英国会是这一轮全球“降息潮”的下一站吗？在6月20日之前，这是笼罩全球市场的一大悬念。

2024年以来，全球各经济体增长和通胀的步伐不一，各国货币政策出现分化。6月17日至21日这一周，澳大利亚、挪威、瑞士、英国等国央行召开议息会议，成为备受关注的“超级央行周”。

澳洲美联储央行(RBA)6月18日宣布维持现金利率目标4.35%不变。北京时间6月20日15: 30左右，瑞士央行下调基准利率25个基点至1.25%，为今年连续第二次降息。北京时间6月20日16: 00，挪威央行宣布维持利率不变，并暗示不会进一步降息；北京时间6月20日19: 00，英国央行宣布维持基准利率5.25%不变。

跌不跌

在澳洲联储和挪威央行宣布维持利率不变后，6月20日，瑞士央行将基准利率下调25个基点至1.25%，为今年连续第二次降息。

今年3月，瑞士央行宣布降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，出乎市场意料。这是瑞士央行自2022年3月以来首次降息，此前该行逐步将利率升至1.75%的10年高点。

瑞士央行6月20日表示，与上一季度相比，瑞士潜在的通胀压力再次下降。随着瑞士央行降低政策利率，瑞士央行可以保持适当的货币环境，并将继续密切关注通胀的发展，在必要时调整货币政策，以确保通胀在中期内保持在与物价一致的范围内。

与其他国家相比，瑞士的通货膨胀率较低。在宣布降息的同时，瑞士央行也宣布降低通胀预期。在假设政策利率为1.25%的情况下，瑞士央行预测2024年平均通胀率为1.3%，2025年为1.1%，2026年为1%。

瑞士央行第二次降息后，有市场观点认为，此举显示了欧洲决策者和美联储决策者之间的分歧。因此，英国央行的行动更受市场关注。

6月，欧洲央行开始降息，而美联储维持利率不变。英国会追随欧洲央行还是美联储？

6月19日，议息会议前一天，英国发布了5月份消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)。英国国家统计局公布的数据显示，5月份英国通胀率为2.0%，为近三年来首次，降至英国央行设定的2.0%目标，低于4月份的2.3%。

6月20日，英国央行宣布维持基准利率5.25%不变。货币政策委员会以7比2的多数投票决定将银行利率维持在5.25%。两位成员倾向于将银行利率下调0.25个百分点至5%。

关于通胀率，英国央行表示，12个月通胀率从3月份的3.2%降至5月份的2.0%，接近5月份货币政策报告中的预测。短期通胀预期也继续保持温和，尤其是对家庭而言。由于去年cardinal utility的能源价格，预计今年下半年通货膨胀率将略有上升。

英国央行表示，不降息的决定是“微妙平衡”的。英国央行货币政策委员会仍准备根据经济数据调整货币政策，以可持续地将通胀率恢复至2%的目标。因此，英国央行将继续密切关注持续的通胀压力和整个经济的韧性迹象，包括针对劳动力市场状况、工资增长和服务价格通胀的一系列潜在紧缩措施。

多家机构分析，英国可能在8月份的议息会议上开始降息。

差异化或核心主题

今年3月，瑞士央行意外宣布降息25个基点，拉开了欧美央行本轮降息的序幕。特别是6月份以来，全球主要经济体降息步伐加快。

6月5日，加拿大央行率先宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，成为本轮全球货币周期中首个降息的G7国家。

6月6日，欧洲央行宣布自2019年以来首次降息25个基点，欧元区主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率将分别降至4.25%、4.5%和3.75%。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息，“抢先”美联储一步。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper分析，在欧元区，尽管货币政策紧缩，全球经济疲软，地缘政治造成诸多经济不利因素，但经济势头持续向好。欧元区的劳动力市场似乎已经放缓，但随着通货膨胀的显著下降趋势，实际工资增长有所改善。随着通胀接近央行的目标水平，欧洲央行在6月份的会议上首次开始降息。欧洲央行未来可能会进一步降息，但速度尚不确定。这些行动将有助于支持未来的经济增长。整体而言，欧洲的增长前景最近呈现出温和的上升趋势，经济增长应该会在今年剩下的时间里逐步回到趋势水平。

相比之下，美联储仍然“搁置”。6月，美联储官员大幅降低了对今年降息次数的预期。美联储主席鲍尔表示，最近的通胀数据比今年早些时候更乐观，仍需要更多正面数据来增强信心。

早在英国央行宣布议息决定的前两天，克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)就表示，英国的表现应该和欧元区差不多，只是时间线可能会延迟，短期内货币政策不会那么宽松。最近，经济活动有所改善，前瞻性指标都有所增加，反映出经济温和复苏。不过，鉴于相关经济活动仍然低迷，预计英国央行将在年底前至少降息一次，但高通胀仍是一个具有挑战性的因素，这可能会限制政策的进一步放松。

中国目前的货币政策立场是什么？6月19日，中国人民银行行长潘在第十五届陆家嘴论坛上表示，今年以来，全球通胀高位回落，但仍有粘性。一些央行，如欧洲央行，已经开始降息。一些央行仍在观察，预计今年晚些时候会降息，但仍维持高利率和限制性货币政策立场。中国的情况不同。货币政策的立场是支持性的，为经济持续复苏提供资金支持。

关于全球央行在开始降息时如何权衡各种风险，Kristina Hooper表示，目前市场呈现出相对乐观的宏观情景。随着市场对利率前景变化的反应，包括过程中任何有利或不利的数据，预计短期内市场将出现波动。

Kristina Hooper表示，在现阶段，降息的时机比降息的确切次数更重要，尤其是在市场情绪非常波动的时候。此外，还有一个重大风险是，市场可能过于乐观，潜在的问题没有得到充分反映。鉴于未来不同经济体可能经历不同的增长，通胀的步伐可能不同，分化可能成为2024年剩余时间的核心主题。