界面新闻记者|张

今年下半年以来，a股掀起了几轮“回购潮”。

据界面新闻统计，自7月24日以来，已有895家公司正在实施或完成回购，期间实际回购总金额为486亿元，同比增长近30%。与此同时，“忽悠式”回购成为个别现象，“注销式”回购成为上市公司回购的新趋势。

受访者普遍认为，回购代表了上市公司对其长期投资价值和未来发展的信心，有助于维护公司的投资价值，完善投资者回购机制。

在此背景下，为更好地符合市场实际，回应公司诉求，证监会于12月15日晚间修订发布了《上市公司股份回购规则》(以下简称“新规”)，对此前的部分回购条款进行了优化完善，主要涉及两个方面:降低回购触发门槛，严厉打击“忽悠式”回购等违规行为。

降低回购的触发门槛，提高回购的便利性。

7月24日以来，上市公司回购金额逐月增加。Wind数据显示，截至12月15日，已有1319家公司发布回购公告。其中，8月、9月和10月的回购金额分别为77.86亿元、85.96亿元和97.05亿元，11月更是突破100亿元达到116.51亿元。截至12月中旬，当月回购总额已达101亿元。

方正证券首席宏观经济学家陆哲此前表示，“回购潮”和“市场底部”有一定的相关性。回购可能通过增加每股收益(EPS)或净资产(ROE)来影响股价。

“新规给了投资者更大的安全感，进一步维护了市场秩序。”香颂资本执行董事沈梦表示，在回购条件中降低跌幅要求，意味着回购可以在跌幅相对较小的情况下维持股价，而打击“忽悠式”回购可以维护市场秩序。新规从这两方面稳定了投资者信心。

沈梦表示，在内外部冲击强烈、市场情绪疲软的情况下，上市公司的“回购潮”继续有助于缓解投资者负面情绪的进一步扩大。

【/h/】“新规”在原有回购规则的基础上优化制度，进一步提升a股回购的便利性。

为了维护公司价值和股东权益，“新规”首次降低了回购的触发门槛:“放宽一项，增加一项”。

【/h/】“新规”降低了触发回购的条件之一的跌幅要求，将“公司股票连续20个交易日收盘价累计跌幅”调整为“累计跌幅达到20%”；同时将“股票收盘价低于最近一年最高收盘价的50%”作为回购新的触发条件。

【/h/】“新规”延长了回购可以实施的时间。首先，取消禁止回购窗口期；此外，将原“收盘前半小时不得进行回购交易申报”的限制调整为“集合竞价阶段收盘期间不得进行回购申报”，增加了每日回购期限。

同时，为满足新上市公司的回购需求，上市公司回购的基本条件由“上市满一年”调整为“上市满六个月”。

监督“长了刺的牙”防止虚假回购，明确“忽悠式”回购可处罚。

回购完成情况可以反映上市公司是否“诚心”回购。

根据回购进度，Wind数据显示，自7月24日以来，仅有两家公司“停止实施”回购，分别是科强股份和卓昭配药。据悉，两家均为北交所上市公司，且均因收盘价连续三日高于发行价而触发终止回购条件。

在进度为“已完成”的回购公司中，如果以“回购完成率低”(回购金额和股份占预计回购比例不到50%)为指标，自7月24日起，包括宗和科技在内的19家公司达到该标准。可以看出，在1300多家回购公司中，“忽悠式”回购属于个别行为。

近日，“0回购”的宗和科技收到北京证监局责令改正的行政监管措施决定书。北京证监会表示，公司相关违规行为记入诚信档案，并要求按照整改期限完成回购。深交所也发出关注函，对公司及违规方启动纪律处分程序。

为防止“欺诈回购”，《新规》增加了“证券交易所可以根据业务规则采取自律监管措施或者纪律处分”的规定；同时，上市公司不得同时实施股份回购和股份发行。

业内人士表示，“长牙带刺”的监管责令限期实施回购，明确“忽悠式”回购可处罚，彰显了监管层严格督促上市公司实施回购的决心。

值得一提的是，越来越多的上市公司以股权激励取消为目的进行回购。这种回购通过减少公司总股本，提高每股内含资产价值，增加收益，直接回报给投资者，最受投资者欢迎。

Wind数据显示，自12月初以来，半个月内“冲销式”回购数量为121笔，而9月和10月“冲销式”回购数量仅为87笔和75笔，数量增长明显。