界面新闻记者|韩宇航

6月17日，是备受关注的50年期超长特别国债发行日，但摩拳擦掌准备购买的投资者可能要失望了。与30年和20年期特别国债被个人投资者抢购的情况不同，许多银行关闭了销售渠道。

在50年期超长期特别国债发行之前，20年期和30年期特别国债已经发行完毕。两种国债在招标结束确定利率后，均进入分销阶段，招商银行和浙商银行向个人投资者开放销售。

然而界面新闻记者打开招商银行APP搜索50年期超长期专项国债，却发现页面显示“我行不参与50年期超长期国债的发售”。

浙商银行APP上没有关于50年期特别国债的信息。据媒体报道，浙商银行表示“根据6月14日50年期专项债券招标利率，考虑到50年期专项债券的市场风险，该行暂不发售50年期专项债券”。

6月14日，50年期超长特别国债招标完成，招标确认的票面利率为2.53%。这个利率也让很多投资者感到意外，因为30年期超长期特别国债招标确定票面利率为2.57%。

一般来说，为了补偿投资者较长期的风险，期限较长的债券会有较高的利率，但这种超长期特别国债已经倒挂，这种中标利率也明显低于中债估值的2.58%。

一位公募基金的债券研究员告诉界面新闻记者，从债券定价逻辑来看，短期债券价格的运行一般取决于货币政策利率，而长期债券价格的运行取决于长期经济增长预期。

在他看来，50年期特别国债的利率定价之所以低于预期，是因为长期经济增长的预期比较低，说明整个市场的风险偏好比较低。其次，反映了资产的短缺，尤其是从银行的角度。在信贷利率和国债利率的关系下，银行实际上有更强的配置国债的动力。

东吴证券研究所固定收益分析师李勇指出，市场供求、宏观经济状况、投资者偏好等因素都会影响曲线的形状。参与50年期国债的大部分资金都是配置型的，比如寻求长期稳定投资的保险公司和养老基金。对于这类投资者来说，即使利率略低，50年期国债也可能是一个颇具吸引力的投资选择，尤其是“人工付息”被严查后，保险公司可配置的资产减少，50年期国债票面利率低于预期，也说明了目前“资产荒”的现象。

低于预期的发行利率也意味着风险。以如此低的利率入市的投资者，很可能面临“高接盘”的风险。近期，中国人民银行多次就长期国债收益率低、居民购买专项国债等问题发声，提醒投资者注意相关风险。

业内人士表示，债券价格和市场利率往往是负相关的。当市场利率下降时，债券价格就会上涨。今年以来，国债利率的持续下降推动了债券二级市场交易价格的上涨。而且久期越长，债券离到期的时间越长，市场利率的影响就越大。