界面新闻记者|韩宇航

界面新闻编辑|江一曼

7月刚过一周，银行理财规模再次上涨。

由于季末财务报表的回归，6月份所有理财产品的存续规模都迎来了下降。主要集中在6月的第三周和第四周，全月理财总规模减少6402亿元。但现在，就在7月刚刚过去的一周，理财产品规模迅速回升。据华西证券研究所统计，7月淡季后第一周，理财规模如期回暖，环比增加9242亿元，至29.66万亿元，基本回升至季前水平。

整体来看，最近理财规模扩张明显。季末流动性指标监管压力导致规模收缩是正常的。但今年6月，理财总规模仅减少6402亿元，远低于2020年以来的同期降幅。

2024年以来，诸多因素一直在推动银行理财规模的扩张。各大银行轮番下调存款利率，叠加监管部门规范通知存款、协议存款、禁止付息等一系列措施。存款搬家现象明显，“搬家”的存款流向了银行理财。

根据银行业理财登记托管中心的数据，2023年末，我国银行业理财市场规模不到27万亿元，为26.80万亿元。

从规模结构来看，7月第一周新增9242亿元主要来自现金管理产品，环比增加4109亿元，至7.9万亿元。值得一提的是，虽然7月第一周现金管理产品贡献较大，但全年现金管理产品规模缩水不少。据华西证券统计，2023年末现金管理类理财产品规模多达85474亿元，而截至目前的现金管理类理财产品规模仅为7.9万亿元。

华西固定收益研报表示现金管理理财规模未来增长有限空。一方面，根据监管要求，现金管理产品规模持续增长受限空，短时间内可能难以大幅提高上限。另一方面，现金管理产品业绩的持续下滑也给渠道端带来压力，从而限制了现金管理产品规模的增长。

据普益标准统计，截至2024年6月末，近一个月全市场现金管理类理财产品平均年化收益率为1.87%，环比下降0.09个百分点。人工付息的禁令和存款利率的下调，使得现金管理类理财产品的业绩难以快速回暖。

【/h/]近日，某金融监管局向辖内信托公司下发《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》，特别提及现金管理类理财产品。通知称，部分信托公司为现金管理类理财提供通道，非法投资低评级债券，非法嵌套投资存款。一位业内人士告诉界面新闻记者，这一规定的收紧会影响现金管理类理财产品的收益水平。

其实不仅仅是现金管理理财。普益标准数据显示，截至2024年6月底，全市场开放式固定收益类理财产品(不含现金管理产品)近一个月平均年化收益率为2.81%，环比下降0.44个百分点。

存款利率下调，禁止人工付息，债市资产荒持续...种种因素叠加限制了理财产品的资产端收益。这也使得理财资产负债收益不匹配的矛盾持续存在。截至6月中旬，仍有55%的理财产品业绩基准在3%以上。

某国有银行理财经理告诉界面新闻记者，大部分理财产品的业绩区间在2.6%-2.8%之间。目前投资者的风险偏好仍处于较低水平。如果灵活性不高，会建议投资者选择利率浮动的定期存款，可以获得稳定的收益。

上述业内人士告诉界面新闻记者，对于接下来的银行理财市场，投资者要做好净值波动的准备。《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》中提到的四类违规业务中，有三类是为了平滑理财产品净值。“下半年，固定收益类开放式产品的波动可能会比以前更剧烈。”该人士表示。

华西证券首席经济学家刘玉也在研报中表示，今年是机构规范的“大年”。在机构投资形成新常态之前，部分理财产品的规模和业绩可能会经历短期阵痛。但从长期来看，会促进财富管理的资产配置向更稳健的方向发展。