【/h/]去年以来，在AI概念的炒作下，科技股尤其是“七姐妹”涨势如虹，有力支撑美股进一步上涨。据统计，2023年，“七姐妹”贡献了标准普尔500指数三分之二的涨幅。

【/h/]然而，自今年“七姐妹”股票走势逐渐分化以来，特斯拉开始掉队，关于“七姐妹”能否再次支撑市场的讨论越来越热烈。一些分析师甚至指出，在“减肥药”需求强劲和脂肪肝相关研究取得突破的推动下，制药巨头礼来完全有理由取代特斯拉，成为“七姐妹”之一。

【/h/]当市场聚焦美国股市“七姐妹”时，欧洲股市的“八大”正悄然崛起。

【/h/]高盛近日发布研究报告称，2020年欧洲股市市值排名前八的蓝筹股近年来表现非常出色。“格兰诺拉家族”占过去一年欧洲股票总涨幅的60%，风险水平远低于“七姐妹”。

【/h/]高盛指出，考虑到这些股票具有以下特点:强劲的利润增长、低波动性、高而稳定的利润率和稳定的资产负债表，预计“八大股”将主导当前的股市周期。

【/h/]第一，比《七姐妹》好看

【/h/]欧洲八大制药巨头的八只股票是葛兰素史克、罗氏、阿斯麦、雀巢、诺华、诺和诺德、欧莱雅、路威酩轩、阿斯利康、思爱普和赛诺菲。

【/h/]据报道，“八大”市值约占斯托克欧洲600指数市值的四分之一，接近能源、基础资源、金融和汽车市值之和，是欧洲股市名副其实的权重股。

【/h/]因此，尽管自去年以来欧洲整体经济增长略显疲软，并且“八大”去年的市盈率远超斯托克欧洲600指数，但在这些复合增长的蓝筹股的推动下，欧洲股市仍实现了近20%的年涨幅。

【/h/]该报告还指出，在过去三年中，“八大”欧洲股票与“七姐妹”美国股票市场保持同步增长，增幅为63%。

【/h/]如果考虑风险因素，欧洲“八大”股票的表现优于美股“七姐妹”。

【/h/]报告数据显示，“八大”欧股整体波动率低于其他成长股，2018年以来实际波动率仅为美股“七姐妹”的一半，五年期回报率也高于美股“七姐妹”。

【/h/]这意味着“八大行”在股市波动期间可以更好地规避风险，相关基金的配置将有助于提高投资组合的夏普比率（衡量资产收益对投资者风险补偿程度的指标）。

【/h/]高盛指出，上一季度，随着债券收益率曲线的陡峭化和经济政策不确定性的增加，高波动性的概率也在增加，地缘政治风险更有可能带来更多冲击，但“八大经济体”的波动性仍低于无条件均值。

【/h/]因此，高盛预测，即使全球股市进入高波动阶段，“八大”也可以很好地隔离整体风险。

【/h/]二、“八大”的优势

【/h/]根据报告，与七姐妹相比，欧洲八大股票具有以下优势:

1。强劲的增长势头

【/h/]与全是科技股的七姐妹不同，“八大”股票涉及多个领域，如医疗、保健、科技、快速消费品等。，并具有出色的盈利能力增长能力。报告数据显示，与2007年的上一次高峰相比，今年“八大”的盈利能力增长了200%，而同期市场上其他公司的盈利能力仅增长了10%。

【/h/]高盛预测，“八大巨头”将在未来几年保持利润增长。到2025年，“八大”收入的复合年增长率将达到7%，而“八大”以外市场的复合年增长率将低于2%。这表明斯托克欧洲600指数中几乎所有的增长都将来自“八大银行”。

【/h/]该报告比较了欧美各行业的“成长价值”，发现“八大”的估值与标准普尔500非常相似，但其表现更稳定。

【/h/]报告指出，“八大行”的强劲增长动力来自其庞大的投资规模。

【/h/]从资本和研发支出成本占现金流的比例来看，“八大”对未来增长的投资是市场上其他公司的三倍，它与美国股市的“七姐妹”相似。

【/h/]此外，“八大”还积极投资并购。过去5年，“八大”贡献了斯托克欧洲600指数成分股公司净投资额的一半。

2。估值溢价可控。

【/h/]作为成长股，“八大”欧股同样面临估值溢价的问题。目前，它们的市盈率为20倍，比欧洲股市平均水平高出60%。

【/h/]不过，报告也指出，欧洲“八大”股票的估值目前与标准普尔500持平，与历史水平相符，低于美股“七姐妹”的市盈率30倍；此外，“八大”的折价率为30%，也低于其他成长股的历史折价率。

3。资产负债表是健全的

【/h/]根据报告数据，“八大行”目前在市场上拥有最高和最稳定的利润率，仍处于较高水平的利率也可以帮助他们通过融资获得更大的资本储备。

【/h/]与此同时，“八大行”的资产负债表稳健:流动性高、利息覆盖率高、杠杆率低，这意味着抗风险能力更强。

【/h/]此外，高而稳定的利润率可以大大提高净资产收益率（ROE）。因此，尽管“八大”存在估值溢价，但考虑到高出市场两倍的ROE，调整后的溢价并不极端。

4。受益于投资结构的变化

【/h/]高盛还提到，随着投资者从主动管理基金转向ETF，大盘股吸收了大部分资金，当被动基金的资金流入量超过主动基金时，“八大”指数的表现通常优于大盘。

【/h/]这得益于“八大行”良好的流动性。与美国股市相比，欧洲股市已经面临“流动性不足”的困境，因此集蓝筹股、防御股和低波动性于一体的“八大股”自然吸引了更多资金流入。

5。关注股东的利益

【/h/]报告表明“八大”高度重视股东利益，支付更高的股息；相对而言，“七姐妹”很少分红，通常会选择回购股份来弥补股东回报。

【/h/]高盛指出，“八大银行”的股息收益率为2.5%，显著高于标准普尔500指数和七姐妹指数，也高于德国政府债券和美国政府债券的实际收益率（不包括通胀）。

【/h/]高盛预测，鉴于目前八大行的派息率仍低于历史平均水平，预计到2025年，每股收益的复合年增长率约为10%，每股股息的增长速度可能更快，收益比市场更具弹性。

【/h/]本文来自:华尔街见闻，作者李·。