要点:

美联储维持利率不变，符合市场预期。

决议称，不再说在降低通胀方面没有进一步进展，而是说取得了适度的进一步进展。声明继续重申，只有当我们对将通胀率降至2%更有信心时，才会降息。

位图显示，没有人预计今年会降息三次，而超过半数的官员预计上次至少会降息三次。近80%的官员预计此次至少降息一次，今年不降息的人数预计将翻倍至4人。

利率预测中值显示，美联储预计今年将降息两次或一次，并连续两次上调中性利率预测，6个月内共上调30个基点。

预计今年GDP和失业率将保持不变，而PCE和PCE核心通胀预期均上调0.2个百分点。

“新美联储通讯社”称，位图显示今年降息一次是美联储的基准预测。即使5月份的CPI显示通胀有所改善，美联储官员也不急于降息。

尽管最新数据显示美国通胀已经降温，但美联储大幅下调了今年的降息预期。

美国东部时间6月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会议后宣布，联邦基金利率目标区间仍为5.25%至5.50%。自去年7月加息以来，美联储的政策利率维持在20多年的高位。

在2022年3月开始的当前紧缩周期中，美联储连续七次会议没有加息。FOMC的投票成员一致投票支持这一利率决定。自2022年7月以来，连续第17次会议做出一致决定，是自2005年9月以来一致决策时间最长的一次。

这一次，美联储维持利率不变的决定符合市场预期，但美联储的更新位图显示，美联储官员大幅降低了对今年降息次数的预期，从上次位图显示的3次降至1次，而不是像最近数据激发的市场预期那样降息2次。

周三早些时候，美国5月CPI意外降温，核心CPI创下三年来最低增速。此后，投资者加大了对美联储今年降息的押注。掉期合约的定价充分反映了交易员预计今年将两次降息25个基点，第一次降息在11月，债券市场交易员预计最早于9月降息的可能性增加。

有“新美联储通讯社”之称的记者尼克·蒂米罗斯(Nick Timiraos)对这张位图进行了解读，并表示此次有7人预计降息1次，8人预计降息2次，这意味着大多数较为集中的美联储官员预计今年降息1次，这是基准预测。

Timiraos发表的一篇文章指出，美联储官员预计今年仅降息一次，这暗示即使外界广泛关注的CPI报告显示美国5月通胀有所改善，美联储官员也不急于降息。

位图显示，没有人预计今年会降息3次，有4人预计今年不会降息。

位图显示，与今年3月美联储发布的上一次更新位图相比，美联储官员对今年降息的预期明显下降。在19位提供利率预测的美联储官员中，只有8位预计今年政策利率将降至5.0%以下，而上次有15位官员将利率降至5.0%以下。

以上8人都预计利率在4.75%-5.0%之间，即今年会降息两次，上次有5人预计到了这个。没有人预期利率会低于4.75%，相当于没有人预期会降息三次。上一次有9个人预期从4.50%降息到4.75%，也就是降息3次。

有7人预计本次利率在5.0%-5.25%之间，有7人预计今年降息一次。上次只有两个人预测到了这一点。

4个人预测今年利率在5.25%-5.0%之间，相当于4个人预测今年不会降息，而上次预测这个的只有2个人。上次有一个人预计今年会降息四次。这一次，没有人预料到这一点。

包括预期利率低于5.0%的8人在内，预计今年至少降息一次的人数为15人，占总人数的79%，上次为10人，占比近53%。预计今年将至少降息三次。

从今年预期利率的上一张位图和这张位图的对比可以看出，上一次，10位美联储官员做出了今年至少降息三次的鸽派预测。这次没有人做这样的预测，难怪评论说这是鹰派的位图调整。

今年两次或一次下调降息预期，连续两次上调中性利率预期。

会后公布的美联储官员利率预测中值显示，与今年3月的上次预测相比，美联储官员今年预测的利率水平上调50个基点，相当于今年降息预期下调50个基点至25个基点，只满足一次降息，而上次预测下调75个基点，即三次降息。

明年的降息预期也有所下调，不到一次降息，预计明年会降100个基点。

具体预测中值如下:

下图为3月美联储官员利率预期位图(灰点)，6月同期利率预期位图(蓝点)。

值得一提的是，美联储已经连续两次上调了对2026年后更长期利率的预期，上一次上调了10个基点至2.6%，这次上调了20个基点。这相当于在半年内，美联储将其对所谓中性利率的预期提高了30个基点。

今年GDP和失业率预期保持不变，PCE通胀预期上调0.2个百分点。

会后发布的经济展望显示，美联储官员维持未来三年及以后的GDP增长预期不变，并将未来一年及以后的失业率预期小幅上调0.1个百分点，今年将PCE通胀预期和核心PCE通胀预期上调0.2个百分点，明年将这两个通胀指标的预期增长率上调0.1个百分点。

具体调整如下:

决议声明在降低通胀方面取得了温和的进一步进展，我们将继续重申，只有当我们对达到通胀标准更有信心时，我们才会降息。

与4月30日至5月1日的上一次美联储货币政策会议的声明相比，本次决议的声明基本保持不变，变化最明显的是关于通货膨胀的声明。

最后的声明说，最近几个月，在实现美联储2%的通胀目标方面没有进一步的进展。最近几个月的这一次，在实现这一通胀目标方面取得了适度的进一步进展。

这次的另一个重大变化是删除了最后一个关于缩减量化紧缩(QT)计划的具体行动声明。

上一次宣布资产负债表缩减计划的措辞将进行近两年来的首次修改。宣布从本月起将美国国债的月度减持上限下调350亿美元至250亿美元，机构抵押贷款支持证券(MBS)的减持上限不变。

这次删除了这几个字，改名为FOMC将继续减持美国国债、机构债和机构MBS。

除此之外，这份声明的其他内容都沿袭了上一次的说辞。

该声明维持了今年1月的利率前瞻指引，并继续重申FOMC预期在更有信心通胀将继续向2%迈进之前，不宜降息。

声明继续强调，美联储坚定致力于将通胀率降至2%的目标。这一次，我们继续重申1月份增加的“不确定的经济前景”，并继续重申美联储“仍然高度关注通胀风险”。与上一次声明一样，这一次它也表示:在过去一年里，实现就业和通胀目标的风险正趋于更好的平衡。

下面的红色文字显示了本决议声明相对于上一个决议声明的删除和添加。

本文来自:华尔街所见，作者李丹。