30年期超长期特别国债于5月22日在二级市场上市交易，其交易价格在交易所市场盘中涨幅超过20%，两次触发临时停牌，银行间市场并无波澜。

业内人士表示，在市场利率没有明显变化的情况下，超长期专项国债在二级市场的价格上涨并不常见，交易量较小，投资者需要理性看待。随着超长期特别国债供给的逐步增加和衍生工具的不断丰富，其交易活跃度有望逐步提高。

报价相差很大。

5月22日，30年期超长期特别国债开始在二级市场上市交易，但交易所市场和银行间市场报价差异较大。

上交所上市交易的“24特国01”开盘一分钟内上涨13.1%，引发临时停牌。9: 30被上交所停牌，10: 00复牌。复牌后，“24特国01”涨势不减。Wind数据显示，复牌后10分钟内，“24特国01”再次上涨至125.00元，被上交所第二次停牌，停牌持续至15: 27。第二次复牌后，“24特国01”下跌，收盘上涨1.32%。

“特果2401”在深交所上市交易，临时停牌两个交易日。“特果2401”因涨幅超过10%首次停牌。11: 14临时停牌，13: 14复牌。因其涨幅超过20%，13: 23第二次停牌，15: 27复牌。截至收盘，“特果2401”收涨19.70%。

银行间市场，Wind数据显示，截至收盘，“24特国债01”最新成交收益率为2.57%，与票面利率持平。

可通过多种渠道转让

交易所市场和银行间市场的报价差催生了个人投资者“转市”的需求。“5月20日，我在招商银行柜台买了500张30年期超长期特别国债。22日，外汇市场上国债价格大幅上涨。我想在上海证券交易所或深圳证券交易所出售。但是有理财经理跟我说，我是通过招商银行买的，如果要卖，得通过他们在银行间市场卖。然而，如果我在银行间市场卖出，我就会亏损。”北京的投资者小王说。

对此，多家银行理财经理解释称，在银行渠道购买的超长期特别国债可以在交易所市场销售，但需要先办理再托管业务。“如果要在交易所市场卖出，客户需要携带身份证到网点柜台，在交易时间做转托管操作，转托管到券商账户，然后进行后续操作。如果是通过我行在银行间市场卖出，客户需要去柜台或者网银操作。我们的报价也是基于银行间市场。”北京西城区招商银行某支行理财经理说。

由于再托管业务是“T+1”，第二天上市交易的债券价格可能无法延续第一天的涨幅。“客户今天会转托管，明天会有反馈结果。如果再托管成功，只能在交易所市场交易，但明天的价格可能没有今天高，再托管也需要客户支付一定的手续费。”上述理财经理介绍。

后续还会有发布。

某股份行人士建议，虽然上交所和深交所30年期超长期特别国债涨幅较大，但成交量很小。债券的价值与市场预期的到期收益率密切相关。在市场利率没有明显变化的情况下，如此高的价格涨幅并不常见。“即使个人投资者现在可以在交易所市场交易，也可能没有人接手，他们可能无法成功交易。”

22日上市交易的30年期超长期专项债券是财政部5月17日发行的首只超长期专项债券。根据财政部2024年的发行安排，后期还将发行20年、30年、50年的超长期专项债券。

业内人士认为，后续超长期特别国债的交易活跃度可能会提高。华泰证券分析师张继强认为，今年发行完成后，20年期、30年期和50年期超长特别国债余额将分别达到3000亿元、9190亿元和2150亿元，尤其是20年期和50年期超长特别国债的交易活跃度可能会有所提升。他还表示，要进一步提升超长期特别国债的交易活跃度，需要扩大规模，丰富相关衍生工具。

华西证券刘玉团队认为，未来超长期专项国债的单相供给显著增加、主流交易品种变化等因素是投资者和市场需要磨合的重点。基于10年期国债和中债发展的经验，一定时期内单只债券规模的增加和总品种占比的提高，往往能带来更高的流动性、更多的小波段机会和更公平的定价。