【/h/]“原来网上投资人下乡是真的，J机构都去济宁看新材料项目了。”

【/h/]基地山东投资人顾若阳向小饭桌感叹，他所说的J Institution是一只管理规模超700亿的知名美元基金。

【/h/]“我知道青岛和淄博有很多好项目，但上海的美元基金去济宁对我的影响还是挺大的。作为一个山东人，我以前从未去过济宁。”

【/h/]不仅在济宁，过去在山东省的几个城市也是如此。据小饭桌不完全统计，今年1月和2月，山东共发生了65起投融资事件。换句话说，这里平均每天都会发生一起融资事件。具体到机构端，深创投、前海母基金、亿达资本、袁晶资本、北极光创投、保利资本和联想之星均有布局。

【/h/]作为工业强省，工业基础雄厚，是投资者涌入的原因之一。仔细看山东政府近年来在股权投资方面的动作，思路尤为清晰:围绕“新旧动能转换”这条主线，利用母基金和优惠政策撬动市场化资金投向当地，瞄准高端装备制造、新材料、新能源等当下炙手可热的“十大”产业。

【/h/]更重要的是，目前成效良好:全省拥有新旧动能转换基金的上市公司总数已达102家。在IPO退出困难的情况下，这个数字已经足够令人兴奋。

【/h/]据悉，陈达财智在山东投资的20多个项目中，约有一半已经实现IPO。基于这一可观的回报，该机构决定今年继续加大对山东的投资力度，或成立新基金。

【/h/]第一，投资者下乡，三线城市山东相中？

【/h/]最近两年，创投圈的城市名单越来越长，合肥、苏州、常州、无锡等长三角城市一直处于热度最高点。

【/h/]另一方面，在山东，除了青岛和淄博之外，其他城市在投资话题中往往被忽视。

【/h/]“山东省就像班级里一个安静、不显眼、沉默的孩子，但作为GDP排名前三的经济大省，缺点也不会差到哪里去。”顾若阳说。

【/h/]以文章开头提到的济宁为例。济宁煤炭资源丰富，是国家重点建设的140亿吨级煤炭基地鲁西煤炭基地的重要组成部分，煤炭产量占全省一半以上。

【/h/]“煤炭、石油、天然气等。都是制造新材料的基础原材料，相当于新材料的上游。在当前的能源转换浪潮下，以新材料为抓手，具有先天的产业优势。”投资者彭彦说。

【/h/]早在2009年，济宁新材料产业园成立，重点发展化工新材料、生物新材料、煤基新材料、高端精细化学品四大产业集群。十年来，园区吸引了800多个项目，总投资超过860亿元。其中有7家企业，12家上市公司，42家高新技术企业，还有15家企业正在排队等待上市。

【/h/]还有一个细分赛道的“隐形领袖”。位于邹城的恒信新材料针状焦产能位居全国第一，吸引国内电池负极龙头贝特瑞投资入股。2022年，当代安普科技有限公司还宣布将在济宁投资140亿元建设北方最大的新能源电池生产基地。

【/h/]除新能源、新材料外，高端装备制造也是济宁市千亿级优势支柱产业，注册企业650家，营收1100亿元，形成了工程机械、汽车及零部件、农业机械、矿山机械等子产业链。

【/h/]据了解，济宁现有国家级单项冠军制造业企业4家，国家级专精特新小巨人企业33家。

【/h/]对于投资者来说，产业基础和集群优势直接指向项目的储备深度和吸引新项目的可能性。

【/h/]而在“募资”层面，济宁也在暗中发力。

【/h/]2022年1月，济宁设立高成长企业发展基金，总规模100亿元，投向济宁高端装备、高端化学品、新能源、新材料、生物医药、节能环保等重大科技创新项目。

【/h/]坐拥产业基础和数百亿母基金，这座鲁西南三线城市在新能源新材料热潮中充满势能。

【/h/]第二，错过了新能源的机会，老工业省正在“求变”

【/h/]如果把视角扩大到整个山东，我们会发现这里的资源禀赋优势也非常明显。

【/h/]“山东是中国唯一拥有41个完整工业门类的省份。”投资者彭彦说。

【/h/]作为老工业大省，山东在能源、钢铁、化工、机械制造等领域拥有雄厚的技术和实力。2018年以来，山东率先实现“新旧动能转换”转型。经过6年大规模的产业转型升级，高端装备制造、新能源新材料、高端化工等“十大产业”集群正在逐步形成山东产业结构的主体。

【/h/]不过，经过一番交流，投资者普遍认为山东在新能源领域错失了机会。

【/h/]“就像人们提到合肥就会想到蔚来，提到常州就会想到理想，但在山东这里，没有一家属于自己的新能源汽车巨头。”投资人伊萨克说。

【/h/]山东也在努力求变。

【/h/]例如，2021年济南市引进了比亚迪电动汽车项目。据了解，比亚迪不仅在济南投资一家汽车工厂，还包括动力电池、半导体和储能等核心零部件。从产业链来看，济南基地是比亚迪全国产能布局最完整的一个。

【/h/]龙头企业产生的“虹吸效应”不容小觑。一位济南本地投资人向小饭桌提供了一组数据:2024年，比亚迪在山东的产值预计将达到500亿以上，并将形成近400家上下游产业链企业。

【/h/]目前不仅有中国重汽、吉利、比亚迪等“千亿级”龙头企业，也有萨博、浩瑞通、豪驰等专用车领域的“小巨人”，规模以上汽车零部件企业超过100家，已形成从生产芯片、动力电池等零部件到生产乘用车、商用车、专用车的产业链。

【/h/]最新数据显示，山东共有新能源汽车相关企业9.35万家，位居全国第一。

【/h/]再往上游看，锂电池储能也正在成为山东的优势产业集群。截至2023年4月，山东省锂电池产业链企业数量超过1000家，其中锂电池生产企业639家。

【/h/]作为“中国北方锂电之都”，枣庄依托吉利、欣旺达、丰源锂能等龙头企业精准招引上下游配套项目，已形成从锂矿开采加工到正极、负极、隔膜、电解液四大关键材料及电池制造、检验检测、终端应用和拆解回收的产业链。

【/h/]值得注意的是，随着新能源领域的激烈竞争，当投资者将目光投向上游的新材料领域时，山东的优势正变得更加突出。

【/h/]“山东工业门类齐全，重化工业比重高，这让山东在新材料领域拥有先天的产业基础。”顾若阳提到。

【/h/]从区域来看，除了上面提到的济宁，被“烧烤”圈起来的淄博其实还有一张更为抢眼的名片——“新材料之名”。目前，淄博已绘制出氟硅材料、聚氨酯、聚烯烃、工程塑料、先进陶瓷、稀土功能材料等八大产业链。全市规模以上新材料企业630家，营业收入2201亿元，聚四氟乙烯、绿色制冷剂、氯化亚砜等产品市场占有率居世界前列。

【/h/]顾若阳告诉小饭桌，省内也有很多隐形巨头和小巨人企业。“新化学材料包括万华化学，新医疗材料有伟哥，这些都是数十亿和数十亿的公司。”

【/h/]此外，一家世界级的新材料公司田玉娥先进在山东崛起。

【/h/]田玉娥先进总部位于济南，是中国第三代半导体产业的核心企业之一，也是中国“碳化硅第一股”。根据日本富士经济发布的报告，在2023年导电碳化硅衬底材料的全球市场份额排名中，田玉娥连续超越美国，位居世界第二。

【/h/]观察田玉娥先进背后的投资机构，阵容非常豪华。上市前，田玉娥先进已累计完成7轮融资，投资方包括思朋汽车、哈勃投资、海通开元、深创投、国鑫科创基金、大湾区共同家园发展基金以及30多家国有、产业资本和知名金融投资机构。

【/h/]对于股权投资而言，传统企业的升级转型往往蕴含着大量的投资机会，而产业基础雄厚的山东，VC/PE自然不会错过。

【/h/]三是母基金活跃，新成立基金数量全国第三。

【/h/]事实上，不少VC/PE早已在山东“安营扎寨”。

【/h/]以深圳创投为例。目前，深创投已在山东设立了金彩红土等多只基金，投资了万华化工、青岛任天微纳、荣昌生物等近20个项目。

【/h/]据业内人士透露，深创投在山东有一个团队专门负责省内项目，业绩一直位于集团前列。

【/h/]根据CVSource的投资数据，2023年山东省成立了1162只新基金，仅次于浙江省和江苏省，在全国排名第三，与浙江省、江苏省和广东省一起组成了超过1000只基金的第一梯队。

【/h/]图片来源:J曲线之外

【/h/]谈及机构接连失败的原因，除了产业优势外，政府在招商引资方面的投入也起到了关键作用。

【/h/]早在2018年，山东省和市政府共同出资400亿元设立新旧动能转换引导基金，采取引导基金和子基金两级架构，以财政资金为“引子”，吸引市场化资本向山东聚集。

【/h/]在省级政府引导基金的带动下，青岛、济南、潍坊、烟台、淄博等地级市开始行动，纷纷设立市级引导基金。根据众创数据，截至2023年，山东省政府引导基金数量为19只。

【/h/]“山东政府为吸引投资做出了巨大努力。虽然优惠政策没有那么先进和市场化，但我们至少可以看到态度非常积极。”彭彦提到。

【/h/]例如，为加大对天使基金的支持力度，省级引导基金出资比例由30%提高到40%，省、市、县（市、区）政府共同出资比例由50%放宽到60%；允许机构发行债券，引导社保基金、保险资金、理财资金与机构合作，明确开展QFLP、QDLP试点工作；在退出层面，我们鼓励尝试S基金的落地、股票的拟实物发行等。

【/h/]梳理各市政府引导基金可以看到，山东的投资思路非常清晰:围绕“新旧动能转换”这条主线，通过母基金和优惠政策，鼓励市场化资金投向地方，瞄准“新旧动能转换”战略下的“十大产业”。

【/h/]“因为投资主线明确，对方的投资人员可以明确回答你去哪个城市，未来计划是什么，准备引进什么样的企业。”彭彦说。

【/h/]几年来，山东这套“组合拳”的效果已经开始显现。截至2023年上半年，山东新旧动能转换基金累计完成项目1300余个，基金投资超1700亿元。累计投资省内独角兽企业14家、省内瞪羚企业177家、制造业单项冠军和国家级专精特新“小巨人”企业100余家。

【/h/]值得关注的是，2023年山东省新旧动能转换基金投资企业数量达到27家，上市企业总数达到102家。

【/h/]在IPO退出困难的当下，这个数字可能会给投资山东的VC/PE一些信心。

【/h/]（应受访者要求，文中均为化名）