随着行业进入寒冬，市场情绪和媒体氛围的焦点大多指向GP。LP停止出资，LP离开市场，LP“无理要求”增多...

行情下行，GP日子不好过，LP也舍不得。“不是我不给钱，而是GP不争气。”

GP和LP的关系在业内常被嘲讽为“夫妻关系”。现在感情破裂的“夫妻”越来越多，LP无奈吐槽甚至撕毁。

【/h/】但是，在LP眼里，我要的不多，只想赚钱，投资要跟上，让自己有参与感。

GP喊起来难，LP抱怨起来难。

在目前的行业环境下，GP陷入了一种说不出的困境，无法投资，无法想办法融资，无法突围，投资之后陷入了与各方拉扯甚至争斗的境地...

行业遇冷，GP处境艰难。行业媒体渲染的叠加进一步奠定了GP的“弱势”地位，其另一端是占据巅峰地位的LP。LP在文字上寄予厚望，但这两年LP不敢轻易出手，或者说对出手毫无兴趣，尤其是市场化的LP。

在GP眼里，LP越来越难付费，能付费的LP越来越少，但有兴趣付费的LP要求却越来越多。为了筹集资金，GP不得不在管理费上做出让步，在项目分成上做出牺牲。

另一方面，受市场氛围的影响，LP一不同意就会“反目成仇”，与合作过的GP矛盾频发，甚至到了口头批评的地步，LP愤怒声讨GP。

据不完全了解，今年LP与GP的矛盾纠纷事件不下三起。某基金背后的多名LP聚集在一起，邀请媒体公开炮轰，要求媒体公开曝光事件；某GP任意更改投资标的LP起诉；有人LP亲自指责投过票的著名GP...

黑GP、撕现场、写小文指责、求媒体曝光等丢人事件在创投圈频频发生。

LP越来越“强”，而GP不仅处境艰难，而且“卑微”。然而，矛头的根本指向了GP和LP之间“信任关系的崩溃”。

以前LP和GP的关系更像是雇佣关系。LP把钱交给GP，GP为LP提供专业的家政服务，目的是为LP理财，为LP带来收益。但期限到期，大部分管家无法兑现，使得LP和GP之间出现信任危机。

受伤的LP，就像关系中受挫的配偶一样，不敢轻易轻举妄动。

GP认为LP现在要求更多，但在LP眼里，他想要的无非是“想要尊重和陪伴”。

双方矛盾升级。

随着矛盾的升级，如何重新建立亲密关系？

这两年市场化LP集体收缩，尤其是家族式、市场化的母基金，纷纷离表，转行，做FA，做直投，自己创业找PE/VC注资...

根据FOFWEEKLY发布的2023Q3股权投资市场综合活跃度指数，三季度和一季度市场综合指数仍处于下行状态。最活跃的LP仍然是产业类和政策类，而金融类LP的数量和渗透率相对稳定，但对市场的资金供给进一步收紧。

数据层面吓到从业者，市场感知也是。最近和负责募资的朋友交流时，很多朋友都表示基金推广难，募资压力增大，个人也面临职业压力。

LP的谨慎一方面是大环境和对未来信心不足造成的，另一方面是过去的投资达不到预期，不满和失望造成的。LP对GP提出更多要求的核心原因也是对投资回报缺乏信心。

原因是LP和GP的矛盾是一方的过度承诺造成的。

1。业绩无法兑现，LP缺乏信心。

为了争取LP的出资，GP给LP无限的蛋糕和承诺，善用包装，塑造组织外的品牌形象，以取得LP的信任，从而达到合作的目的。

有个LP说:“合作之前，GP随叫随到，甚至很清楚L的喜好，不打电话就来了。一旦合作成功，资金和管理费有了之后，GP又多了一张脸，日常信息披露需要LP督促。”

更何况GP的大部分保证收益都无法实现。

根据《FOF周刊》LP晴雨表2023披露的调查数据，超过70%的LP的DPI小于1，近一半的LP综合IRR和基金平均IRR在10%-20%之间，只有3%的LP综合IRR超过40%。

经过时间验证，LP得出结论，权益类产品的收益确实比较一般。受市场环境低迷的影响，对自己信心不足的LP不仅要担心大环境，还要担心GP的业绩。

2。画的饼太多了，双方的期望不对等。

承诺无法兑现，导致LP不满，矛盾升级成为必然结果。

另外，一旦做出承诺，如果在履行的过程中出现偏差或变化，LP在等待的过程中可能会产生新的想法，这就容易导致双方期望的不对等，这也是导致双方矛盾升级的一大因素。

在LP眼里，大部分的gp都是“渣男”，画出来的大部分蛋糕都无疾而终。类似的事件发生了很多，LP也逐渐醒悟，产生了共鸣，这使得LP在出资上越来越谨慎，对GP的要求也越来越高。

于是，管理费的收取规则变了，吐槽GP的LP多了，LP要求GP垫底的场景也接连发生。

最近和市场化的LP沟通时，LP坦言:投资GP无非是想和GP更好的合作，诉求是让GP用自己的专业能力为自己创造收益和投资机会。

如果没有拿到钱，至少要有参与感。

GP的融资困境不是一朝一夕可以解决的。

FOF周刊发布的《GP生存与发展报告》指出，在“出清不分”的整体市场环境下，硬实力不再是唯一衡量标准，GP需要构建软实力体系来提升其功能价值，应具备资产管理属性和功能属性。

其实作为支付方，LP的核心诉求是GP为其提供价值，把赚钱放在第一位。随着市场环境的变化，LP也对GP的功能价值提出了更高的要求。

对于政策性LP来说，GP的功能价值体现在招商引资上；对于产业LP，可能需要GP帮助他们寻找相关项目；财务LP也有匹配的功能需求。

一个市场化的LP曾经用三句话总结了理想的合作关系:1。互相配合，你为我创造收益，为我提供投资项目的分成，让我有参与感；我喜欢和你喝一杯；当我请你来喝一杯时，你应该马上来。

既然钱赚不到，至少让LP有参与感，满足其情感价值。

1。创造收入，让LP有参与感。

市场化LP的需求是追求相对较高的财务回报。投资GP就是让GP为自己赚钱，至少为LP提供项目和投机会，让LP有参与感，通过参与赚钱。

2。提升自己

其次，在与GP的合作过程中，我希望自己能有更多深入交流的机会，从GP身上学到自己没有的知识或认知，这就要求GP拥有远高于他人的认知水平。

3。提供情感价值

敲定LP后，很多gp在合作前夕一改“殷勤的态度”。合作前组织了一次喝酒，和LP聊了聊。合作之后，我再也没见过GP。

最近一个LP吐槽自己刚加入的一个GP。据悉，确认合作后，这家机构的合伙人很少露面，LP表示体验很一般。

对于GP来说，在筹集资金的时候，业绩和项目是基础，给LP提供它想投资的项目的份额也是非常重要的，让LP在关键时刻有参与感，满足LP的情感价值，这样合作关系才能长久。

结论

LP和GP合作的前提是基于信任，信任来源于:1。GP真实可靠的出色表现；2.投资策略和LP在同一个叙事框架下；3.诚意满满，为LP推荐优质直投股，满足LP的参与感；4.过去和LP有很深的交集，后续依然可以提供陪伴和交流的情感价值。

LP和GP最合适的相处方式是相互信任、尊重、学习、成就和陪伴。LP为GP提供资金，GP为LP带来回报，满足其日益多元化的需求。

在下行周期中，GP要保持敬畏之心，用好每一分钱，用信任和真诚拯救LP“冰冷”的心。