随着产品发布的快速发展，ESG主题金融产品阵容日益壮大。3月底，北交所首只规模为3亿元的ESG主题基金正式成立，广西北部湾银行、中银理财、吉林银行发行的ESG主题理财产品也已于近日上架。

据了解，在“双碳”目标下，ESG成为投融资决策过程中的重要考虑因素，以ESG为主题的金融产品不断拓展。从产品收益和消费者认可度等方面来看，如何让ESG主题的金融产品叫好又叫座，正成为业界努力探索的方向。

“与非ESG主题产品相比，ESG主题产品一般属于‘长跑运动员’，收益水平不算太高，但长期稳定性突出，尤其是在市场行情不佳的情况下。”有业内人士表示。

不少业内人士认为，未来需要不断完善基础资产ESG的ESG信息披露和评估体系，拉长相关产品的评估周期，鼓励更多金融机构参与。同时，金融机构需要做好资产、产品和服务的融合与共振，让ESG金融产品发挥其促进可持续发展的作用。

产品不断扩大。

在“双碳”目标下，国内ESG投资明显升温，相关主题基金、银行理财等产品加速扩容，规模持续上升。

银河证券研究所ESG研究员肖志敏表示:“公募基金是国内主要的ESG主题产品，其次是银行理财产品。公募基金包括泛ESG基金和ESG主题基金。截至2024年一季度，泛ESG主题基金超过300只，ESG主题基金超过210只，总规模超过5000亿元。”据悉，ESG理财产品已经达到1000亿元的规模。

中信建投证券发布的《2023年ESG理财产品报告》显示，到2023年末，ESG存续产品达到673款。除去未披露的规模产品，ESG产品总净值达到5740亿元，平均产品规模为8.53亿元。

“ESG政策越来越完善，比如信息披露、评级等。北京、上海等地区仍在加速本地区的ESG生态系统建设。金融机构更加重视ESG金融产品的研发，相关产品的增长也在逐步加快。”资产管理行业研究员袁继伟表示。

资产管理行业人士表示，ESG主题金融产品践行了ESG投资理念，将环境、社会、公司治理这三个最重要的因素纳入投资分析。

从基金经理开发的ESG产品来看，ESG中“E”的主题主要是演绎，环保、绿色、低碳、新能源、光伏、风电等相关基金占比很高，背后的资产配置中权益类资产占比很大。

“从基金类型来看，ESG基金多为股票型基金和偏股混合型基金；从配置标的来看，主要集中在股票上，以环保题材为主。”肖志敏说。

“绿色金融债、企业债和公司债、非标债权、碳中性债券等。都是ESG理财产品集中的领域。”某理财子公司人士表示。

袁继伟表示，ESG金融产品结构分化突出，其中公募基金规模较大，其他资管产品规模相对较小，尤其是私募产品发展不够快。从现有的ESG产品来看，公募基金的ESG产品收益率略高于普通公募基金，波动性较低。ESG理财产品和普通产品在收益和风险上没有明显区别。

“与非ESG主题产品相比，ESG主题产品属于‘长跑运动员’类型，收益水平不会太高，但长期稳定性突出，尤其是在市场行情不佳的情况下。”肖志敏表示，在所有ESG理财产品中，长期来看，公募基金产品的收益表现最为突出，ESG指数产品有超额收益，其他产品没有明显的超额收益。把所有ESG相关的基金放在一起看，近年来，ESG主题基金业绩保持相对较好，中长期收益率跑赢沪深300、中证800等宽基指数。其中，主动管理型基金的整体收益率高于被动指数型基金。

资产端覆盖成为关键。

虽然ESG的投资概念近年来比较火热，相关主题产品也在加速发布，但业内人士表示，从市场总份额来看，ESG主题金融产品仍处于初步发展阶段，规模仍然较小。普益标准相关负责人表示，ESG理财产品面临产品丰富度有待提高、综合投研能力和资产配置能力有待提升、缺乏统一的ESG评价体系和监管体系等挑战。

有业内人士认为，资产端信息披露不完善、缺乏统一标准成为制约ESG投资的首要因素。

“随着ESG投资在中国的快速发展，许多挑战也在加速。目前ESG投资最大的挑战是数据。目前不同机构之间的ESG评级数据相关性不高，评级结果差异很大。如果我想投资一家ESG业绩很好的公司，但不同机构的评级结果差别很大，我该相信谁？”肖志敏说，之前做过相关性测试。早些年，不同机构的ESG评级结果相关性一般在20%-30%，但随着ESG评级的逐步完善和成熟，相关性有所提高，现在在50%左右。“这也能从侧面反映出ESG内涵的丰富，大家对ESG也逐渐有了一定的共识。”

中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文此前表示，虽然中国企业和投资市场在政策的引导下变得越来越负责任，但中国的ESG披露制度并不完善。具体来说，包括ESG在内，国内没有统一规范的信息披露规范；ESG环境数据的验证存在困难；企业ESG信息披露意识不强，缺乏动力；难以实现ESG披露的横向和纵向比较评价；缺乏权威可信的ESG信息数据库；ESG评级体系以主观指标为主，缺乏科学的评价标准。

“在数据获取方面，主要体现在底层指标的选取范围不一致；在文本数据处理方面，主要体现在获取底层数据后，文本数据的赋值和转换不一致。这两个方面基本都是技术问题，暴露出来的本质是公司ESG信的质量不高。我相信，随着披露准则和标准的逐步完善，这些问题都会得到解决。”肖志敏说。

上市公司信息披露困难正在逐步缓解。上海、深圳、北京证券交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》试行版(以下简称《指引》)。该准则通过细化和优化披露要求，加强了与国际标准的一致性，使上市公司的可持续信息披露更加可靠和可比。

业内人士认为，广大未上市企业尚未受到ESG信息披露的约束，企业提供ESG信息的能力和意愿不足，数据收集困难，底层信息标准化问题依然存在。一位保险投资人士补充道，从信息披露对象来看，股权市场公司是ESG信息披露的主体，而债券市场发行人的披露要求和质量还是比较低的。

深入推进ESG投资。

业内人士认为，ESG金融产品的市场还有很大的提升和发展空。

“目前市场上部分ESG金融产品存在‘洗绿’问题，个别金融机构只是将ESG作为营销工具，未能形成完全匹配的专业能力和支持体系。”袁继伟说。

“ESG银行理财产品的策略构建不对外公开，ESG公募相对透明。目前国内公募市场的ESG基金主要以广义的ESG主题投资为主，在投资策略中明确纳入ESG评价标准的基金很少。真正运用ESG筛选、整合、股东参与等专业策略的基金屈指可数，相关投研评估方法和工具尚未成熟。”肖志敏说。

业内人士认为，随着未来对ESG投资的关注度越来越高，投资者的需求将更加多元化。在ESG理财产品的差异化设计上，机构要从投资端入手，提高投研能力和资产配置能力，丰富投资策略，优化投资组合，在严格控制产品风险的基础上，分享ESG发展红利。

【/h/]袁继伟表示，ESG金融产品有特殊要求，如剔除一些社会环境非常不友好的资产，建立专业的ESG分析师和投资团队，建立ESG数据库，形成ESG评级等控制工具，有效管理ESG风险，将ESG因素融入整个产品流程。要做好ESG金融产品，需要对ESG进行深入的内部研究，在人员、数据和系统上的巨大投入，以及内部的企业文化支持。

业内人士表示，未来，随着ESG理念的普及和相关投资实践的增长，越来越多的资产管理机构将采用ESG整合策略，将环境保护、社会责任和公司治理系统地纳入传统的财务和估值分析流程。为了给参与机构更多的激励，业内人士也建议延长考核时间，以平衡ESG投资长期回报和短期回报的阶段性矛盾。同时做好资产端、投资策略端、产品端、服务端的工作，促进ESG金融产品的创新性和吸引力。

“根据市场调研数据，投资者愿意参与投资绿色或ESG金融产品，为可持续发展做出贡献。但很多消费者对ESG金融产品并不熟悉，应该加大这方面金融知识的普及力度。”袁继伟说。