【/h/]在国际金价飙升的背景下，山东黄金（600547。SH）再次买入金矿资产。

【/h/]截至3月10日收盘，伦敦金最高价飙升至2195美元/盎司，COMEX金价一度飙升至2203美元/盎司，连续多日创下收盘历史新高。与此同时，国内黄金价格也一路走高。上海期货交易所黄金价格一度达到511元/克，多个品牌黄金饰品价格超过660元/克。

【/h/]3月11日晚间，山东黄金发布公告称，拟与包头市昌泰矿业有限责任公司（以下简称昌泰矿业）全体股东签署股权转让协议，以4.71亿元的交易价格收购昌泰矿业70%股权。

【/h/]昌泰矿区位于内蒙古乌力吉-奥布拉热铜金成矿带。该地区矿产丰富，周边已发现多个大中型矿床。核心资产为陶勒盖金矿的采矿权和探矿权。

【/h/]收购完成后，山东黄金将储备超过16吨黄金资源，预计到2024年底通过勘探将增加到20吨以上。此外，长泰矿业的生产体系较为完整，通过产能提升将为山东黄金新增一座吨级金矿。

【/h/]山东黄金表示，通过本次收购，将实现内蒙古西部地区资源战略布局从无到有，有利于打造新的黄金矿产资源开发基地，增强可持续经营能力。

1。年内已三次布局金矿资产。

【/h/]2024年，山东黄金已三次披露筹划金矿资产的公告。

【/h/]今年1月，公司公告称拟收购山东黄金集团有限公司全资子公司黄金地质勘查局持有的山东省莱州市西岭村金矿（以下简称“西岭金矿”）探矿权，交易对价高达103.34亿元。

【/h/]公告显示，山东黄金在合同生效后一年内以现金方式支付了本次交易转让价款67.08亿元；剩余36.26亿元由双方协商另行支付，资金来源为自有资金和自筹资金。

【/h/]同时，本次交易承诺了业绩和补偿。西岭金矿探矿权转为采矿权并完成项目建设后，将于2031年达产并稳定贡献利润，2031年至2033年对应业绩承诺约69亿元。

【/h/]一个月后，山东黄金再次披露，控股子公司银泰黄金拟通过其子公司海南盛威贸易有限公司在加拿大设立的全资子公司以现金方式收购Osino Resources Corp（以下简称“Osino”）的全部现有普通股和待稀释股份，本次收购交易金额约为3.68亿加元（约19.6亿元人民币）。收购完成后，银泰黄金将通过上述子公司持有奥希诺100%的100%股权。

【/h/]Osino是一家在加拿大注册的矿业公司。其主要资产是纳米比亚的Twin Hills金矿项目，但该项目尚未投产。在资源储量方面，双子山金矿的矿石总储量为6450万吨，金品位为1.04克/吨，含金量为66.86吨。此外，Osino还拥有Twins Hills项目西北130公里处Ondundu金矿的勘探权，并拥有90万盎司（约27.99吨）黄金的估计资源，其品位为1.13克/吨，高于0.5克/吨的截止品位。

【/h/]近年来，山东黄金不断扩大规模。2021年以来，山东黄金先后收购恒兴黄金、Catinaud等公司，并拥有新疆金山金矿、加纳纳穆蒂尼金矿等资源。2023年，山东黄金出资127.6亿元收购银泰黄金20.93%股权，成为其控股股东。这也是a股黄金行业最大的M&A案例。

2。公司:目前不存在现金流障碍。

【/h/]山东黄金频频被收购。钱从哪里来？山东黄金告诉时代财经记者，它通常是自有或自筹资金。所谓的自筹资金可能是通过发行债券，或去银行进行一些长期和短期贷款或并购贷款；也可能是其他基金。公司不会划分某笔融资对应哪个项目，所以具体资金来源不好区分。

【/h/]截至2023年三季度末，山东黄金账面资本为118.15亿元，短期借款和长期借款分别达到206.72亿元和277.62亿元。此外，截至2023年上半年末，三山岛金矿等4个在建项目累计投资28.04亿元，尚缺200.39亿元。

【/h/]2023年初，上交所下发问询函，要求山东黄金说明在持有高额货币资金的同时保持大量外债的原因及合理性，以及在持有大量货币资金和财务投资的情况下，本次融资的必要性和合理性。

【/h/]山东黄金解释称，黄金开采、选冶行业是典型的资金密集型行业。这一业务特点和高毛利的业务需求决定了公司需要保持较大的货币资金规模。此外，随着公司在黄金资源兼并整合方面的不断推进，依靠自身经营难以满足经营发展所需资金，需要依靠银行贷款等方式广泛筹措资金。

【/h/]在频繁收购资产的同时，山东黄金的资产负债率也在持续攀升。2020年至2023年，公司资产负债率分别为50.43%、59.41%、59.55%和60.68%。此外，山东黄金的财务费用也很高。2023年前三季度，山东黄金需支付的财务费用为11.17亿元，同比增长44.77%，原因是公司总部及子公司利息支出增加。

【/h/]在谈到目前是否有资金压力时，山东黄金告诉时代财经记者:“首先，我们是黄金企业，在销售端很容易变现。基本上，黄金在成为产品后很快就会被出售，因此现金流的偿还速度会更快。其次，我们在银行的授信充足，评级相对较高，融资渠道相对成熟。因此，从公司和生产经营的角度来看，目前不存在现金流障碍。”

【/h/]近年来，山东黄金经营业绩持续快速增长。2023年前三季度，公司营业收入和净利润分别为413.23亿元和13.45亿元，同比增长3.75%和94.12%。截至2023年9月末，山东黄金总资产为1306.32亿元，位居国内同行业第一。

【/h/]此外，山东黄金2023年业绩预告显示，公司预计实现利润总额31亿元至38亿元，同比增长54.51%至89.4%；归属于母公司所有者的净利润为20亿元至25亿元，同比增长60.53%至100.66%。