本文来自:华尔街见闻，作者:赵颖，题图来自:视觉中国。

日本经济收缩幅度远超预期，凸显复苏的脆弱性，也令日本央行宽松政策的路径复杂化。

根据日本内阁府周三的报告，由于家庭和企业支出双双疲软，日本第三季度国内生产总值(GDP)年化初值为-2.1%，远高于经济学家预测的-0.4%，且为三个季度以来首次收缩，而其第二季度GDP增长为4.8%。

这一数据表明，日本的经济复苏比之前想象的更加脆弱，需要政府和央行的持续支持。面对持续的不确定性，包括日元疲软、长期通胀和海外前景不确定，日本央行退出数十年超宽松货币政策的路径也将变得更加复杂。

数据公布后，日元下跌。目前美元兑日元徘徊在150附近。周一，美元兑日元汇率达到151.91，为日本政府去年10月干预外汇市场以来的最低水平。隔夜，在美国通胀意外降温的推动下，日元创下4个月来最大涨幅。然而，在利差扩大的情况下，日元仍陷入困境，衡量日元对其他G10货币相对强弱的彭博指数跌至2007年以来的最低水平。

家庭和企业支出都很疲软，净出口也是拖累。

具体来说，家庭消费未能增长，这与分析师预测的0.3%的增幅相反。实际支出水平为2011年第四季度以来最弱，凸显出在人口减少和老龄化的情况下难以实现增长。自2011年以来，日本人口减少了2%以上。

日本经济研究所的经济学家小泉纯一郎说:

日本央行行长上田一直坚称，在有更明确的迹象表明工资、物价和经济增长的良性循环正在加强之前，日本央行将按兵不动。

经济收缩的原因是，企业的资本支出在上个季度下降1%后，又下降了0.6%，这表明尽管价格上涨，企业仍在继续削减投资。

净出口也拖累了整体经济增长。进口从春季的大幅下降中反弹，而净出口将整体GDP增长降低了0.1个百分点。

货币政策前景不明朗。

目前，日本央行正计划退出持续数十年的超宽松货币政策。多数经济学家预测，日本央行最迟将于明年春季结束负利率政策，但经济放缓将给日本央行货币政策前景增添不确定性。

在经历了几十年的通缩后，日元疲软和通胀上升被证明比预期更持久，这给日本央行带来了越来越大的压力，要求其减少宽松措施。日元疲软在一定程度上助长了持续的通货膨胀，工资增长乏力可能会进一步冷却消费者对未来的信心。

日本首相岸田文雄最近推出了17万亿日元(1130亿美元)的一揽子计划，以增加支出和支持需求，以应对持续低迷的需求和高物价对家庭的影响。这些措施主要是削减所得税，并向低收入家庭提供补贴，以帮助他们应对物价上涨。内阁办公室估计，这些措施将在未来三年内每年推动经济增长1.2%。

但经济学家表示，这些措施对提振经济作用不大。大和证券首席经济学家Toru Suehiro说:

本文来自:华尔街所见，赵颖著。