【/h/]界面新闻记者|陈静

【/h/]证监会持续大力推动上市公司可持续发展信息披露准则的实施。2月8日晚，上海、深圳、华北三大交易所就《可持续发展报告指引》（以下简称《可持续发展报告指引》）公开征求意见。

【/h/]可持续发展报告指引旨在充分发挥资本市场枢纽功能，通过加强可持续发展信息披露，促进提高上市公司质量、投资价值和投资者回报水平，引导各类要素向可持续发展领域集聚，推动实现双碳目标和经济社会环境可持续发展。

【/h/]和君律师事务所黄嘉瑜对此评论道:“信披是全面注册制的核心。全面注册制致力于建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。该函可以最大限度地减少信息不对称，是实现透明资本市场的关键措施。同时，高质量的信披也是上市公司传递价值和投资者发现价值的桥梁。”

【/h/]近年来，在市场各方的积极参与和大力支持下，沪深北三大交易所持续引导上市公司披露可持续发展报告，不断探索将可持续发展理念融入投融资终端建设。

【/h/]2022年深市有2700多家上市公司在年报中披露了社会责任履行情况，1100多家公司披露了污染防治、资源节约和生态保护等方面的信息，800多家公司发布了独立的社会责任报告或ESG报告，进一步提高了ESG信息披露质量。在联合国对G20国家证券交易所上市公司碳排放总量的统计中，深交所上市公司碳排放总量最低，在低碳方面排名第一。

【/h/]2023年，上交所共有1023家上市公司披露了2022年社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告，披露率为47%，披露数量和比例均创下新高。上证50和科创50指数样本公司和境内外上市公司的报告披露率接近100%，上证180指数样本公司的报告披露率超过90%。

【/h/]在融资方面，过去三年，支持68家新能源和节能环保企业在上海证券交易所首次公开发行股票，筹集资金1169亿元，支持低碳和可持续新兴产业公司再融资970亿元，支持企业发行4736亿元环保公司债券、资产支持证券、低碳转型挂钩债券和可持续挂钩债券。投资方面，上交所和中证指数发布了ESG等138只可持续发展指数，包括104只股票指数、31只债券指数和3只多资产指数，跟踪基金产品86只，规模超千亿元。

【/h/]在上交所上市的ESG等可持续ETF数量已达43只，规模超600亿元。目前，CSI的ESG评价已应用于养老金、公募基金、银行理财、保险资管、券商资管等100多家机构的资产组合管理。，为引导可持续、长期、有价值和理性的投资提供帮助。这些尝试和努力促进了良好的可持续发展市场生态的形成，为建立标准相对统一的可持续发展报告体系积累了有益经验。

【/h/]在《指引》起草过程中，沪深交易所坚持了以下总体思路。

【/h/]首先，它体现了中国特色。我们立足中国国情、市场情况和资本市场实际情况，借鉴国内外披露制度、上市公司披露经验和最佳实践，设置了乡村振兴、创新驱动、平等对待中小企业等体现中国特色的重要事项，充分体现了中国在可持续发展领域的价值观和优先事项。

【/h/]二是实事求是。充分考虑上市公司发展阶段和披露能力，通过强制披露与自愿披露相结合、定性披露与定量披露相结合、设置过渡期和缓释措施等方式实现成本与收益的匹配。

【/h/]三是坚持系统思维。帮助上市公司构建与可持续发展相关的完善治理机制，明确以“治理-战略-影响、风险和机会管理-指标和目标”为核心要素的披露框架，以更完善的内部治理和具体行动推动高质量的信息披露。

【/h/]《指引》在现有规则的基础上，积极吸收国内外有益经验和广泛共识，进一步丰富和完善了可持续发展的信息披露要求，共6章58条、20个具体专题。

【/h/]就规则内容而言，一是建立可持续发展信息披露框架。上市公司应围绕治理、战略、影响、风险和机遇管理、指标和目标四个核心内容分析和披露拟披露的主题，以便投资者和利益相关者充分了解上市公司为应对和管理与可持续发展相关的影响、风险和机遇而采取的行动。

【/h/]二是明确环境、社会和公司治理披露问题。环境信息披露一章提出了应对气候变化、保护生态系统和生物多样性、循环经济和能源利用等重要议题。社会信息公开专章设置了乡村振兴、创新驱动、科技伦理、供应链安全、中小企业平等待遇等重要议题。公司治理信息披露章节专门设置反腐败反贿赂和反不正当竞争等专题，引导上市公司建立反腐败反贿赂风险管理体系、培训体系和监督体系，通过披露与治理相结合的方式防范商业贿赂风险。

【/h/]第三，结合实际情况适当降低披露标准。考虑到我国上市公司气候信息披露基础相对薄弱，《指引》适当降低了部分问题的披露难度，如未对上下游产业链碳排放、合资企业碳排放、情景分析等作出强制性要求。，注重促进行为改变，不刻意追求信息披露的完美，从而实现安全的开端，并逐步促进公司加强披露。

【/h/]在规则执行上，一是强制披露与自愿披露相结合。关于披露主体，报告期内持续纳入上证180和科创50指数的公司以及同时在境内外上市的公司，应披露可持续发展报告，并鼓励其他上市公司自愿披露。在披露主题方面，根据强制披露、引导性披露和鼓励性披露的级别，对不同主题设置了不同的披露要求。

【/h/]二是定性披露和定量披露相结合。披露主体应以定性和定量的方式披露一些重要问题，以便于投资者和利益相关者进行横向和纵向比较。同时，规则为量化披露设置了缓释措施。在第一个报告期内，上市公司可以对难以定量披露的指标进行定性披露并说明原因。

【/h/]第三是提供过渡安排和其他缓释措施。为了给上市公司充分的时间准备能力建设和实施，被迫披露可持续发展报告的上市公司可以在2026年首次披露2025年可持续发展报告。在财务分析方面，如果披露主体难以定量披露2025年和2026年报告期内与可持续发展相关的风险和机会对当前财务状况的影响，则只能进行定性披露。