【/h/]本文来自:华尔街见闻，作者葛家明，原标题:《日本2月CPI加速上涨，央行进一步加息预期升温》。第一张图来自:视觉中国。

【/h/]在日本通胀上升的背后，实际利率“被动”大幅下降。日本央行会继续加息吗？

【/h/]3月22日，日本统计局发布的统计数据显示，日本整体CPI同比上涨2.8%，较1月份的2.2%大幅反弹，略低于预期的2.9%。四个月来首次加速，并连续23个月超过央行2%的政策目标。

【/h/]数据显示，政府补贴对能源成本的影响有所下降，这减缓了能源价格的下降。2月份，能源价格下降了1.7%，而1月份的降幅为12.1%，这增加了通胀压力。

【/h/]2月日本核心CPI（不含生鲜食品）同比上涨2.8%，远高于1月的2%，符合预期。与东京之前的数据类似，通胀反弹的大部分来自基数因素，公共事业补贴给2023年的价格带来了压力。主要受食品和耐用品价格上涨以及反映旅游需求增加的住宿价格上涨的影响。

【/h/]作为核心中的核心，2月CPI（不含生鲜食品和能源）同比上涨3.2%，低于前值3.5%和预期3.3%，增速连续15个月超过3%。

【/h/]在物价上涨和工资增长的良性循环下，日本央行是否会进一步加息成为分析师争论的焦点。

【/h/]数据公布后，美元兑日元短期小幅上涨5点至151.60上方，全天转涨，但仍处于数十年来的低位。

【/h/]通胀反弹后日本央行加息的前景如何？

【/h/]本周早些时候，日本央行自2007年以来首次加息，将基准利率从-0.1%上调至0%~0.1%。然而，在宣布加息的同时，日本央行明确表示将坚定宽松，这并不预示着紧缩周期的开始。

【/h/]然而，一些经济学家认为，日本2月份的通胀率为2.8%，这意味着最新的实际利率（名义利率减去通胀率）为-2.09%，现在实际上已经大幅下降。这意味着尽管央行提高了利率，但实际的货币环境更加宽松:

【/h/]周四在日本国会接受质询时，上田一夫表示，日本央行本周采取行动的部分原因是为了避免未来需要采取“更激进的措施”。如果确认通胀完全稳定，将大大增加通胀超预期上升的风险。

【/h/]上田和夫表示:“在大规模货币宽松政策结束后，快速大幅加息的可能性也将增加。我们在权衡这些风险后做出了决定。”

【/h/]法国巴黎银行经济学家河野太郎认为，如果工资上涨进一步推高物价，日本可能会加快加息步伐。河野在周二的一份报告中写道:“在这种情况下，到2025年底，利率将超过1%。此外，根据汇率以及4月后人员成本如何传导至价格，存在将第二次加息提前至7月的可能性。

【/h/]本文来自:华尔街见闻，作者葛家明。