11月以来(截至10日)，银行理财存量规模持续上升。根据广发证券刘玉团队测算的数据，11月第一周银行理财存量增加1619亿元至27.44万亿元，第二周仍保持1000亿元的规模增量，环比增加1227亿元至27.56万亿元，两周共增加2846亿元。目前银行理财规模已接近去年末(截至2022年末，银行理财市场规模达到27.65万亿元)。

在规模增长的同时，银行理财子公司产品(净值跌破1元理财产品占全部产品的比例)的“净破发率”有所下降。截至11月10日，银行理财子公司产品整体“破净率”已降至3.9%。

存量规模继续扩大

跨季之后，理财规模基本保持高速增长。回顾周度跨季以来的规模变化，10月第一周扩张幅度最大，环比增加7446亿元；第二周扩容2469亿元。第三周理财规模由增转减，环比减少540亿元。

11月以来(截至10日)，理财存量规模再度回升，11月第一周增加1619亿元至27.44万亿元，第二周仍保持千亿规模增长，环比增加1227亿元至27.56万亿元，创下去年“负反馈”后的新高。

**财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平对《证券日报》记者表示，当前银行理财规模稳步增长的原因有以下几点:一是为应对投资者风险偏好的变化，银行及理财子公司主动调整产品结构，增加低波动产品供给，部分理财子公司还推出了混合估值理财产品；二是通过降低费用等手段加大营销力度，积极优化理财产品投资全流程。得益于商业银行的积极努力，银行理财收益率普遍回升，与银行存款利率下行趋势叠加，投资者对银行理财产品的信心正在逐步恢复。

杨海平认为，目前，在净息差压力下，商业银行将增加理财规模作为增加非利息收入的重要措施之一。考虑到银行理财业务的优化措施和目前的市场环境，银行理财规模超越去年仍有可能，尽管也有与年底目标收盘相匹配的因素。

中国银行业研究所研究员杜阳对《证券日报》记者表示，到2023年底，银行理财规模有望反弹，超过上年。整体来看，经过一年的优化调整，银行理财市场的发展质量得到了进一步提升。要保持理财规模的增长，理财公司应从增加投研能力、加强风险管理、注重金融消费者权益保护三个方面努力。

杨海平表示，理财子公司保持理财规模增长的措施主要有两个:一是做好市场趋势判断和投资者风险偏好分析，不断优化理财产品结构，优化资产配置策略。第二，优化营销管理，推进渠道建设，通过完善客户投资全过程的随行服务，优化客户体验。

整体净破损率下降

风险方面，近期，理财子公司产品整体净失败率持续下降。数据显示，11月第一周，随着理财业绩的回暖，所有理财产品的净损失率降至4.5%(10月末为6%)。11月第二周，各类理财产品净值曲线继续上升，整体净值损失率较第一周下降0.59个百分点至3.9%。此外，所有理财子公司的不合格产品占比延续了月初以来的下降趋势，较11月第一周下降2.02个百分点至25.8%。

理财产品业绩负收益率方面，10月份或受市场因素影响，所有理财产品月末业绩负收益率为39.1%；11月，随着各类产品业绩向好，理财产品负收益占比在11月第一周骤降至1.9%，第二周继续下降趋势，较第一周再次降低1.1个百分点至0.8%。

在杜洋看来，银行理财产品净损失率的下降，与基础资产收益的提高和理财公司投研能力的增强有关。银行理财产品的资产配置主要与债券市场的波动有关。今年以来，受宏观经济复苏、市场供求改善等因素影响，债券市场保持平稳发展。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，由于债市调整已告一段落，目前较为平稳，大部分理财产品采取了较为保守的防御策略。上半年的高增长态势很难维持，很可能会有所回落，但相比存款利率仍有显著优势。

杨海平认为，由于目前银行理财产品仍以固定收益类产品为主，整体收益率表现主要取决于债券市场。初步来看，短期内影响债市的不确定因素仍较多，理财产品收益率仍难以持续走高。