5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场牌价(LPR)，一年期为3.45%，五年期及以上为3.95%，均与上月持平。

专家表示，在经济企稳和一揽子房地产政策措施实施的影响下，LPR下降的紧迫性和必要性有所下降，但仍有下降趋势空进一步降低实体经济融资成本。

许多因素使LPR保持稳定。

专家认为，本月LPR维持不变，主要受MLF利率未调整、银行净息差压力等多重因素影响。

一方面，作为LPR报价的锚定利率，MLF利率的变动会对LPR产生直接有效的影响。在之前MLF利率没有变化的情况下，本月LPR保持不变。

另一方面，再次降低LPR的紧迫性和必要性降低。民生银行首席经济学家文彬表示，贷款利率持续下行，银行净息差持续承压，报价行缺乏下调报价的动力。同时，在个人住房贷款领域出台了多项降成本措施，LPR再次下跌的紧迫性和必要性有所下降。

此外，近期宏观经济基本持续回暖，进一步引导LPR下行的紧迫性有所减弱。东方金诚首席宏观分析师王庆表示，4月份，制造业和非制造业官方采购经理人指数(PMI)有所回调，但均处于扩张区间。当月出口增长强劲，价格温和回升，工业生产明显加快。目前正处于政策效果的观察期，进一步引导LPR下行的紧迫性减弱。

智联招聘首席研究员董希淼表示，LPR没有走得更远，这在一定程度上有助于减少因贷款利率低而导致的信贷资金申请和挪用。

挖掘利率市场化改革潜力

专家预计，央行将继续下调MLF利率和其他政策利率，引导银行降低存款利率，促进LPR有序下降，进一步降低实体经济融资成本。

文彬认为，在提高资金效率和保持利率在满意水平的考虑下，LPR再次单独降准的概率降低。但从4月份开始，银行通过停止“人工付息”、停售智能通知存款、部分银行暂停发售额度限制下的长期存单等方式隐性下调存款利率，从而减轻企业存款成本持续高企和存款定期化给负债端带来的压力，为后续的LPR打开了一定的下行空间空。

虽然LPR还是下调了空，但是幅度会缩小。光大银行金融市场部分析师周分析，一方面改革的潜力还有待挖掘，可以帮助银行平衡净息差压力，惠及实体经济；另一方面，中国积极的财政政策和稳健的货币政策促进了广泛的信贷投放，消费和投资逐步回升，银行存贷款市场的供求关系也在逐步改变，这将制约LPR的下行趋势。

有专家认为，LPR保持稳定，并不妨碍金融进一步惠及实体经济。预计央行将继续通过结构性工具挖掘利率市场化改革潜力，扩大金融机构惠及实体经济空，有效降低实体经济薄弱环节和重点新兴领域融资成本，促进实体经济综合融资成本稳步下降，提振微观主体活力。