【/h/]最近，一些银行的贷款利率低于其他银行存款利率的现象引起了银行机构的广泛关注。

【/h/]据《证券日报》记者了解，部分银行发放的三年期经营贷等部分类型贷款利率已低于3%，部分经营贷在政策折扣后利率可低至1.8%；部分中小银行三年期定期存款利率仍在3%以上。也就是说，同期限的存贷款利率已经出现了明显的“局部倒挂”现象。

【/h/]多位受访人士表示，“部分倒挂”现象是由存款定期化、存贷款利率调整机制差异、部分银行信贷增长“以价换量”等因素造成的。这种情况将导致部分商业银行净息差持续承压，并可能削弱金融服务实体经济的能力。不过，在宏观经济持续改善和政策引导等积极因素的推动下，存贷款利率有望在中长期内趋于合理水平。

【/h/]贷款利率

【/h/]最小值可以是“1.8%”

【/h/]目前部分中小银行三年期定期存款利率仍高于3%。例如，根据陕西麟游农村商业银行发布的信息，该行三年期存款利率达到3.2%，存款活动于今年3月31日结束。再如，记者从遂宁银行（四川）了解到，从3月20日起，该行三年期存款利率为3.5%，五年期存款利率与三年期存款利率相同。

【/h/]据《证券日报》记者不完全统计，目前至少有10余家中小银行三年期定期存款利率超过3%，包括遂宁银行、五华惠民村镇银行（广东）、新疆天山农村商业银行等。其中，部分银行在今年2月逆势上调存款利率，调整后的三年期定期存款利率超过3%。

【/h/]一般来说，银行同期限存款利率低于同期限贷款利率，但今年同期限存款利率不时高于贷款利率。

【/h/]目前部分三年期及以上的经营性贷款利率低于3%。例如，某农村商业银行3月15日发布的信息显示，该行一款贷款产品的年化利率（单利）低至2.98%。另一家城市商业银行最近宣布，该行新客户的年化利率（单利）为2.98%。

【/h/]北京朝阳区一家贷款机构的业务员告诉记者，如果拥有一年期的营业执照，经营贷款利率可以降至2.5%至2.8%，贷款期限为3至5年。如果公司的工商注册地在北京的中关村、通州等地区，并且符合政府对高科技公司的折扣政策，也可以享受1%的折扣。打折后，贷款利率可降至2%以下，最低可至“1.8%”。

【/h/]业内人士认为，存贷款利率“局部倒挂”是多因素共振的结果。

【/h/]咨询公司创始人周秦怡告诉记者，就贷款而言，需求不足导致贷款利率持续下降；存款方面，尽管监管部门多次引导商业银行主动降低存款利率，但部分中小银行抓住同业降准的时间窗口，以高利率逆势吸收存款。两个原因共同导致存贷款利率“局部倒挂”的形成。

中国银行业研究所博士后李一帆认为，利率倒挂有三个原因:从定价机制的角度来看，贷款市场报价利率（LPR）的调整可以对新贷款的定价产生即时影响。相对而言，存款利率的调整更具刚性，其下调通常具有“领导者定价”的特征，这意味着中小银行会在大型银行下调后跟进，导致存款利率的调整需要一段时间才能见效。从信贷投放策略来看，为实现信贷投放目标，部分银行可能存在一定程度的“以价换量”。从存款利率来看，近期存款定期化趋势持续，降低存款利率存在一定挑战。

【/h/]不同银行的资源禀赋差异也是一个重要原因。财经大学证券期货研究所研究员* *杨海平对《证券日报》记者表示，各家银行的贷款定价是基于综合资金成本，尤其是存款的付息成本。如果资金成本不同，贷款利率必然不同；同时，由于不同银行在存款市场的地位不同，叠加客户的经营能力存在分化，利息支付成本的差异导致存款利率的差异。

【/h/]利率倒挂

【/h/]给部分银行的净息差带来压力。

【/h/]业内颇为关注“部分倒挂”对商业银行的影响。

【/h/]受访者表示，国内商业银行主要通过存贷利差赚取利润，“部分倒挂”本质上反映了部分银行的贷款利率过低，部分银行的存款利率过高，这两者都会对银行的净息差造成一定压力。

【/h/]某股份制银行相关人士对《证券日报》记者表示，“部分倒挂”将导致市场过度竞争、存贷款定价不合理、部分产品收益与风险匹配不足等问题，将加大银行净息差压力，不利于可持续经营。

【/h/]兴业银行首席经济学家鲁正伟等业内人士也认为，部分存贷款利率倒挂，以及定期存款利率与同期限国债收益率倒挂，将导致商业银行净息差持续承压，当前银行业净息差明显低于维持资产增长与经济增长匹配所需的理想净息差水平。

【/h/]从行业净息差现状来看，国家金融监管总局披露的数据显示，2023年四季度，商业银行净息差为1.69%，创历史新低。其中，大型商业银行和城商行的净息差分别低至1.62%和1.57%。根据《合格审慎评估实施办法（2023年修订）》，监管部门对商业银行净息差设置了1.8%的“警戒线”，低于1.8%将在评估中扣分。

中国邮政储蓄银行研究员卢·彭飞在接受《证券日报》采访时表示，“部分倒挂”将进一步降低一些商业银行的净息差。净息差的收窄无疑会影响商业银行的盈利能力。

【/h/]而商业银行的盈利能力也会影响其抗风险能力。受多种因素影响，目前我国商业银行主要通过留存利润等内生资本补充方式提高资本充足率，盈利能力下降必然削弱部分银行的抗风险能力。

【/h/]可能会减少信贷资金。

【/h/]流入实体经济的规模

【/h/]从宏观层面看，“局部倒挂”可能削弱金融服务实体经济的能力，其传导路径有两个层面:一方面，净息差收窄不利于银行增加信贷投放；另一方面，理论上“局部倒挂”背后存在资金空转移的可能。

【/h/]具体而言，“部分倒挂”将降低部分商业银行的盈利能力，不利于提高其资本实力。商业银行贷款等风险资产的扩张与资本挂钩，资本增速放缓必然影响信贷供给。楼彭飞还表示，“部分倒挂”可能会减少流入实体经济的信贷资金规模，从而影响实体经济的融资能力，不利于提高资金使用效率。

【/h/]同时，杨海平认为，“部分倒挂”可能会在一定程度上导致借款企业或个人挪用信贷资金进行套利，从而削弱金融服务实体经济的能力，影响货币政策的实施效果。

【/h/]不过，在招联首席研究员董希淼看来，这种套利操作难度较大。一是普惠型小微企业贷款发放对象为小微企业和个体工商户，贷款资金流向受到约束；二是利率较低的小微企业贷款多为一年以内的短期贷款，而利率较高的存款产品多为一年以上的中长期产品，实际操作中难以套利。此外，超低利率的个人消费贷款主要面向优质客户，并不是所有人都可以申请。

【/h/]同时，记者咨询业内人士了解到，部分高息存款业务需要到柜台办理，储户需要提供社保公积金缴纳证明、居住证、房产证等辅助证明。这意味着，如果想要追求高利率，异地储户需要开通“特种部队存款”，这也需要大量的时间、精力和经济成本。在这种情况下，有银行人士提出“确实需要综合考虑”。

【/h/]多倡议减少

【/h/]“局部倒挂”的负面影响

【/h/]基于上述分析，受访者认为不同主体应采取相应措施降低“局部倒挂”的负面影响，以更好地服务实体经济。

【/h/]某大型银行总行相关人士对记者表示，在监管层面，一方面可以充分发挥存款利率市场化改革的效率，赋予存款利率调整更多的市场化特征；另一方面，通过适当的监督和考核机制，在引导银行合理合法收取存款的同时，将存款利率保持在相对合理的水平。在银行层面，可积极提升负债精细化管理和监控水平，按照适度原则将高风险、波动性和不稳定性存款规模控制在合理范围内，严守风险控制环节，提高负债质量和稳定性。同时，商业银行要不断调整存款结构，避免“高息揽储”。

【/h/]此外，董希淼表示，超低利率容易给一些小微企业带来“利率幻觉”，导致其过度依赖信贷资金，杠杆率过高。因此，对于大型银行而言，监管可以提高小微企业和个体工商户的首次借款人比例，减少过度非市场化对中小银行的“挤出效应”影响，促进构建可持续的小微金融服务生态系统。对于中小银行，监管部门可以在资本来源、资本补充、资产处置等方面采取更加差异化的支持措施。，并鼓励中小银行更好地发挥体制机制灵活、贴近市场和客户的特点，更精准地服务小微企业和个体工商户。

【/h/]杨海平还表示，在当前的利率环境下，要解决“部分倒挂”问题，不仅需要监管部门完善存款贷款两端利率定价的自律机制，还需要商业银行加强贷款用途管理，防止信贷资金被挪作他用。

【/h/]“需要高度关注的是，贷款利率偏低可能反映出实体经济有效融资需求有待进一步提振。下一步，宏观经济政策要进一步提振市场主体的信心和预期，激发经营主体的有效融资需求。”董希淼说。

【/h/]杨海平表示，从短期来看，造成“局部倒挂”的主要因素暂时不会改变，因此“倒挂”现象可能会在短期内持续。

【/h/]不过，从中长期来看，李一帆认为，在宏观经济持续改善、监管政策有效引导以及银行主动加强存贷款定价管理能力的共同作用下，未来存贷款利率有望保持在合理水平。