【/h/]2月5日，a股再现千股跌停的景象。

【/h/]上午a股开盘后，指数整体走弱，题材股跌幅较大。除部分权重股外，其他相关个股普遍下跌。盘中，上证综指、深证成指和创业板指均跌逾3%，沪深2000指数跌近10%，沪深1000指数跌逾8%，沪深两市逾千股下跌。

【/h/]2月5日午间，中国证监会官网发布“证监会新闻发言人就股票质押问题答记者问”相关内容，回应近期上市公司大股东补充质押公告增多及市场整体质押风险。证监会表示，就今年而言，质押规模较去年底有所下降。从沪深两市数据来看，今年股票质押违约总额为2740.32万元，占市场日成交额比例较小。

【/h/]下午开盘，a股上演“深V”反弹，三大指数盘中翻红，尾盘有所回落。截至收盘，上证指数收跌1.02%，创业板指涨0.79%，科创50涨0.5%，上证50涨超1%。两市成交额超8000亿元。

【/h/]逾千股下跌。

【/h/]Wind数据显示，全市场超4800只个股下跌，超1000只个股跌停。

【/h/]其中数据要素概念股集体暴跌，铜牛信息等多只个股跌幅超过10%板块方面，银行等少数板块上涨，数据要素、新型城镇化、计算机应用、云游戏等板块跌幅居前。

【/h/]相比之下，高股息和权重股再次走强，中国石油、中国海洋石油和贵州茅台涨幅均超过2%，长江电力、农业银行等个股创下历史新高。创业板权重股午后集体上涨，迈瑞医疗、爱尔眼科、当代安普科技、志飞生物涨超4%。

【/h/]今日沪深两市成交额达8774亿元，较前一交易日增加717亿元。北向资金全天净买入12.11亿元，其中沪股通净买入16.14亿元，深股通净卖出4.03亿元。

【/h/]在1月25日央行宣布“RRR降息”的一周内，上证综指连续四个交易日上涨，累计涨幅为5.58%。原本可以预期的“躁动”行情为何被打断，a股市场的波动性为何进一步上升？

【/h/]根据郭进证券的分析，a股市场波动加剧的背后原因是“交易性风险”，即当a股调整幅度过大时，越来越多的股票价格可能触及股权质押平仓线或融资平仓线，强制平仓导致的大量抛售将叠加风险偏好下降导致的“恐慌盘”，或将在很大程度上压制a股市场的表现，加大其波动性，最终形成“利空”。

【/h/]股票质押有什么风险？

【/h/]近期，a股不断迎来刺激政策，但投资者的信心仍然较弱。

【/h/]万联证券投资顾问曲芳向记者分析，当前股市走势与宏观经济关系不大，是市场信心不足、流动性枯竭导致的，是金融衍生品爆发导致的短期踩踏现象。

【/h/]曲芳认为，目前大股东质押风险尚未演变为大规模平仓并引发市场下跌，但它是市场下跌的诱发因素，也是场外资金入场的扰动因素。因此，管理层需要稳定指数和市场预期，以避免大规模踩踏。同时，监管部门也要防止大股东利用质押加强层级而违规减持。

【/h/]股票质押风险现状如何？中信证券研报指出，将当前股票质押情况与2018年9月末的情况进行比较，股票质押整体风险可控，主要原因有二:一是整体来看，股票质押规模大幅下降。2018年9月末，股票质押总体规模达4.90万亿元，占当时a股总市值的9.0%；2024年1月26日，股票质押整体规模仅为2.57万亿元，占a股总市值的3.1%。

【/h/]其次，从结构上看，当前股票质押平仓风险主要集中在大市值公司。由于大市值公司质押率低，补充质押能力强，股票质押风险可控。从指数来看，截至2024年1月26日，小市值公司的中证1000指数和中证2000指数跌幅较小，而大市值公司的沪深300指数跌幅较为明显。因此，当前股票质押平仓的风险可能主要在市值较大的公司。由于大市值公司的质押比例相对较小，如沪深300的质押比例仅为1.5%，且大市值公司的股东可能具有较好的补充质押能力，当前质押风险整体可控。

【/h/]证监会新闻发言人2月5日答记者问时也指出，2018年以来，证监会和有关部门持续推进股票质押风险化解工作，沪深两市股票质押风险总体明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比例从2018年高峰时的10.51%下降至3.38%，质押融资余额从2.69万亿元下降至1.59万亿元，质押比例超过80%的上市公司第一大股东数量从702家下降至227家。就今年而言，质押规模较去年底有所下降。

【/h/]其表示，今年年初至2月2日，沪深交易所共披露大股东补充质押公告106条，较去年同期有一定增长。但补充质押是银行、券商等金融机构（质权人）与股东（出质人）在质押履约担保比例低于警戒线（而非平仓线）时约定的确保融资安全的保护性措施，不会导致强制平仓。同时，我们引导券商等机构增加平仓线灵活性，促进市场平稳运行。从沪深两市数据来看，今年股票质押违约总额为2740.32万元，占市场日成交额比例较小。证监会将密切关注并采取有效措施防范股票质押风险。

【/h/]曲芳表示，当前必须解决的是稳定市场预期和向市场输入流动性。先走出市场目前的困境，再逐步解决深层次的制度漏洞才是核心。目前来看，政策对市场的照顾是有目共睹的，但仍需注意的是，救市政策中要有骨干救市政策，要有力挽狂澜的气势，而不是断断续续的支持。平准基金的设立不仅是当务之急，也是未来引导股市估值中枢的核心基金。通过平准基金的运作，投资者可以看到长期投资的导向和信心来源。