【/h/]喜欢看恐怖电影的西尼德·科尔顿·格兰特并没有被去年年底一些人对美国股市和美国经济的可怕前景所吓倒。相反，纽约梅隆财富管理公司（new york Mellon Wealth Management）的首席投资官格兰特告诉他的客户，预计消费者支出的弹性将提振美国经济，因此美联储可能会减少降息的频率并推迟降息的时间。

【/h/]这是一个预测。后来，美国股市上涨，投资者大幅降低了对降息的预期。目前，格兰特仍然建议高净值客户购买美国股票，但现在他希望将投资范围扩大到热门的大型科技股之外，同时重新考虑将现金投向何处。

【/h/]格兰特最初在大通曼哈顿的交易大厅工作，然后在外汇部门工作了10年，后来在贝莱德从事资产配置工作。现在格兰特在纽约梅隆财富管理公司管理着3090亿美元的资产。

【/h/]《巴伦周刊》4月9日对格兰特进行了独家专访，最近还通过电子邮件与她讨论了投资者应该关注的其他科技领域，包括以其他方式投资人工智能热潮、她不像其他人那样看好日本的原因以及投资者应该用一些现金换取固定收益的原因。以下是经过编辑的采访内容。

【/h/]《巴伦周刊》:您目前对美联储降息的预测是什么？

【/h/]Sinead kolton Grant:去年12月底，市场预测美联储今年将降息6次。当时，我们预计今年将降息四次。现在所有的主要指标都让我们认为降息的频率肯定会更少，降息的时间肯定会更晚。从通胀数据的表现和美联储主席鲍威尔的言论来看，我们现在预计美联储可能会在12月降息25个基点。

【/h/]《巴伦周刊》:如果利率在更长时间内保持高位，哪些公司将面临风险？

【/h/]Sinead kolton Grant:我们看好大盘股的原因之一是，它们中的许多公司在利率极低的时候进行了债务再融资，其中大多数公司的债务要到2030年才会到期。小盘股的情况并非如此，它们的债务将在未来18至24个月内到期。一些公司以更高的利率进行了再融资，因为他们预计利率将开始迅速下降，这是我们的担忧。利率不会很快下降，小盘股面临很大的利率压力。我们在房地产行业也看到了这个问题。

【/h/]《巴伦周刊》:在大盘股中，投资者应该持有哪些公司？

【/h/]Sinead kolton Grant:我们认为大盘股的上涨趋势将进一步扩大。我们喜欢科技、医疗保健和工业板块的大盘股。在科技领域，我们关注一些不太引人注目的公司，例如Cadence Design Systems（CDNS），该公司专注于芯片设计自动化和芯片模拟（尤其是人工智能），市场对其芯片的需求呈指数级增长。

【/h/]人们一直在谈论人工智能。如果这是一场军备竞赛，像Cadence Design Systems这样的芯片设计公司可以提供并加速竞争。我们预测未来三年公司利润将增长20%左右。尽管Cadence Design Systems的估值目前高于历史水平-根据我们对2025年的利润预测，市盈率为35倍-但我们认为它值得高估值，因为该公司的收入和利润正在加速增长，其股价低于其他优质软件公司。

【/h/]《巴伦周刊》:投资者涉足人工智能的另一种方式是什么？

【/h/]Sinead kolton Grant:英伟达的崛起令人惊叹，但投资人工智能还有另一种方式，那就是寻找那些受益于网络安全服务需求增长的公司，比如crowd strike Holdings（CRWD）。网络安全是每个首席技术官首要关注的问题。

【/h/]不良行为者会利用人工智能增加网络攻击频率，攻击效率也会提高。CrowdStrike将使用人工智能来更好地处理这些问题。该公司已成为最高效的平台之一，并通过庞大的数据集拉开了与竞争对手的距离。市场低估了CrowdStrike增长的持久性。进入云计算和身份识别等新市场并占据市场份额的能力以及人工智能将促进公司的增长。根据2024年的现金流，CrowdStrike的市值达到50倍，估值很高。然而，当我们展望2025年及以后的增长前景时，我们认为它是一种“精英资产”，其股价低于我们投资组合中的优质软件股票。

【/h/]《巴伦周刊》:目前你愿意持有七大巨头的股份吗？

【/h/]Sinead kolton Grant:我们认为七大巨头以及其他科技股和通信股的估值不是太大的问题，因为它们创造了大量自由现金流。“大七”的利润率是股市中其他股票的两倍。与标准普尔500指数相比，苹果、亚马逊、Alphabet、英伟达和特斯拉的估值均低于其五年平均水平。从历史上看，微软和Meta平台相对于大盘有10%的溢价，目前低于这一水平。

【/h/]我们认为“七大巨头”不会遇到重大挑战，但在“七大巨头”的估值与股市中其他股票的估值有很大差异的情况下，我们更愿意在其他地方寻找价值，医疗保健板块是其中之一，该板块是去年标准普尔500指数中受创最严重的板块之一。

【/h/]《巴伦周刊》:你看好医疗保健板块的哪些股票？

Sinead kolton Grant:我们喜欢丹纳赫（DHR），它是最大的生命科学工具和诊断制造商之一。丹纳赫的市场在过去12个月中没有增长，今年上半年将面临压力。这是因为该公司的客户是中小型生物技术公司，利率上升和对经济衰退的担忧导致这些公司在支出方面变得更加保守。

【/h/]通常情况下，这些客户的费用年增长率约为6%，因此近期的低需求不会永远持续下去。制药行业的利润率普遍较高，因此制药公司通常不会推迟太长时间的支出。我们预计下半年支出可能会增加。

【/h/]《巴伦周刊》:您认为美国经济会“软着陆”吗？这种预测有什么风险？

【/h/]Sinead kolton Grant:地缘政治风险显著增加，但我们知道地缘政治风险很难预测，我们正在通过关注能源市场和黄金走势来评估风险。

【/h/]如果表明通胀将再次上升的经济数据明显加速，并且越来越多的说法认为美联储可能永远不会加息但会继续加息，那么美国股市可能会迅速失去上涨动力。

【/h/]《巴伦周刊》:您如何对冲这些风险？

【/h/]Sinead kolton Grant:固定收益是一个非常重要的组成部分。我们对过去两年回报率的提高感到非常兴奋，因为固定收益不仅可以让你分散投资，成为风暴中的避风港，还可以带来收入。

【/h/]我们提醒被收益率为5%的货币市场基金吸引的客户不要忘记，这种收益率不会永远持续下去，高质量的固定收益更具吸引力。

【/h/]《巴伦周刊》:债券市场有哪些吸引人的投资？

【/h/]Sinead kolton Grant:市政债券非常有吸引力，尤其是在当前水平下。我们增持了期限为5年及5年以下的市政债券和期限为15年及以上的市政债券，同时减持了期限为5至10年的市政债券。随着利率继续上升，低评级债券将面临压力，因此我们也减持了高收益债券。我们还为许多客户配置了另类投资，包括不同类型的对冲基金。

【/h/]《巴伦周刊》:你从研究全球宏观形势开始了你的职业生涯。从这个角度来看，目前投资者没有关注的事情有哪些？

【/h/]Sinead kolton Grant:我们对国际市场和新兴市场的配置相对较低。我看到一些投资者对日本和英国市场非常热情，但在我们真正能够说这些市场有吸引力之前，我们需要看到这两个市场更有说服力的迹象。

【/h/]尽管日本通过治理改革让企业更加关注股东，但我认为这还不够。在我看来，日本的通货膨胀率还没有达到让我们相信日本已经完全摆脱通货紧缩的水平，日本消费者的行为已经改变，或者日本的经济动态已经改变。

【/h/]日本经济和企业利润的增长在很大程度上是由日元疲软推动的。目前，日元汇率处于30年来的低点，消费者信心也受到进口成本上升的影响。如果美国经济放缓，即使是温和放缓，日本也将遭受双重打击——日元升值和企业利润下降。中国是日本最大的出口市场，因此中国经济增长放缓也会给日本带来压力。我希望看到日本经济在强势日元期间连续几个季度继续扩张，以确认经济复苏的独立性。

【/h/]《巴伦周刊》:哪些因素会让你更看好国际股票？

【/h/]Sinead kolton Grant:我们对国际股票的配置较低，因为我们认为美国股票的表现会更好。我猜欧洲中央银行和英国银行会在美联储之前降息，因为欧盟国家和英国的经济增长不如美国强劲。利率下调几个百分点后，我们会考虑增加对欧洲的配置，但那是以后的事了。除中国和一些受益于“支持朋友”趋势的国家外，亚太地区可能更具吸引力。

【/h/]《巴伦周刊》:您认为哪些美国公司将受益于制造业的“回流”？

【/h/]Sinead kolton Grant:以市值1300亿美元的霍尼韦尔（Honeywell）为例。该公司参与了能源转型、自动化和航空空航空航天等快速增长趋势，还将受益于与“回流”相关的美国制造设施的扩张，因为自动化可以解决劳动力市场紧张的问题。霍尼韦尔还参与了商业航空空航空航天售后市场，以帮助确保旧客机可以继续服役。鉴于主要飞机制造商的生产问题，越来越多的航空公司计划使用旧飞机。

【/h/]霍尼韦尔刚刚宣布收购开利全球的全球接入解决方案业务，该业务可以享受税收优惠并带来成本节约效应。该业务专注于自动化和效率提升，80%的销售额来自北美。

【/h/]我们认为，市场低估了霍尼韦尔从结构性有利因素中获得的长期增长潜力，也低估了该公司由于过去投资和业务组合转型相关的成本节约而提高利润率的能力。目前，其市盈率比五年平均市盈率（21.6倍）低13%。我们认为，高于历史水平的增长率和利润率的显著提高将使霍尼韦尔的市盈率在未来12个月内至少比五年平均市盈率高10%。