投资标的?

李俊峰:目前我们有两个投资主体,一个是惠州产业母基金,一个是惠创投,投了有30多个股权项目,至今为止没有出现一个风险项目。第一批签了11家GP,到今年已经有40多亿的实缴规模。

在投资方式而言,有直投、参股、“母+子”基金、定增、战配、基石投资等。投资策略上结合短期和长期的发展,兼顾短期盈利和长期地方产业转型、招商引资的需求。

政府引导基金需要适应地方产业的发展,我们投项明确面向惠州的“2+1”产业,中间再细分十几个小的子产业。

界面新闻:依照惠州“2+1”产业布局,我们在哪个赛道上相对成熟,有哪些代表作?

李俊峰:事实上,按照原来金融机构的做法,会按照专业部署对应团队进行投研。但是国企人手有限,专业度方面也跟金融机构有差别,目前公司内部我们还是“泛专业”的,还没有实现高度精准。

不过,相对而言也有比较成熟的专业赛道,包括电子信息和新能源赛道。目前,惠创投是德赛西威和德赛电池的大股东,惠州投资开发有限公司是TCL的第三大股东。我们会要求投资对象围绕这些上市公司的产业链进行深入研究,专门梳理产业链,寻找上下游的合作机会,另外在市场上找同类公司进行研究。

围绕链主发展、和产业链企业联合成立基金,这也是个“强链”的过程,因为几个产业是惠州突出的优势。针对电子信息、新能源赛道,我们投了一些PCB企业,也联合德赛西威产业链成立基金,往下投资。德赛西威出于对产业链各环节布局的需要,也会投资我们的基金。其实现在这也形成了一种投资的趋势,即绑定链主、沿链补链。

经过几年的运作,也有相应的投资成果。2022年,我们参投的奥迪威登陆北交所,收获首个IPO项目;另外,广钢气体成功科创板IPO。高景太阳能、康弘智能、徐工汉云等十余个项目处辅导期。 以投促引,引进了广联科技、宇新股份两家上市公司,也定增了华阳集团和德赛电池。

下沉到区县

界面新闻:惠州国投成立三年、母基金运行两年后,策略上是否有哪些调整?

李俊峰:今年更多的还是扎根本土,也会逐渐下沉。实际上,现在下沉的趋势很明显,央企下沉到省属,省属下沉到市,市下沉到县区。我们现在也跟区县联合成立基金,对区县进一步投资。一方面,这能够满足区县的招商;另一方面,我们希望针对特色地方产业增加投资。

惠州市对各区县的产业分布已经有非常明确的规划,比如仲恺高新区主打电子信息,大亚湾经济技术开发区是石化新材料,博罗县是生命健康。我们会根据每个县市选择对应重点名单,进行分析、初步研究判断、选择标的。标的不局限于龙头和当地公司,也包括行业当中具有发展潜力的公司。

界面新闻:为什么选择和区县联合成立基金?双方分别承担怎样的角色?

李俊峰:用地方国资力量推动产业发展是一个庞大的系统化工程,不是光靠一个国投公司就能做到的,我们需要更多去链接、联动当地政府和主管部门。

区县部门本身对当地的需求更加了解,也更熟悉企业的发展。从风控角度来看,也能提供更多抓手。一旦出现风控问题,区县部门可以帮忙处理。例如引进企业的时候,如果给了相应承诺,达不到对赌目标时可能会有惩罚性措施。

市级国投跟区县双方用自有资金联合成立基金、撬动社会资本,有助于引流资金。资金来了后,也有利于当地挖掘未来的潜力企业,以及引进头部企业。

这个过程中,我们更侧重于投资和研究,聚焦专业的判断和风控措施。区县有独立的投资决策,可能侧重于对当地企业的服务,拉近跟企业的合作,推动企业扩产。

专业化转型

界面新闻:目前我们已经签约了11家GP,采用怎样的合作模式?

李俊峰:合作模式上,我们大量采用双GP的模式。双GP的模式主要是考虑到,惠州国投未来也要从LP过渡到GP,这也是过去我在金融机构的经验。

双GP模式下,双方会各司其职。考虑到当地的招商引资要有反投,我们作为其中的小GP,会在这方面做更多的工作,帮助推荐当地的项目,参与到整个项目的立项、尽调、投资;大GP负责整个基金的管理,包括备案、运作,募、投、管、退各环节以大GP为主,我们进行配合。

界面新闻:双方角色不同,是否出现过分歧与磨合?

李俊峰:合作过程中,免不了对各自项目的不认同,以及磨合的阶段。例如,GP可能追求财务数据,我们则要考虑多方面,既要盈利,又要满足当地招商,还要不能出风险,更要追求市场规模。

但事实上,目标太多不利于地方基金的长期发展。所以过渡到现在,我们尽量不做盲池基金,只做专项基金,面向具体项目。今年上半年,我就在内部提出转型,专门谈项目。

之所以做第一批盲池基金,是为了奠定惠州国投的地位,形成规模融入市场,让市场知道我们的品牌,这样才能吸引项目和资金。

现在我们已经有一定规模,需要做的事情是把团队做好、做专业,把风控和投资研究做好,兼顾地方产业满足的需要,尽量以明确的项目去做投资。团队从今年开始,也更多往投资研究的方向进行专业的转型。

目前,惠州国投已经来到逐渐平衡、稳健发展的一个阶段,我们会根据未来方向调整定位,然后再重新考虑扩大规模。

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