假设a股是一个水库，很简单:水位决定资产价格。

过去几年a股水库的进出情况如下:红柱为进水口，蓝柱为出水口。

其中，黑柱是最需要大家关注的一根——它代表了a股每年的现金流缺口。

一眼看去，a股常年处于失血状态，意思是:出路>；进水，从股市里拿出来的钱比流入股市的钱还多！

其实大妈们早就看清楚了，早就有人提醒a股是个融资市场。

可惜我们没有仔细想过。现在让我们做一些推论:

1。股价由水位决定，只有进水口>；出水口，水位会上升。

流出量大的年份很难表现出来。

2。有人说不对！a股总市值不断上涨！

是的。

总市值=股价*总股本。a股总市值不断膨胀。一个很重要的驱动因素是总股本的扩大，因为每年都有大量新股上市。

但是从现金流的角度来看，IPO是在抽水。

3。美股退市，回购潮稳步推进，正在摧毁总股本。

回到上面的公式，总市值不变，总股本减少，股价自然会上涨。

同样，牛龙的印度股市也有严格的退市制度。

4。上图也可以解释a股牛短期熊增长的根源——短期热钱流入，比如2007年、2014年、2020年。

注意！2020年a股现金流缺口很少是正的！

熊市源于a股现金流长期失血。

再次说明:2023年827新规将打出一套组合拳，全力约束出水；2023年a股的现金流缺口已经很小了！只有区区19亿！

我真的没有奇怪的感觉。相比往年，2023年的出水点数量确实大幅减少！

5。金钱世界是如何运作的？这张水草图真是杰作！

它揭示了中美两座水厂的根本区别——美国从实体经济的金字塔中取水，倒入金融市场，抬高水位。中国从金融市场抽水，灌入实体经济的金字塔，扩大再生产。

6。核心是价值观的不同:金融市场vs实体经济，谁为谁服务？

中国去年已经给出了明确的答案，美国的答案也一直很明确。

不得不说，美国的回答对投资者来说是好的，真的有股东价值优先。

中国的答案是对实体经济好，优先考虑社会价值，这也是很多中国专家多年表现不佳的根本原因——销量不堪忧，但价格不能提，总要有利润。

融资市场也有利于服务实体经济。股东来股市赚钱，企业IPO+可转债来股市借钱(又不想还)。

7。如果进水口>:出水口只是暂时的，所以a股的意义是真的要卖了。

大股东亲自论证过多次，重要的是减持。

跑得快是一种技能。

8。如果出水口>:进水口是长期的，所以这个主要矛盾可以决定很多事情。

比如很难搞价值投资，因为价值是对的，但是没有流动性的支持，效果很难好(类似于多年受困于流动性的港股)。

再比如，资金方面是一个非常重要的(短期)起点。

从这个角度来看，2024年有理由看好a股，因为出水口的水龙头已经大大收紧。