界面新闻记者|刘晨光

2023年，宏观经济环境依然复杂，香港IPO市场首次公开发行数量和金额均较去年同期下降。

数据显示，2023年香港IPO 70家，比去年的89家减少19家。不仅如此，受市场人气和宏观经济环境疲软的影响，首发募资规模也缩水了57%，创下了近10年来港股IPO募资额的新低。

Choice数据显示，截至2023年底，恒生指数收于17047.39点，全年下跌13.82%，恒生科技指数报3764.29点，全年下跌8.83%。

不过，目前港股整体估值较低。与此同时，HKEx今年启动了多项政策改革，包括创业板改革、推出新的“简化转板机制”和推出FINI(现代IPO结算平台)，以缩短从IPO到上市的时间范围。加上明年美国降息预期很大，所以2024年港股IPO市场表现有一定想象空间/[/。

港股IPO数量整体下降。

安永华南科技、传媒、电信行业审计服务主管合伙人曾对界面新闻表示，其实2023年全球IPO市场处于低谷，港股在整个市场环境中相对低迷。可见港股面临流动性问题。

“港股长期每日成交额在1000亿港元以下，从数字上看比较低。一方面是因为美国利率高，港币和美元挂钩，资金相对保守。当然也和地缘政治等因素有一定关系。”曾说。

大型IPO的数量也在一定程度上反映了市场情况。曾表示，今年港股市场缺乏大规模的IPO。2023年，只有一次IPO融资超过50亿港元。与2022年相比，100亿港元以上的IPO项目有3个，50亿港元以上的项目有6个。平均筹资额约6.8亿港元，也是近10年来最低。

【/h/】Wind数据显示，今年港股最大IPO杜丽募资53.9亿港元，姚明联合位列年内第二，募资40.7亿港元。

“今年中概股回归不热，只有一只股票上市。很重要的原因是中美在监管方面达成了一些共识，所以对于相对优质的企业来说，在市场不好的时候，并不那么急于回归港股。”曾文远补充道。

麦凯亚洲会计师事务所联合创始人兼联席主席德鲁·伯恩斯坦(Drew Bernstein)对界面新闻表示，不可否认，今年对于香港IPO市场来说是令人沮丧的一年，交易活动下降了50%。

朱博廷说，之前，HKEx能够吸引一些“有保证”的二次上市，一些大型科技公司因为害怕美国的退市威胁而选择在香港上市。然而，现在美国公众公司会计监督委员会(上市公司会计监督委员会)的审查已经顺利进行，这种威胁已经不存在，美国的交易活动普遍更加流动。房地产行业的危机和中国消费支出的低爆发力也是原因之一，因为这些行业一直是当地市场的支柱。

富途研究团队对界面新闻表示，2023年市场整体估值将下行，对IPO估值构成压力。

不过，HKEx在其近期的定期总结中指出，“2023年，包括香港市场在内，全球新股市场继续受到市场人气疲软和宏观经济环境的影响，但香港新股市场全年持续回暖。”

界面新闻注意到，2023年的最后一个月，香港IPO的速度确实加快了，有14家公司上市，而下半年有39家公司上市。

“12月上市公司相对较多，可能与投资周期有关。投资者的投资周期可能已经到来。找个地方上市，港股也是个不错的出路。”曾说。

【/h/】富途指出，IPO上市首日的涨跌通常是周期性的，市场上有一批长期关注IPO的投资者，他们善于利用悲观期，在火爆期退潮，年底的火爆正好反转了前期的悲观周期。

另外，行业方面，曾表示，一般来说，大部分硬科技公司都会排队在a股上市，港股今年多为消费类企业，总募资约121亿港元，尤其是下半年。此外还有很多医疗类上市公司，募资规模也有90亿港币左右。此外，还有平台公司。这类公司很难在a股上市，很多会选择去香港上市。

富途指出，今年IPO公司中新经济公司不多。因为新经济公司处于成长期，需要更多的资本，所以更需要来自市场的包容性估值。在持续的经济下行周期中，新经济中的企业增长速度放缓了很多。但是今年IPO的公司大部分都是传统行业，细分行业也有很多龙头公司。

安永预测，在新的一年里，零售和消费品、科学技术、媒体和通信以及生物技术和健康行业将是筹集资金的主要行业。

市场有复苏的迹象。

今年HKEx出台了很多新政策。

例如，最近，HKEx发起了一项关于在恶劣天气下维持交易的市场咨询。与此同时，HKEx公布了创业板上市改革咨询纪要，为专业化科技公司量身定制的上市规则“第18C章”于今年一季度正式启动。

此外，香港全新现代化IPO结算平台FINI于2023年11月22日正式上线，将IPO定价与股份交易之间的时间从5个工作日(T+5)大幅缩短至2个工作日(T+2)，全面实现香港IPO结算流程的现代化和数字化，降低成本，提高资金使用效率。

值得一提的是，今年5月，HKEx还推出了可互换通票和港币-人民币双柜台模式。投资者可以同时进行港币和人民币交易，有利于提高港股的流动性。

香港政府在市场改革方面也采取了很多措施，比如出台政策提振流动性，包括降低印花税、成立流动性小组等，未来可能会有更多改善流动性的措施。

朱博廷告诉界面新闻记者，最近几周，港股交易量有所回升，港交所有超过90宗IPO正在筹备中，这些都是积极的迹象。但最大的波动因素是围绕中国经济的市场情绪。

朱博廷认为，市场情绪迟早会好转，潮水会再次涌入香港市场。

“一旦全球资本再次开始追逐中国市场，将会有大量的IPO候选人。”他说。

富途研究团队认为，明年的IPO情况与市场整体是否火爆关系更大。“毕竟IPO是一个融资的过程。对于IPO公司来说，更期待的是整体活跃度和估值上升。”

曾指出，对于明年的IPO，很重要的一点是看资金流向。首先是看美国通胀是否已经见顶，何时降息。这是首要考虑的。第二，看国际关系的影响。香港是国际金融中心。在此之前，超过40%的资金是以美元的形式来的。如果中美关系出现一些障碍，也可能影响这些资金的流向。

第三，内地资金。在此之前，香港已推进双柜台互联互通模式，未来南下资金是否活跃也将影响港股PO市。“港股不缺乏大企业的关注，因为未来还有大量中概股回归，也有一些大型IPO在排队。但问题是流动性压力何时缓解，这是关注的焦点。”曾文远补充道。

关于流动性，中泰国际策略分析师闫兆军对界面新闻记者表示，预计2024年美国从加息到降息的周期转换时机要到年中才会到来，港股流动性压力释放将呈现“先缓后快”的趋势。随着美国降息预期升温，美元指数走弱，人民币被动升值，港股估值和流动性挤压有望缓解。预计中国将维持宽松的货币政策以降低融资成本，资金有望继续支持南方。

安永认为，2024年香港资本市场仍将面临多重挑战，IPO活动的恢复取决于资本市场的复苏和市值的恢复。创业板改革在即，意在“激活”市场。一方面，通过引入新的“简化转板机制”，引导部分有上市意向的公司早日登陆创业板。另一方面，通过新的金融资格考试，吸引R&D驱动的成长型公司。此外，随着内地IPO收紧，一些企业尤其是零售和消费品企业将转向香港市场。