12月29日，2023年的最后一个交易日，a股主要指数以红色收盘。截至收盘，上证综指上涨0.68%，收于2974.93点。深成指上涨0.89%，收于9524.69点；创业板指数上涨0.63%，收于1891.37点；科技创新50指数上涨0.19%，北方证券50上涨2.48%。

值得一提的是兴业银行(601166。SH)在集合竞价中意外涨停。截至收盘，兴业银行股价收于16.21元，全天上涨9.97%，市值3368亿元。收盘后，记者咨询了兴业银行的投资者热线。相关人士表示，目前该行没有应披露而未披露的信息。目前市场传言较多，建议应以公司官方渠道发布的消息为准。

此外，上交所还于2023年12月29日发布了《关于兴业银行股票集合竞价异常交易的通报》，称经初步核实，系某投资者以明显偏离股票最新交易价格的价格大规模申报交易所致。上交所将对相关情况作进一步深入核查，并根据核查结果采取相应措施。

整个2023年，a股主要股指大部分收跌。其中，上证综指全年下跌3.7%，收于3000点下方；深证成指下跌13.54%；创业板指数下跌19.41%，跌幅居前；上证50、沪深300指数年线3连阴；北证50指数四季度大幅上涨，全年上涨14.92%。

今年，投资者再次体验了上证综指跌破3000点的焦虑和犹豫。

第一，牛熊充分展现。

从全年的盘面来看，2023年无疑是a股市场的主题年，AI浪潮贯穿始终。无论是硬件端的CPO(芯片封装优化)、计算能力，还是应用端的AIGC(人工智能生成内容)，都在不断推高市场。下半年，华为概念强势崛起，华为手机、华为汽车、华为鸿蒙系统等板块相继出现。此外，机器人减速器、数据确认、短玩游戏等板块也成为投资者不可忽视的热点。从涨幅来看，AIGC板块以63.41%的年涨幅独占鳌头，CPO板块涨幅也超过50%。

从个股来看，2023年新出炉的十大牛股——华凯材料(831528。BJ)后来居上，以573%的涨幅夺冠。联特科技(301205。SZ)，上半年涨幅第一，118个交易日涨幅高达772%，三季度进入持续回调状态，最终以400%的年涨幅退居第二。圣龙股份(603178。SH)国庆后走出一波14连板，险胜百利天恒(688506。SH)以386.87%的增幅，获得第三名。

此外，2023年十大熊股也已尘埃落定。a股市场共有84只股票，其中跌幅超过60%的股票有17只，包括豫能科技(688348。SH)和派能科技(688063。嘘)。前十大熊股中，ST左江(300799。SZ)年底暴跌近80%。除了ST股，其余基本都集中在新能源(轻锂电)方向，包括豫能科技(688348。SH)和海友新材(688680。嘘)。

从北上资金的角度来看，据万全智策统计，2017年以来，随着a股在摩根士丹利资本国际中国指数中的权重越来越大，外资在a股的持仓规模也在不断增加，这种趋势性流入成为影响a股生态的重要因素。即使在2018年四季度市场大幅下跌时，外资也可以在下跌过程中继续逆势加仓。与以往情况不同的是，2023年7月以来，在a股“政策底”和“经济底”相继出现、市场持续低迷的同时，北上资金持续流出。8月2日至9月28日的40个交易日中，北向资金有31个交易日呈现净流出，累计净流出1320亿元。

万全智策表示，2023年四季度北向资金净流出也超过780亿元，总净流出已经超过2100亿元。这个数字已经远远超过了之前的历史极值。外资持续的趋势性流出是a股生态的重大变化，国内投资者需要时间来适应这种变化。

但从2023年全年来看，北向资金全年仍处于净买入状态，累计净买入437亿元，较去年减少463亿元，这也是陆股通开通以来连续10年净买入。

第二，政策力量

2023年a股政策的一个显著特点是国内政策利好频出，有效稳定和提振了a股投资者在持续低迷中的信心。

2023年的最后一个交易日，12月29日，沪深交易所发布了关于2024年沪市上市公司和增量上市公司免收首次上市费和年度上市费的通知。上交所表示，近年来，上交所多次推出降费措施，在向市场让利的同时，不断提升市场的服务水平。为促进新产品新业务发展，上市基金、公募REITs(房地产投资信托)上市费、交易手续费相继免除；为支持企业债券融资，免除除可转债以外的债券交易手续费3年；为活跃资本市场，提振投资者信心，股票交易手续费下调30%。

上交所表示，本次降费措施实施后，上交所已连续三年免收在沪上市公司全部上市费用，连续四年减免会员营销单元使用费，连续三年减免在沪上市公司网络投票服务费和CA证书服务费，连续三年减免行业类机构数据中心机柜服务费。

此外，2023年a股重要政策包括监管支持提升保险资金配置意愿、股票型基金政策引导、降低融资融券比例、规范二级市场减持等。

此前，2023年9月10日，国家金融监督管理局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对保险资金参与二级市场的支持主要体现在三个方面。10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资和调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》。此次考核改革有利于保险资金作为重要的长期资金，加大对a股的配置。此外，在a股市场，管理层对股票型基金的政策引导相对积极。政治局会议后，证监会在贯彻政治局会议精神中首次提到“加快投资侧改革，大力发展股权基金”。

对于IPO和再融资节奏的调整，上交所强调“在审核监管全过程中贯彻严格理念和优质理念”，以“引导资源向重大战略、重点领域和薄弱环节配置”。北交所还提到“守住上市审核入口，推动更多金融资源向创新型中小企业聚集”。深交所也在着力推进“七严”，积极落实股票发行注册制的重大部署。

从严格监管的角度看，2023年8月27日，证监会对“进一步规范股份减持行为”作出具体要求:上市公司发生破净或破净，或最近三年未进行现金分红，且累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。

除了减持规范，监管层还对相关融券制度进行了调整和优化。“将融券保证金比例由不低于50%提高到80%，将参与融券的私募投资基金保证金比例提高到100%”，“取消上市公司高管和核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划的出借，适当限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例”。万全智策认为，上述调整一方面减少了市场低位时进一步抛售空的阻力。另一方面也通过对监管套利、变相抛售等行为的限制，促进资本市场减持行为的规范。

第三，2024年，机遇大于风险。

2023年12月29日，半夏投资公司贝利在公司官方号上发文“Forced 空”，引起广泛关注。

在贝利看来，私募股权、保险、公募和外资目前都没有足够的位置。至于a股市场，2023年12月中旬，贝利参加雪球嘉年华时表示，2023年底和2024年初是库存非常重要的变化。年初大家会开始新一轮的资产配置，会重新评估谁的性价比更高。一些精明的资金可能会重新进入中国。还有一些国内基金可能会选择大概率进入股票，比如保险公司。

她还表示，“资产荒”将成为2024年更重要的矛盾，2024年初是非常重要的变化库存。

展望2024年，中银基金表示，从基本面来看，随着中国经济稳步复苏，PPI(生产者价格指数)同比触底回升，预计企业盈利能力将进一步改善，国内库存周期将出现逆转，有望带动a股分子上行。在流动性层面，一方面，国内货币政策有望维持稳健偏松的基调，央行三季度货币政策执行报告也延续了“货币政策要精准有力”的表述，无需对国内流动性过于担忧。

另一方面，尽管美联储表示不排除未来进一步加息的选项，但由于近期美国通胀、就业和消费数据走弱，市场认为加息周期已经结束，甚至开始预期降息。海外流动性对a股的压制也可能得到明显缓解。一般来说，经济发展的动力会传导到股权市场。预计2024年a股投资的胜率和赔率将高于2023年。

CICC认为，2023年初以来，a股市场先涨后跌，整体表现略显平淡。经过调整，市场估值已经逐渐接近历史极值水平，目前的资产价格可能已经隐含了过于悲观的预期。展望2024年，虽然需要处理一些内部和外部的长期问题，但考虑到中国的政策空很大，很扎实，有足够的发展潜力，很多领域在国际上有竞争优势，我们认为不必对基准形势下的后市悲观，市场机会大于风险，应注意阶段性和结构性配置。