当地时间周二(11月28日)，巴菲特的密友兼商业伙伴查理·芒格(Charlie Munger)在洛杉矶去世，享年99岁。一个多月后，2024年1月1日，芒格就要过百岁生日了。

根据伯克希尔·哈撒韦公司发布的声明，芒格于周二上午在加州一家医院平静去世。

巴菲特在一份声明中说:“没有查理带来的灵感、智慧和参与，就没有今天的伯克希尔。”

芒格的健康状况可能突然恶化了，因为原本在准备在洛杉矶为他举办一个正式的新年晚会，庆祝他的百岁生日。芒格希望能赶上亨利·基辛格，他今年早些时候跨过了百岁门槛。

作为伯克希尔的副董事长，芒格在投资、收购、公司管理等一系列问题上为巴菲特提供建议。

“这是一场商业联姻，巴菲特和芒格是你能想象到的最亲密的商业伙伴。”Smead Value的基金经理Bill Smead表示。“巴菲特是一个非常聪明的人。他喜欢被别人喜欢。芒格是个超级聪明的人，不在乎别人怎么看他。这是一个伟大的组合。”斯梅德将芒格比作“我们这个时代的所罗门王”。

Smead说:“芒格给我们的生活带来了巨大的正能量。他总是实话实说，从不粉饰事实。他会和你分享他的智慧，从不担心别人怎么看他。”

25年来，芒格和巴菲特一样，只拿过10万美元的年薪。他认为富人应该在生活方式上自律。此外，芒格和巴菲特在同一栋房子里住了60多年，他其实很有钱。他的伯克希尔股票价值超过20亿美元。

巴菲特曾说:“查理拥有世界上最好的30秒思维。他能一步到位地从A走到Z，甚至在你说完一句话之前就能一眼看穿事物的本质。”

巴菲特曾指出，芒格帮助他看到了20世纪末可口可乐等成长型公司的价值。在此之前，巴菲特关注了被他的导师和著名价值投资者本杰明·格拉哈姆称为“雪茄蒂”的廉价和被低估的公司。

巴菲特还把伯克希尔过去20年最好的投资之一归功于芒格。2021年初，这项投资价值60亿美元，是投资成本的25倍。伯克希尔后来大幅减持了比亚迪股份。

芒格对中国的温和观点招致了一些批评。在5月举行的2023年年会上，芒格敦促两国合作。

芒格说:“双方不应该制造紧张局势。加剧紧张局势是愚蠢的。我们应该做的是与中国建立良好关系，与中国进行大量自由贸易，这符合我们的共同利益。”

芒格和巴菲特:天生的搭档

和巴菲特一样，芒格在职业生涯早期也曾经营一家投资合伙企业，回报丰厚。在1962年至1975年期间，即1978年加入伯克希尔之前，芒格的合伙企业创造了13.7%的年化收益率，远高于同期道琼斯工业平均指数5%的年化收益率。

芒格有时会提到Lollapalooza效应，即各种力量或趋势的组合可以放大单一力量或趋势带来的结果。

伯克希尔旗下的汽车保险公司Geico的成功反映了Lollapalooza效应。低成本运营模式、直接向消费者销售保单的趋势和强有力的管理相结合，推动Geico的市场份额在1996年至2021年间翻了两番。

芒格最出名的可能是他多年来对比特币和其他话题的尖锐评论。他认为比特币的增长“令人厌恶”，比特币被绑匪和勒索软件开发者利用。

芒格也不喜欢在线经纪平台Robinhood。2021年5月，他在谈到Robinhood时，称该公司“令人作呕”。芒格说，“这是一个伪装成体面企业的赌场。”罗宾汉后来反驳了这一观点。

芒格深受很多伯克希尔股东的喜爱。他们期待着在每年的股东大会上与他见面，并在3万多名观众面前与巴菲特分享他们对伯克希尔、投资、经济、政治和生活教训等话题的看法。

长期投资伯克希尔的投资者喜爱芒格的道德原则、他敢于直言的意愿、他运用语言技巧的能力以及他与巴菲特的默契互动。这些特点与很多守口如瓶、怕得罪人的企业高管形成鲜明对比。

由于新冠肺炎疫情，芒格没有出席伯克希尔2020年的在线年会。2021年，为了邀请芒格参加，巴菲特特意飞到洛杉矶，和芒格一起参加当年的网上年会。芒格参加了2022年和2023年的年会。

虽然芒格和巴菲特都是在奥马哈长大的，但他们直到1959年才相互认识，他们很快成为了朋友。

2021年6月，在接受《美国消费者新闻与商业频道》采访时，巴菲特说:“我一下子就知道查理是那种我会喜欢并愿意向他学习的人，但这些都不是故意的，而是一个非常自然的过程，我们一直相处得很愉快。”

巴菲特在2021年年会上说:“62年来，我们从未争吵过。虽然我们并不在所有事情上都意见一致，但62年来我们从未生过对方的气。”

巴菲特曾劝说芒格不要从事全职法律工作，但芒格长期担任芒格、托勒斯& amp；奥尔森律师事务所的合伙人，他还长期担任市场开放者的主任和日报的主席。芒格的粉丝们每年都期待在《每日日报》的年会上见到他。

在2021年的Daily Journal年会上，有人提到Berkshire过去10年的表现一直逊于标准普尔500指数。芒格说，“我更喜欢押注伯克希尔，而不是大盘。”芒格承认，投资变得越来越困难。“我们习惯了桶里捞，现在越来越难了。”自那次年会以来，伯克希尔的表现一直优于标准普尔500，在过去10年中也优于大盘。

芒格认为他和巴菲特做事的方式与典型的企业高管不同。

他说:“我们俩几乎每天都坚持花大量时间坐下来思考，这在美国商界是非常罕见的。我们会留出时间阅读和思考。”

芒格和巴菲特为伯克希尔独特的分权公司结构感到骄傲，他们讨厌官僚主义和顾问。

在欢迎芒格参加2021年的股东大会时，巴菲特说，“他是负责企业文化和其他事务的副董事长，但当我想知道正确的方向在哪里时，我会问查理，他给了我很大的帮助。”

芒格在那次会议上谈到了伯克希尔的经营之道。

他说:“我们和美国几乎所有其他大公司的区别在于，伯克希尔的经营权非常分散。我们下放了很多经营权，子公司也有很多经营权。只要它还有用，我们就会长期这样做。此外，到目前为止，分散管理带来的好处大于坏处，但似乎没有人复制我们的做法。”

伯克希尔董事会允许巴菲特在自己认为合适的情况下，自行决定副董事长格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾因的薪酬。亚伯和贾恩在过去几年赚了1900万美元。缺乏正式的工资指导方针引起了代理主管的一些批评。

芒格不想聘请薪酬顾问，认为他们的高管薪酬计划令人费解。他说:“我宁愿把一条毒蛇扔进我的衬衫里，也不愿雇一个薪酬顾问。”巴菲特后来在这个话题上加了一句，说如果伯克希尔董事会在他死后聘请了一名薪酬顾问，他会“生气”。

在2021年的年会上，芒格无意中透露了“格雷格将维护公司文化”，他提到阿贝尔是后者可能接替巴菲特出任CEO的第一个公开信号，伯克希尔随后很快证实了这一点。

阿贝尔是否会保持巴菲特和芒格在过去60年中创造和培养的独特企业文化，是伯克希尔最大的问题之一。

芒格也是一位有争议的建筑师。他曾向自己就读的密歇根大学捐款，用于修建新的学生宿舍。大多数卧室没有窗户。

宿舍建设费用1.55亿美元，芒格捐了1.1亿美元。该宿舍可容纳630名研究生，密歇根大学称之为“独特的高密度居住——学术安排”。

芒格还为加州大学设计了学生宿舍，类似于密歇根大学。在招致批评后，加州大学去年取消了该项目。

虽然芒格和巴菲特都热爱投资，但他们认为太多人被吸引到资产管理和财富管理领域。

芒格在2023年年会上说:“从对美国文明的影响来看，大量年轻有才华的人进入财富管理领域，我认为这是一种非理性的社会现象。我们不需要这么多财富管理公司。”

芒格的去世对伯克希尔意味着什么？

芒格是巴菲特的重要合伙人，但他的去世可能不会对伯克希尔产生太大影响，因为该公司长期以来一直是巴菲特的舞台。

巴菲特自1965年接手以来，一直是伯克希尔的首席舵手。如今，拥有敏锐判断力的93岁的巴菲特依然是一位敬业的CEO。在去年接受查理·罗斯采访时，巴菲特说他“一直”为伯克希尔工作。

芒格自1978年以来一直是伯克希尔的副董事长和董事会成员。他更多的是巴菲特的顾问和参谋，而不是公司日常事务的参与者。

伯克希尔B类股周二(当地时间)下跌0.4%，至360.05美元。在美国东部时间下午4点股市收盘前，市场对芒格去世的消息没有太大反应。

伯克希尔的领导团队包括格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，他负责公司庞大的非保险业务，还有可能接替巴菲特的阿吉特·贾因。阿贝尔和贾恩自2018年以来一直是伯克希尔的副主席，阿贝尔近年来开始承担更多责任。

巴菲特卸任首席执行官和去世后，伯克希尔将会发生重大变化。

阿贝尔可能是后巴菲特领导团队的CEO，贾恩将负责保险业务。特德·韦施勒和托德·康布斯目前管理着伯克希尔3，500亿美元股票组合的约10%，他们将接管整个投资业务，巴菲特的长子霍华德·巴菲特预计将担任董事长。

巴菲特持有伯克希尔15%的股份，几乎都是拥有超级投票权的A类股，因此巴菲特拥有30%左右的投票权。

巴菲特价值约1180亿美元的股权将在他死后进入一个信托基金，由他的三个子女管理，信托基金将在他死后约十年自行清算。

在巴菲特去世后的最初几年，信托基金中的股份将有效地保护伯克希尔免受激进投资者或其他外部压力的影响。

巴菲特曾经说过，他认为伯克希尔的股价会在他死后的第二天上涨，而不是像很多人猜测的那样下跌。巴菲特的观点是，在他死后，投资者会预期伯克希尔会立即被分拆，因为他们认为该业务所有部分的总和会比整体更有价值。

伯克希尔是一个庞大的企业集团，其最大的业务包括铁路业务Burlington Northern Santa Fe、伯克希尔哈撒韦能源(美国最大的公共事业公司之一)以及大型财产和意外保险业务。最著名的保险公司是Geico，一家汽车保险公司。伯克希尔还拥有数十家子公司，包括Shaw(地毯和地板)、NetJets、Benjamin Moore(油漆)、Iscar(工业工具)、Clayton Homes(预制房屋)和Pilot(卡车停靠站)。

伯克希尔今年的营业利润预计将超过350亿美元，公司估值为7850亿美元。

考虑到信托基金带来的保护，巴菲特去世后一段时间内，伯克希尔可能不会受到外界压力的影响。

伯克希尔董事会成员、投资公司Davis Advisors负责人克里斯·戴维斯(Chris Davis)在今年早些时候接受《巴伦周刊》采访时表示，巴菲特去世后，董事会将承担保护公司免受激进投资者和其他人影响的角色。

戴维斯说:“至于伯克希尔的未来，未来所有的激进投资者和投资银行家都会说，在一个没有沃伦和查理的世界里，伯克希尔的这种非正统结构不应该继续下去。我认为伯克希尔值得捍卫。沃伦已经收集了一系列长期资产，这些资产将在未来几十年继续为公司创造现金流。”

戴维斯还说:“我和我的家人有一个座右铭‘先工作后娱乐’，‘先吃蔬菜再吃甜点’。加入伯克希尔董事会有点像‘先吃甜点’，因为他们有机会和沃伦、查理在一起，当他们离开，当保护这种珍贵的企业文化成为董事会的工作时，就是吃蔬菜的时候了。”

在最近给伯克希尔股东的一封信中，巴菲特概述了他死后处置伯克希尔股票的计划。他写道，伯克希尔有“一个合适的首席执行官来接替我，还有一个合适的董事会，这两者都是公司需要的。”

巴菲特写道:“短期内，伯克希尔的独特性和公司行为将得到我持有的大量股份的支持，但随后伯克希尔将努力争取其应得的声誉。腐败可能发生在所有类型的大型机构中，无论是政府机构、慈善机构还是营利组织，但这不是不可避免的。伯克希尔的优势在于它的长期存在。”

(本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资理财建议；市场有风险，投资要谨慎。)