【/h/]菜鸟还在等待上市的“通关文创”。

【/h/]近日，有市场消息称菜鸟最快将于农历新年前上市，融资金额约10亿美元。1月15日，时代财经向菜鸟集团求证上述消息，但对方拒绝置评，只是表示上市仍在正常进行中。

【/h/]根据中国证监会1月12日披露的《境内企业境外发行上市备案情况说明（首次公开发行、全流通）》，菜鸟上市的备案状态为“补充材料”，尚未获准发行。

【/h/]此时，距离菜鸟正式向港交所提交上市申请已近100天。期间，菜鸟加速发展国内国际业务，并将调整动作延伸至末端业务。

【/h/]一是业务加速，菜鸟驿站和村里合并。

【/h/]据《学宝财经》报道，近日，菜鸟的两大终端物流服务平台菜鸟驿站和菜鸟村进行了合并，合并后的新部门负责人为菜鸟村原负责人熊健。

【/h/]菜鸟驿站是面向社区和校园消费者的末端物流服务平台，提供快递、揽收、派送和社区零售等服务。据官网显示，中国有超过17万家菜鸟驿站。

【/h/]菜鸟村有5万多个村配送点。2019年，菜鸟升级农村物流体系，启动农村快递物流共配项目建设，与当地快递物流企业联合开展配送、运输和末端服务。其中，菜鸟农村物流品牌“Xi鸟”也于2020年被中通、大云和申通收购。据时代财经查询，目前上述公司分别持有杭州西鸟物流科技有限公司10.96%、18.50%和13.95%的股份。

【/h/]不难看出，除了布局场景不同，二者在业务逻辑上都是服务于终端物流的第三方平台，也有人认为菜鸟村是“乡村版”的菜鸟驿站。

【/h/]一位知情人士向时代财经透露，此次调动更符合人事层面的调整。原菜鸟驿站负责人李五常（华史明）调任负责菜鸟国际业务，菜鸟驿站负责人一职暂时空缺。【/k0/]因此，方便推动电视台和农村业务的合并，并由前新秀村村长熊健负责。

【/h/]李五常现任菜鸟副总裁。他负责菜鸟的许多国内业务。除了多年来担任双十一的总指挥外，他还担任了丹鸟（自营快递品牌菜鸟快递的前身）的CEO。

【/h/]因此，这次调整一方面是基于服务国际化战略，另一方面是为了提高组织效率，在社区、校园和村庄开辟站点。“本质上，驿站和农村这两种业务的模式非常接近。”上述内部人士表示。

【/h/]在快递行业专家龚复照看来，菜鸟有必要将菜鸟驿站与菜鸟农村业务合并。“菜鸟驿站发展到现在，无论是站点密度的提升还是存活率的稳定，都存在一定的困难。组织架构和人员的调整可能是一个突破口。”

【/h/]在过去的一年里，各大快递公司甚至电商公司加大了对终端的竞争，多多站、童渊妈妈站和中通兔生活的扩张速度加快，打破了过去菜鸟驿站“一家独大”的局面，这也促使菜鸟在其他市场开拓业务。

【/h/]龚福兆向时代财经指出，农村业务的合并意味着菜鸟邮政的扩张方向将扩展到县级城市，以寻找新的增量。

【/h/]其次，独立性问题仍然受到关注。

【/h/]目前，菜鸟的上市计划也到了冲刺时刻。

【/h/]去年3月，阿里巴巴启动“1+6+N”组织改革，随后菜鸟智慧物流网络有限公司于9月26日正式向港交所递交上市申请，成为阿里巴巴分拆后首家正式进入IPO程序的事业群。截至当年6月30日，2024财年第一季度，菜鸟录得营收231.64亿元，净利润2.88亿元。

【/h/]根据2023年3月31日起施行的《境内企业境外发行证券并上市管理试行办法》，现在企业选择h股上市，无需收到受理通知即可直接提交招股说明书。上市审批的“主干道”被“备案通知”取代，香港上市公司需要办理备案手续并获得上市备案通知后才能进行聆讯和招股。

【/h/]根据证监会此前于2023年10月10日披露的信息，已收到菜鸟在港交所上市的备案材料。随后，11月10日，中国证监会要求菜鸟补充上市备案材料。

【/h/]尽管市场传出菜鸟最快或在农历新年前上市的消息，但截至目前，菜鸟上市备案的状态仍为“补充材料”。据华益信资本统计，2023年完成备案的55家港股上市公司平均审批时间为90天，截至1月16日，菜鸟备案审批时间为98天。

【/h/]“从我们与发行人的沟通来看，去年上市新规实施后，审批和审议程序的难度较之前有所降低。”一位熟悉上市业务的四大会计师事务所之一的合伙人告诉时代财经记者。但其进一步指出，新规实施不到一年，仍处于磨合阶段，因此是否提交和补充材料可能会影响证监会的审批时间；此外，企业对资本市场表现的判断和观望态度也可能在主观上减缓进度。

【/h/]同时，该人士表示，由于菜鸟是行业内的头部企业，有着强大的母公司背景，不排除监管审查的程度会更加严格。

【/h/]在证监会要求的补充材料中，主要涉及股权结构、股权激励、控制权结构、规范运作、独立性和分拆安排六个方面。

【/h/]其中，独立性是证监会审查菜鸟的重点之一。作为脱胎于阿里巴巴集团的物流平台，菜鸟与其母公司有着紧密的天然联系。此前招股书披露，来自其第一大客户阿里巴巴的收入占菜鸟常年总收入的30%左右。

【/h/]根据证监会的意见，菜鸟需要进一步明确其“独立性”。证监会要求，菜鸟应补充与母公司阿里巴巴在业务、资产、人员、机构和财务上的独立性；分类别说明关联交易的具体情况及占比；关联交易的联系、公允性和可替代性；以及与母公司重叠的客户和供应商的比例。

【/h/]可以看到，自去年以来，特别是上市计划公布后，菜鸟明显加大了对外部企业的供应链服务合作，尤其是在快速消费品领域，达能、联合利华、雀巢中国、石英、青岛啤酒等品牌都与菜鸟的供应链签署了合作合同。

【/h/]近日，菜鸟接连披露国内供应链业务进展，先后加码与林家家居、茅台物流、麦当劳中国的合作，不断开拓外部客户，向外界释放自主增长能力。“业务独立性一直是证监会上市审核的重点。发行人是否具备吸纳外部订单的能力，未来业务发展能否有持续的动力支持等都是考量因素。”上述四家会计师事务所人士表示。

【/h/]除了标准问题公司对独立性的担忧之外，时代财经指出，中国证监会也对菜鸟的信息和数据表示担忧。信息规范方面，要求菜鸟补充说明公司开发运营的网站、app等产品收集存储客户信息的规模，数据收集使用是否涉及向第三方或境外提供个人用户数据信息，并说明上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。

【/h/]与普通快递公司不同的是，菜鸟最初的战略定位是协同社会化物流和数据驱动的平台，用户的信息通过菜鸟驿站、菜鸟裹裹等平台进行链接。

【/h/]上述人士指出，在工信部2022年实施的数据安全管理措施下，证监会对个人信息数据安全的重视程度非常高。“特别是像菜鸟这样涉及更多C端数据的公司可能会在海外上市，这可能会与其他维度的审查相结合。”

【/h/]值得注意的是，证监会还关注到阿里巴巴集团的分拆安排，并要求菜鸟考虑分拆母公司控制的资产或业务的主要考虑、分拆原则和总体安排，以及其他（拟）分拆业务板块的运营独立性，并说明业务板块名称、（计划）上市地点和时间以及目前所处阶段。

【/h/]就在补充材料被要求公示一周后，阿里巴巴在财务报告中表示，盒马的首次公开发行计划暂停，并表示不会推进云智集团的完全分拆。

【/h/]至此，阿里巴巴组织转型后，三大先锋中只有一家新秀计划分拆上市，它仍在等待中国证监会的“许可”