近日，华平投资、红杉资本相继获得投资。先是国内集成灶上市公司火星人向红杉资本投资7000万元，随后辅助生殖领军企业金鑫生殖承诺向华平投资不低于2亿元。

据中国投资网LP周刊专栏报道，近两个月来，至少有22家上市公司发布了股权投资预案。其中相当一部分是第一次进入一级市场。毫无疑问，一批(重度)新的市场化LP正在涌现。

部分新进入者与地方国有资本合作，联手国有资本设立产业基金，深度参与地方产业链投资和招商；另一部分与以前的投资人或券商机构合作，拓展上下游业务，顺便回报老股东。不同的道路通向同一个目标:通过投资保持技术优势。

对于GP来说，更要珍惜这些来之不易的钱主——“钱多物少”的LP更是难得。

一、火星人投红杉，“老乡投老乡”

一家看似传统的厨具公司宣布要向head dollar机构“砸钱”。

上市公司火星人近日发布公告称，公司拟向红杉资本基金新一期出资7000万元自有资金:杭州红杉盛恒股权投资合伙企业(有限合伙)。根据披露的信息，这只基金主要关注科技、医疗、消费等行业的投资机会，兼顾并购方面的投资机会。

不太了解厨具行业的读者，可能一时半会不知道火星人是谁。这是一家专业生产高端集成灶的厂家。创始人黄伟斌经营毛衣近20年，先后创立了简爱、吉派等多个品牌。据说“吉派”品牌一度冲到中国毛衣行业第三。

2010年，黄伟斌选择从服装赛道跨界厨具，在集成灶领域创业。随后，由日本设计师赵设计的X7集成灶迅速打开了高端市场的局面。

火星人的资本故事始于2016年。当时火星人是由安普资本和泰恒投资两家机构投资的。三年后获得红杉的战略融资。火星人招股书显示，红杉以3.456亿元的价格购买了8.23%的股份。这笔交易一经披露，在厨具行业掀起了一股浪潮。毕竟相对于当时互联网、生物医药、新能源等“时髦”的赛道，厨具公司的生意看起来远没有那么“性感”。

但是集成灶可能是个例外。据统计，2018年厨电行业负增长环境下，集成灶上涨120%，行业销售额突破100亿。此外，由于之前在服装行业的积累，黄伟斌表现出了很强的渠道建设能力。成立仅9年，火星人就在全国各地建立了约1500家专卖店(现已超过1800家)。此外，黄伟斌积极拥抱在线渠道。2018年双十一销售数据显示，火星人在JD.COM和天猫平台的销售额超过1.33亿，位居行业同品类第一。

如果以上投资理由看起来太官方，可以补充一个感性的细节:火星人总部在浙江海宁，那是沈南鹏的家乡。“老乡投老乡”可能也是沈南鹏出手的原因之一。到目前为止，虽然经过多轮减持，红杉仍持有5%的股份，股票市值约为3.48亿，是火星人的第四大股东。这次火星人投资7000万反哺红杉。除了老乡的感情，对他们的陪伴又多了一层感激，投桃报李。

当然，投资红杉并不是火星人第一次做LP。

首先，今年8月，火星人投资金鼎资本1.98亿元。金鼎资本对大家来说并不陌生。是一家主要承包上市公司CVC业务的投资机构。具体玩法是与上市公司合作，成立产业基金，投资LP产业相关项目。此前曾服务于安踏体育、兔宝宝、众冲、丸美等企业。

更进一步，2021年火星人出资7500万投资浙江坤鑫。这家机构名气不如红杉、金鼎，但确实是一匹黑马。从以往的投资案例和区域特点来看，坤鑫投资主要投资智能制造赛道，在江浙地区有相当的影响力。在该机构的23个公共投资项目中，全部是先进制造、新材料和新能源公司。在投资的项目中，浙江的企业多达20家。比如今年7月，坤鑫投资参与了光伏组件厂商郑泰新能的C轮融资；今年11月还参与了金属层复合材料开发商欧坤科技的A+轮投资。前者是浙商巨头郑泰电气的子公司，后者是浙江的创新型企业。大的小的，晚的早的都可以投，可见在浙江耕耘不浅。

所以，火星人虽然是第一次和红杉合作，但已经在一级市场一试身手了。这反映了浙江企业的普遍情况:之前，杭州一位投资人对笔者说，“浙商在风险投资方面非常活跃，大部分上市公司和家族企业都涉足一级市场。”看来如果你不欺骗我。

二、成都巨头投资华坪，瞄准上下游产业链。

和火星人比起来，金鑫生殖是真正的新玩家。

近日，金鑫生殖发布公告称，与华平投资签订有限合伙人协议，承诺认购华平投资首只人民币基金不低于2亿元的投资份额。这是继药明康德之后，另一家行业LP投资华平的首只人民币基金。

相比药明康德，金鑫的再现可能不为读者所知。这是一家总部在成都的辅助生殖公司。前身为四川成都锦江生命试管婴儿中心，是四川最早获得辅助生殖服务许可的医疗机构之一。2010年，金鑫成立成都董熙妇科医院，创始人范玉兰带领团队正式独立运营公司。

2016年，随着中国正式放开二胎，金鑫生殖开始引入资本，加速扩张。先后引进了华平投资、红杉资本、药明康德、殷新投资、汇桥资本、高要资本等顶级机构。其中，2017年下半年，华平投资对金鑫生殖进行了首笔投资，2019年9月领投了金鑫生殖的新一轮融资。作为金鑫再生产最大的机构投资者，华平向金鑫再生产投资了数亿美元，并不遗余力地为企业发展提供支持。

2017年投资时，华平投资合伙人方敏承诺“我们将利用华平在国内外医疗健康领域的资源和经验，帮助金鑫生殖继续扩大在国内市场的领先优势，积极拓展海外市场。”

“承诺”正在加速变成现实。2017年，金鑫生殖出资6亿元收购深圳中山泌尿医院73.98%股权。2018年收购洛杉矶最大的生殖中心加州HRC生殖中心，进入加州市场。2020年2月，收购老挝瑞亚国际医疗中心，成立金瑞医疗中心。

此后在中国先后收购了武汉黄埔中西医结合妇产医院(后更名为武汉金鑫妇产医院)、香港生殖健康中心和香港辅助生育中心、云南九洲医院(后更名为云南金鑫九洲医院)、昆明和万家医院(后更名为昆明金鑫和万家妇产医院)...这些密集的扩张行动离不开中国平等机构的大力支持。

2019年6月，金鑫生殖成功在港股上市，成为亚洲首家拥有辅助生殖服务的上市公司。到今年11月底，总市值约100亿港元。今年中报显示，金鑫生殖业务收入14.47亿元，归属于股东的净利润2.42亿元，在国内非国有辅助生殖服务机构中排名第一。

此次金鑫生殖投资华平，是双方的又一次合作。创始人范玉兰特别强调上下游产业链的协同。她表示:“我们希望通过支持华平投资首只医疗健康人民币基金，促进金鑫及上下游产业链同仁的协同发展，帮助中国构建可持续的医疗创新生态。”

“促进上下游产业链同事的协同发展”——如果说金鑫之前收购医疗中心和医院的举动是为了做大规模的横向扩张。然后这次和老股东华平合资，希望为纵向扩张打下基础。

市场化LP稀缺，但上市公司持续投资。

市场化的LP正在成为一级市场的稀缺资源，无论是火星人还是金鑫的繁衍。目前，国有LP在一级市场募资中的比例持续增加，占比超过50%。LP在个人和私企中的比例在下降。

然而这两个月来，一些隐藏在水下的市场化LP陆续浮出水面。据中国投资网LP周刊栏目不完全披露，从10月到11月，有22家上市公司公布了对LP进行投资的消息。有关详细信息，请参见下表:

上述企业中，药明康德、海螺、华西生物等。都是积极的生产者和多次投资的投资者。但更多的公司是新进入者。

部分企业选择与地方国有资本合作，共同设立产投基金，如沈阳的何氏眼科、长沙的楚天科技、合肥的国风新材等。另一部分选择过去的投资人或者经纪机构合作。除了本文介绍的火星人和金鑫复制，还包括长广华芯投资华泰紫金、新锐达投资创维创投、智欧科技投资招商资本等案例。

前者深度参与当地产业建设和经济发展，后者是回报股东的方式之一。两者路径不同，但逻辑相似:寻找新的发展机会，为后续业务拓展或公司并购奠定基础。

【/h/】可见，虽然整体占比有所下降，但上市公司仍在稳步持续投资。

这可能与日新月异的技术革命密切相关。无论是上市公司还是创新型企业，在技术创新上的投入都是无穷无尽的——只要看看新能源产业链的“内卷化”程度，再巨型的企业也有可能在下一个冬天到来之前倒下。大企业在技术上保持领先的最大优势是资本——以投资实现技术领先/转移。

这部分投资必然会向更接近前沿技术的创投领域倾斜。在上市公司LP的加持下，强化了机构的产业属性，增强了对未来科技的投资能力。上市公司与投资机构之间的良性互动由此形成。

对于GP来说，那些新进入的LP尤其值得珍惜。能够在利润收窄的情况下(前9个月全国工业企业利润总额同比下降9.0%)继续为市场输血，无疑是促成了这个寒冬的“薪”和“火”。