【/h/]最近，市场上关于降低RRR和降息的讨论正在升温。专家表示，在加快国债发行和发行超长期特别国债的背景下，RRR降息可以更好地提供中长期流动性，降息可以进一步降低实体经济的融资成本，有助于创造良好的货币金融环境。

【/h/]RRR减产和预计气温上升

【/h/]专家认为，在加快国债发行和超长期特别国债发行的背景下，中长期流动性需求将相应增加，现阶段实施RRR降准可以创造适宜的流动性环境。

【/h/]从时间上看，二季度RRR减持的概率相对较高。业内人士认为，二季度财政政策力度将明显加大，政府债券尤其是超长期特别国债应尽快发行。为了避免短期流动性紧张和利率过度波动，央行RRR降息向银行释放长期低成本资金的概率将增加。

【/h/]中国银河首席经济学家、研究院院长张军认为，促进经济增长需要货币政策和财政政策协同发力。第二季度，政府债券和政策性银行债券的发行可能会加快。在第三季度或发行高峰期，可以考虑降低RRR，提供流动性，并配合财政政策以消除资本波动。

【/h/]今年以来，央行多次向市场释放空仍有缺口的信号。业内人士认为，这表明RRR降息只是时间问题，具体时间取决于政策效果、经济复苏和目标实现情况。

【/h/]降息或引入机会。

【/h/]为了进一步降低实体经济的融资成本，除了降低RRR之外，降息也有望在适当的时候推出。

【/h/]招联首席研究员董希淼表示，央行将继续下调中期借贷便利（MLF）利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动贷款市场报价利率（LPR）有序下降，进一步降低实体经济融资成本。“无论是政策利率还是市场利率、存款利率还是贷款利率，都存在下降的可能空。”他说。

【/h/]总的来说，降低利率是有一定条件的。一方面，价格因素对货币政策的约束有所减弱。东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前和未来一段时间，物价将在低位运行。“然而，企业和居民的实际贷款利率较高。因此，为了降低实体经济的融资成本，有必要通过降低政策利率来引导名义贷款利率下行，缓解实际利率高企的压力。”王青说。

【/h/]另一方面，MLF利率可能下调。王青进一步表示，这将引导两个期限品种的LPR跟进调整，带动企业和居民贷款利率继续下降。LPR下调将带动贷款利率下降，这将为今年化解地方债务风险提供更有利的条件。

【/h/]结构工具起到方向性的引导作用。

【/h/]除了使用总量政策工具外，结构性货币政策工具将持续发力，发挥方向性引导作用。

【/h/]货币政策的重点将继续是“精准有效”。“预计实施支持设备更新、降低制造业等新动能产业融资成本的结构性货币政策工具仍将是优先考虑的因素。”东吴证券首席宏观分析师陶川认为。

【/h/]粤开证券首席经济学家罗志恒表示，要充分发挥结构性货币政策工具作用，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。用好新设立的5000亿元科技创新和技术改造贷款，支持科技型中小企业和重点领域数字化、智能化、高端化升级改造。充分发挥再贷款和再贴现作用，引导金融机构增加对民营和中小企业贷款，降低融资成本。

【/h/]在董希淼看来，央行将在结构上加强“精准滴灌”，进一步稳定经营主体的信心和预期，支持金融机构以更大力度做好五大文章，为宏观经济恢复和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。