本文来自:华尔街体验APP，作者:葛家明，原题:《美国通胀是否跌破2%？高盛:是的，2024年。标题来自视觉中国。

在美国通胀超预期降温后，高盛高喊2024年5月核心PCE可能降至2.0%。

2023年12月22日，高盛首席经济学家简·哈兹尤斯(Jan Hatzius)领导的团队发表了一篇题为《通胀会降至2%以下吗？Hatzius认为，根据11月份的通胀报告，他们认为在2024年底，消费品和服务业的价格将会下行，美国的通胀率可能会降至2%以下。

最新数据显示，11月美国核心PCE同比增长3.2%，为2021年4月以来最低，且低于市场预期。

Hatzius认为，美国通胀快速下降不是短期趋势，美联储完成“最后一公里”并没有想象中的困难。预计到2024年，第四季度的核心PCE将从3.2%降至2.2%，比普遍预期低0.3个百分点。如果消费品利润率正常化，核心服务通胀不再加速，估计5月核心PCE通胀同比增速将降至2.0%，12月降至1.9%:

高盛认为，对于美联储来说，如果2024年核心通胀低于其目标水平，预计FOMC将在几次会议中降息25bp，直到联邦基金利率接近其评估的中性利率水平。

一是消费品价格水平进一步下降

高盛分析师指出，他们最近将2024年12月的核心PCE通胀预期下调至2.2%。目前，他们认为，由于消费品价格进一步放缓和服务业通胀放缓，到2024年，核心PCE通胀可能低于2%。

首先，一些供应量有限的商品价格仍高于疫情前。高盛(Goldman Sachs)计算，除汽车以外的消费品价格水平下降了0.6% 空，这将使明年的整体核心通胀率下降0.15%:

高盛直言，这种通胀下降的幅度是有上限的。他们的假设是，2019年这些行业会回到利润率。在其他条件相同的情况下，这将使整体核心通胀率下降0.1~0.15个百分点:

其次，核心服务通胀进一步下降。

高盛在报告中指出，劳动密集型核心服务消费的下降是通胀下行的第二个来源，在这一领域，通胀已经回到与目标一致的水平。具体来看，第三季度除住房、医疗保健和金融服务以外的核心服务价格同比上涨2.8%，低于高盛基本模型中的3.5%的涨幅:

高盛指出，医疗服务价格是他们预计通胀下降的另一个因素，占PCE核心篮子的18%。目前他们的基准假设是，2024年医疗服务价格将从目前的2.6%上涨至3.1%，但近期价格涨幅有所放缓，明年或将继续承压:

本文来自:华尔街体验APP，作者葛家明