【/h/]北京时间4月10日，阿里巴巴创始人马云在退休五年后罕见地在阿里巴巴内网发布了一篇题为《改革创新》的帖子，对蔡崇信和武勇明组成的新管理层的改革举措给予了高度肯定和支持。强调阿里巴巴已回到健康发展的轨道，并表示将继续支持改革。

【/h/]在这篇文章中，马云说:“最近几天，很多人给我发来了乔的采访视频。有人告诉我，这个视频大规模坦白了我们过去的错误。是的，多亏了乔的勇气和责任。有错误并不可怕。没有人不犯错误。真正可怕的是不知道错误，不承认错误，不改正错误。”“今年最核心的变化不是追赶KPI，而是认清自己，回归客户价值赛道。”

【/h/]对于中国互联网行业的未来，马云认为“对于互联网领域来说，三五年就像一个世纪，足以发生翻天覆地的变化。我相信三年后的电子商务肯定不是今天最热的电子商务...重要的不是今天赶上谁，而是明天如何改善电子商务的消费体验...人工智能时代刚刚到来，一切才刚刚开始。我们来得正是时候！”

【/h/]自2019年激流勇退以来，五年过去了。回顾过去，从支持“钦定太子”张勇，到积极投资、扩大战线，今天他发文支持蔡崇信出售资产、收缩投资、专注主业。我们不禁发现，阿里巴巴这五年的变化可能远远大于马云本人。通过关注阿里近年来各种投资的得失，我们会对阿里的变化有更深入的了解。

【/h/]首先是“大扩张时代”

【/h/]2015年5月，张勇接任阿里巴巴集团首席执行官一职，当时外界解读为阿里的灵魂人物马云已经开始为退休做准备，并将逐步退出公司的日常管理，而张勇则是马云任命的“王子”，未来将执掌阿里

【/h/]接下来的几年里，阿里的大手笔层出不穷。

【/h/]2015年，为了拓宽发展领域，打造集群效应，阿里积极进入当时正被热捧的快递、零售和运输行业，并大举投资苏宁尚云、童渊快递、魅族科技、快的打车和口碑。

【/h/]2016年，我们投资了尚处于起步阶段的外卖行业，并继续在交通、电商等行业发力，如投资了饿了么（12.5亿美元）、滴滴出行和laza da（10亿美元）。

【/h/]2017年，阿里继续进军线下零售，并积极探索其他赛道，投资了高辛零售（29亿美元）、银泰（26亿美元）、饿了么（10亿美元）、菜鸟网络（53.2亿元人民币）、Ofo（阿里领投7亿美元）和郭毅（3亿美元）。

【/h/]2018年，阿里全面出击，在WPP中国业务（阿里领投25亿美元）、哈啰单车、ZTO运通（阿里领投13.8亿美元）、ofo（阿里领投8.66亿美元）、分众传媒（150亿元人民币）、快手（10亿美元）等多个赛道进行了大量投资。

【/h/]2018年后，阿里对外投资开始逐年减少，投资领域越来越集中，主要集中在快递（整合“四通一达”）、新能源汽车（投资小鹏，形成横跨公共交通、车联网、二手车、自动驾驶等业务的全产业链布局）、电子商务（投资母婴垂直电商“衣二三”和“宝宝树”）。

【/h/]可以说，除了纯粹的财务原因外，阿里的投资重点是加强阿里的生态系统，创造战略协同效应并提升公司的整体价值。

【/h/]其次，投资的A面

【/h/]阿里投资“提升公司整体价值”的目标已经在一定程度上实现。例如，2014年，阿里以14.5亿美元收购了前行业领导者高德地图，并利用高德的地图内容、位置服务和导航功能巩固和进一步发展了他的老业务-电子商务。与此同时，他对未来进行了规划，并将收购高德视为自己走向大数据和云计算的途径。

【/h/]近年来，尽管高德很少带来积极的财政效应，但其特殊作用不容低估。借助高德的平台和数据，阿里巴巴团队开发了一套阿里生态链，将不相关的业务连接在一起，从而增强了阿里的综合竞争力。

【/h/]去年以来，高德业务一度成为阿里新的活力来源。2023年2月，高德发布了一个全新的综合出行服务平台，为城市出行和城际出行提供各种服务。今年3月，高德和阿里的店对店业务“口碑”正式合并，未来阿里所有的本地生活对店业务都将整合到高德。可以说，高德已经从最初的导航和打车功能发展成为一个包含各种日常休闲和生活服务功能的平台，并日益成为阿里未来新的增长点。

【/h/]除了高德，菜鸟网络也是阿里投资的得意之作。

【/h/]近日，阿里巴巴宣布其子公司菜鸟已撤回在首次公开发行上市的申请。同时，阿里计划向持有菜鸟已发行股份的少数股东发出要约，以回购其股份。外界认为，此举旨在加强阿里对菜鸟的控制，进一步推进其全球扩张战略。

【/h/]随着阿里逐渐聚焦电商核心业务和以阿里云为技术基石的关键领域。作为这一战略布局中的重要一环，菜鸟发挥着极大的作用。作为阿里物流的先驱，菜鸟为田涛集团提供高效的履约、配送和退货服务，并进入国际市场以满足阿里的全球物流需求。

【/h/]自成立以来，菜鸟注重技术创新，不断努力建立智能物流体系，并在大数据、物联网和人工智能领域持续深耕。凭借其高效便捷的服务，菜鸟早已成为阿里电商核心竞争力的一部分。正如蔡崇信所说:“商业全球化的前提是物流全球化，这足以让我们为之兴奋和奋斗。菜鸟将立足中国，聚焦全球市场，持续构建全球物流网络。”

【/h/]第三，投资的B面

【/h/]既然高德和菜鸟更成功，那么蔡崇信和马云的错误在哪里呢？也许他们指的是这些投资。

【/h/]例如，投资超过200亿元的Suning.cn，由于转型失败、商业模式过时（过度依赖线下市场）、战略布局混乱、治理不善等原因，已经跌入深渊。其股价已从2015年每股23.14元的峰值跌至每股1.5元左右，阿里238亿元的投资在过去8年中市值缩水近90%。

【/h/]2017年8月，天猫宣布投资3亿美元入股上海郭毅电子商务有限公司，旨在借助郭毅鲜安鲜达冷链物流加强天猫超市的生鲜物流配送基础设施建设。反过来提高服务质量，加强阿里电商的竞争力。

【/h/]然而，2018年12月，阿里巴巴进行新的组织架构调整时，将原本由郭毅生鲜负责的天猫超市的生鲜运营交给了盒马，郭毅生鲜被要求“进一步强化数字化驱动的生鲜全产业链合作平台的定位，在包括盒马、大润发和饿了么在内的阿里生态系统内提供新零售和餐饮服务。”

【/h/]突然的180度大转弯直接打断了郭毅的脊梁。此外，郭毅缺乏核心竞争力。其采用与传统电商无异的中心仓储模式，面对新鲜且时效性强的商品时，难以满足用户的需求（配送时间和新鲜度无法满足要求）。与店仓合一、线上线下结合相比，用户下单后无需经过中心仓储。

【/h/]与此同时，郭毅近90%的订单来自天猫，高度依赖阿里。当阿里在生鲜电商平台领域发力打造盒马时，郭毅生鲜的命运早已注定。2019年9月，菜鸟还宣布暂停与郭毅生鲜子公司安鲜达的合作，郭毅的情况进一步恶化。三个月后，2019年12月，郭毅生鲜APP被叫停，该公司被上海市长宁区人民接受。

【/h/]同为线下零售行业、在阿里零售布局中占据重要地位的高辛零售（大润发母公司）近年来也因诸多因素遭遇经营困境。2024年春节假期刚过，大润发在江苏、湖北、湖南、四川等地陆续宣布关店。

【/h/]据媒体统计，2023年大润发至少关闭了13家门店，随后2024年又关闭了4家门店。对此，大润发官方解释称，门店老板的关闭主要是由于租期到期和战略调整，同时，其业绩也不尽如人意。除了刚被阿里收购的2017年营收有所增长外，其他年份业绩总体呈持续下滑趋势。

【/h/]今年2月，蔡崇信在财报电话会议上的发言已经基本为实体零售业务定下了基调:“目前阿里资产负债表上还有一些传统的实体零售业务，并不是核心的聚焦业务。”这意味着高辛零售乃至阿里传统零售业务的最终结局很可能是被出售。

【/h/]在娱乐领域，阿里的投资版图同样不容乐观。尽管万达影院在2023年上半年实现了盈利，但其股价仍较阿里投资时的33元下跌了一半以上，目前仍维持在16元的水平。

【/h/]在视频平台上，阿里的相关布局和与字节跳动的竞争也失败了。

【/h/]2018年9月，阿里巴巴联合迪士尼高调投资美国短视频平台Quibi 10亿美元，qui bi由华特·迪士尼前董事长、梦工厂动画公司联合创始人杰弗里·卡曾伯格和易贝及惠普前首席执行官惠特曼共同创立。此时公司刚刚成立，没有推出产品。

【/h/]此外，与其他短视频平台（如抖音）不同的是，该平台拥有独特的商业模式——坚持创作自己的内容或自费购买。在产品上线之前，该平台还邀请了好莱坞知名导演斯皮尔伯格等顶级嘉宾制作自己的情景喜剧作为其平台。

【/h/]尽管与其他竞争对手相比，Quibi的商业模式使其在平台内容方面具有优势，例如制作精良，但其高昂的运营成本和视频内容数量的巨大差距使其在随后与字节跳动和Youtube的竞争中迅速落败。最终平台不得不关闭，阿里十亿美元的巨额投资也血本无归。

【/h/]在交通领域，2017年和2018年，阿里巴巴连续两年领投ofo单车，共计15.66亿美元。或许是此前快的打车的失败深深刺激了阿里高层，又或许是交通领域的市场太大，阿里迫不及待地想从中分一杯羹。因此，阿里对ofo从不吝啬，不断投入巨资为ofo输血，帮助其利用补贴和摩拜单车抢占市场。然而，如果一个企业想要长期经营，核心因素是盈利能力。即使它在现阶段无法实现盈利，它也必须有稳定和可预测的盈利前景。

【/h/]然而，自这个行业出现以来，ofo和摩拜单车为了争夺市场一直在疯狂补贴，从未考虑过盈利问题，长期以来一直无法找到正确的盈利模式。“烧钱抢份额”成为公司存在的唯一目的。同时，ofo的管理层未能对运营现状有清晰的认识，这导致其最终失败。如今，ofo早已彻底退出人们的视线，阿里转而押注Hellobike，继续布局交通领域。

【/h/]今年3月21日，阿里宣布将减持思朋汽车，并出售3300万股思朋汽车美国存托股份（ADS），总价值约3.14亿美元。这不是阿里第一次减持思朋汽车。去年12月，阿里出售了2500万ADS，总价为3.91亿美元。

【/h/]据相关分析，阿里减持小鹏的原因可能来自他对造车公司未来的悲观预期。今年3月19日发布的最新财报显示，思朋汽车亏损扩大至103.8亿元，毛利率继续下滑至1.5%，汽车毛利率为-1.6%。就销量而言，2023年，鹏汽车交付了14.16万辆汽车，而其老对手李以37.6万辆的销量排名第一，蔚来以16万辆的销量排名第二，仅排名第四。在组建已久的三大新能源巨头中，可以说小鹏在与其他两家的竞争中完全处于劣势。

【/h/]为了打破这种局面，今年年初，小鹏相继推出了涉及组织、管理、业务和规划的大规模改革行动，但效果并不乐观。今年1月，小鹏新车交付量仅为8，250辆，2月仅为4，545辆，不仅输给了老对手的理想和雄心，还被新一代超越。

【/h/]3月28日，随着小米SU7的上市，小鹏将面临更激烈的竞争。

【/h/]回过头来看，不难发现阿里过去几年的投资确实如蔡崇信所说。虽然有成绩，但更多的需要调整。未来，希望阿里回归初心，再次成为为消费者提供优质服务的创新者。