界面新闻记者|张喜龙

在高利率和全球宏观经济增长放缓的背景下，香港的IPO市场继续降温。

界面新闻7月3日从伦敦证券交易所集团(LSEG)获悉，今年上半年，港交所(主板和创业板)IPO(包括首次公开发行和二次上市)共筹资14.6亿美元(约130亿港元)，较去年减少35.2%，为2003年(8.02亿美元)以来首次。主板上市29家，创业板上市2家。

包括二次上市在内，HKEx在全球IPO交易所的排名降至第13位。纽约证券交易所(108.9亿美元)、纳斯达克证券交易所(70亿美元)、印度国家证券交易所(43亿美元)位列全球前三。

LSEG交易情报高级经理伊兰妮·谭对界面新闻分析指出，导致香港新上市公司数量锐减的因素有几个:“经济不确定性、监管变化以及恒生指数表现相对不佳，都影响了投资者情绪，阻碍了大规模IPO。因此，许多公司都在推迟或减少上市计划，等待更有利的市场条件和更高的估值。”

相关会计师事务所纷纷下调预测。年初，德勤、普华永道和毕马威估计今年香港新股筹资额将反弹至1000亿港元。目前，普华永道已将预测下调20%-30%，至700-800亿港元；德勤下调预测20%-40%，至600-800亿港元；毕马威下调预期40%，估计融资600亿港元。安永维持500亿港元的预测。

缺乏大规模IPO

没有大规模IPO的支撑，港股IPO市场明显萎缩。

期间，仅一笔中型IPO成为上半年最大IPO，即茶百道融资26亿港元。前五名还包括速腾聚创(11亿港元)、景泰科技(10亿港元)、米高集团(9亿港元)和连连数码(6亿港元)。前五大新股由去年同期的100亿港元下跌38%，至62亿港元。

相比之下，2023年又有一只新股融资超过50亿，真九丽都融资53亿港币；2022年，中国钟勉以184亿港元夺得集资冠军。

港股市场整体低迷是IPO冷门的重要原因。毕马威研究报告显示，2024年上半年港股市场平均交易规模为4.28亿港元，较2023年同期下跌25%。

毕马威中国资本市场合伙人刘大昌在6月18日的发布会上指出，上半年港股IPO表现低于预期。其中一个重要因素是美联储的降息周期晚于预期。目前已经向港交所提交申请的公司中，有四五家是潜在的大型新股。能否在今年内推进IPO是一个关键因素，能否有足够多的投资者参与认购。

港交所网站显示，顺丰控股、美的集团和米雪冰城分别于2023年8月、10月和2024年1月提交了上市申请。从公司规模来看，它们有望成为今年港股市场的大规模新股。

值得一提的是，景泰科技是上半年香港新股市场的一大亮点。这是第一只适用于上市规则第18C章的特殊科技股。自2023年3月起，HKEx特别增加了18个章节，以支持尚未盈利或未达到主板收入要求的“特殊技术”公司上市。“专项技术”包括五大领域，即新一代信息技术、先进软硬件、先进材料、新能源和节能环保、新型食品和农业技术。

除了景泰科技，智能汽车解决方案提供商黑芝麻智能也提交了18C的上市申请，并于6月12日通过了港交所的上市聆讯。

分行业来看，港股IPO市场募集的14.69亿美元中，消费品市场占23.4%，高科技占13.6%，工业占13.4%。

没有海外企业在香港上市。

目前推动港股IPO市场的主要动能来自内地，没有海外公司选择在香港上市。

上交所数据显示，内地公司贡献了香港IPO市场94.9%的市场份额，合计13.94亿美元；其余份额来自香港企业，共计7480万美元。香港市场对海外企业的吸引力较低。

安永会计师事务所大中华区上市服务主管合伙人何兆丰表示:“一些选择赴港上市的内地企业早就计划赴港上市，另一些则是鉴于目前的监管环境而选择‘分流’香港。对于内地企业来说，港股上市周期相对较短，就目前的监管环境而言，也比a股上市更有确定性。”

4月，证监会发布“与香港资本市场合作五项措施”，支持内地头部企业赴港上市融资。内地企业从a股“改道”到香港上市的步伐加快。随着内地行业头部企业赴港上市，IPO融资规模也有望增加。

何兆丰补充道，今年3、4月份内地企业赴港上市数量开始大幅增加，相信第三季度申请人数会大幅增加。此外，香港股票市场还应重点吸引中东和东南亚的公司在香港上市。

毕马威新经济市场总监、香港生命科学总监朱亚毅指出，中东资本更渴望海外高科技公司的投资机会。如果香港18C章上市的专业化科技公司符合预期，可能会吸引中东资本进入市场。中长期来看，中东主权基金旗下子基金投资的项目也有望在香港上市。

“不过，虽然交易所层面已经打开了在主板上市的沙特公司第二次在港交所上市的通道，但我们认为今年看不到中东公司在香港上市。换句话说，HKEx年内仍难以吸引海外公司来港上市。”朱亚一说。

预警信号

事实上，在全球范围内，今年上半年的IPO都呈萎缩趋势。上交所数据显示，全球首次公开发行金额为479.7亿美元，较去年同期下降19.1%。

不过，从二季度开始，港股的IPO活动有所回暖。根据纽交所的数据，2024年第二季度，首次公开募股筹集了8.564亿美元，与第一季度相比增长了39.8%，而首次公开募股的数量与上一季度相比增长了25%。

香港市场交投的回暖还体现在超额认购比例的上升。今年以来，92%的香港新股获得超额认购，同比增长6个百分点。最典型的例子包括，6月上市的老普黄金，IPO发行2236.89万股，最终香港公开发行获得582.15倍认购；傅晶中国控股被超额认购了294倍。

此外，上半年港股新股破发率下降，部分股市出现示范效应，一定程度上提振了投资者对新股的信心。Wind数据显示，从首日表现来看，上半年上市首日有9只破发，破发率仅为30%，明显低于去年同期的51.5%。

目前已有100多家公司提交了港股上市申请。朱亚毅认为，得益于证监会推出的五条新措施，以及a股上市申请人有意移居香港筹集资金，香港IPO申请数量大幅增加，对香港IPO市场的反弹是一个积极的信号。