金秋时节，上海浦东某五星级酒店，一年一度的LP大会。

从上午9点到下午6点，有十几场主题演讲和圆桌论坛。为了抓紧时间，主办方只好请来酒店的空休闲人员帮忙抬餐桌，摆桌子。直到晚上十点，客人们的热情丝毫不减，宴会厅里依然有人在聊天。

5-6月份，机构陆续召开AGM(年度股东大会)，9月份天高气爽，出现一波密集的AGM小高峰。当时说LP在订上海和北京的机票也不为过。国庆过后，11月和12月比较适合报道，期待一下。在千变万化的关头，那些热门的酒店场地往往提前几个月就被预订了。同一个会场，往往刚开了一个，又迎来了另一个。

至少三年了，VC/PE都没有像今年这样用心办过会，从会议选址，嘉宾邀请，报告内容，聚餐用餐...都是一丝不苟，一丝不苟。

哦，对了，还有一些有趣的“小心思”。

比如一个VC别出心裁的选择了上海的一个小岛开会，参会人员前一天晚上必须上岛，才能错过第二天早上的议程。“如果当时正好和其他家族撞车，他们LP只能从其他家族辞职。”一位公关朋友猜测这次选址的意图。

美元年度股东大会注重召开小组会议。背后的小想法是，海外LP来中国不容易。小机构往往会提前打听大机构的开会日期，以便砍掉重叠的LP，互相邀请参加自己的年会。

稍微思考一下，就能知道大家为什么要召开会议:

首先，年会拖了三年，和LP的联系几乎都是线上，几乎没有机构在线下处理会议。需要在一个场合把利益相关者放在一起，让大家见面牵手，感受彼此的体温，往坏里凑人气；

其次，用美元或人民币融资并不容易。宏观、行业和政策形势...投资行业面临太多不确定性。不管今年表现如何，GP都需要一个证明自己的舞台，向LP输出信心，让LP人看到，虽然形势不好，但大家真的不“平”，都在思考未来。

再次，最重要的是搭好舞台就要唱“戏”，这也是一个AGM最重要的意义。抓住这样的机会，先抛开烦恼和担忧，让组织里的每个人都参与进来，认真而愚蠢地回顾过去，展望未来，把所有的资源、逻辑、认知都拿出来。合伙人站在台上讲一个逻辑清晰、言之有物、有深度的PPT，至少会让LP紧皱的眉头放松一点。

甚至不客气的说，也许未来几年有些机构还能存在，都在赌那个PPT。

所以别看只是一张PPT，今年机构却空前重视？今年我的老板杨在LP年会上演讲后，一个合伙人第一次来打听，“你每次开会PPT都做得很好。有什么诀窍？”

取经是一种严肃的方式，并不稀奇。前几天甚至出现了“知名投资人抄袭另一家知名VC的PPT讲硬技术”的事件。这才是真正让人刮目相看的。为了拿到一张PPT，他们不得不到处运动。

总之，AGM不再是简单的品牌或IR活动，对外被放在显眼的位置，成为GP对外传递信心、展示实力的窗口，对内则是反思、梳理、迭代的机会。表面上是线下会议，里面真正拼的其实是PPT。

人员和领域

风险投资是舶来品，AGM也是海外的说法，全称是年度股东大会。投资行业的AGM有不同的形式，从小规模的LP交流到几百人参加的综合性会议。参与者的名单浩如烟海，涵盖了LP、被投资企业和其他合伙人，但最核心的沟通对象也不例外——LP，所以首要任务是“理解”人。

通常美元和人民币的AGM会分开设置。毕竟关注的领域和投资策略不一样，如果涉及到各个基金的业绩报告，就更要拆开来慢慢谈了。分开跑的另一个原因是领导不一样。这些峰会有些是基金中的公关组织，有些则是由IR牵头。如果是后者，自然会分为人民币和美元。

有的机构做的很详细，对每只基金都做了策略讨论，把资金筹集、投资管理、退出的每一个环节都讲清楚了。这种闭门会议的话，基本上是对外封闭的。如果基金退出不够好，为了避免冲突，机构会把不同基金的LP分成会议。

人是聚集的，选址是另一个重要的知识。人民币年度股东大会通常在基石投资者所在地举行。美元年度股东大会更加灵活。有几个是国外直接办的，更多的开在国内一线城市CBD。有的选择厦门等沿海城市，营造休闲度假氛围。

会议节俭，但五星级酒店永远是标配。

如果你在北京，你就要选择东部，从国茂到望京，基本上在沿线十几家五星级酒店里挑挑拣拣。

一个公关朋友给了我一些选酒店的思路:北京最高标准的酒店，金碧辉煌，宝格丽，但是如果是给人民币LP，就显得招摇了。

第二层，万豪的场馆都在地下一层，这是最容易被排除的——这两年大家都关注抽奖，都要上。当大环境变坏的时候，人的心智难免敏感，从一些微小的细节中可以读出一些含义。

在上海，如果人少，一些美元基金喜欢去外滩的华尔道夫、丽思卡尔顿等更有花里胡哨氛围的豪华酒店。如果场地宽敞宏伟，香格里拉是一个明确无误的选择。

某顶级VC常年在静安香格里拉开年会，离静安寺很近。很多人民币LP家庭都在浦西，以前比较方便。前滩香格里拉，建成才两年，位于太古里商圈，外观和内部装修都要更新。

除了主流选择，鲁能万豪也是部分美元基金的选择。这个地方前不着村后不着店，虽然在浦东，但是离陆家嘴很远，周边也没有配套。据说选择它是因为这些机构的老板喜欢它。一些机构也讨论过一些景区酒店。比如上海佘山世茂洲际酒店，建在废弃采石坑的墙上，是世界上最低的五星级酒店。风景自然特别，但没听说最后真的是谁在那里做的。

“商品”

我已经三年没做了。场面似乎还和三年前一样繁华，但人们的心态却很难再现。一个忙着开会的朋友跟我抱怨，有些事做了没用，做了又做不了，相当于“死马当活马医”。白马的光芒虽然暗淡，但永远是更多的弹药，更多的中小美元基金命运未卜，人人自危。

但是，如果你不能带着犹豫召开会议，你必须始终向LP传达更多的信心。

“我们提前给海外LP发了邀请，现在愿意来了。我们都很感激，会尽力给这些人提供更多了解的机会。”一位投资者朋友的话透露出一种已经接受了行业巨变的平静。

即使路很长，信仰也不能崩塌。

抑制悲观情绪的蔓延，让乐观者振作起来，这是很有价值的。一个美元合伙人告诉我，今年上半年，团队还是很悲观的。到今年第三季度，他们已经认清形势，调整状态，决定顺应形势，积极拥抱政府LP和硬科技赛道。

什么样的拥抱？

当大幕拉开，机构站在舞台上，积极推销自己，用词不一。

人民币AGM自然要无限接近人民币LP的偏好。很多伙伴会亲自检查是否是会场内外的主要视野，展示的材料，议程的设置，演讲的内容。如前所述，在选择酒店的时候，要时刻想着LP的想法。比如人民币LP求稳，不喜欢铺张浪费。在选择酒店的时候，机构更愿意选择一家规规矩矩，不会出错的酒店，而不是那些豪华酒店。

但这些都是锦上添花。人民币基金的回报周期短，决定了这个群体更务实，更关注项目多久能上市，以及具体的回报数据。所以最关键的部分是放数据，列结果，秀肌肉。就连会议现场展示的PPT，哪一句话，哪一个数字是专门说给政府LP听的，都要提前选好重点。

对于Dollar LP来说，此行不仅是与中国GP面对面交流的机会，也是评估中国经济前景和商业信心的机会。拜登法案，消费者复苏，人工智能新趋势...都是Dollar LP关心的话题。但归根结底，他们希望机构能通过这些复杂的话题给出一个理由:为什么要继续投资中国？政府投资限制之外还有哪些机会？

一个共识是，机会没有以前多了。所以宏观的情况很难回避，但会议更重要的是勾勒出那些积极的微观变量，这些变量要在中国的优势行业和龙头公司中详细描述。在过去，更长期的美元LP必然会变得务实。

“在这种情况下，如果表现良好，及时还钱，人们可能还会投票。如果他们不主动退出，恐怕是不行的。”一个IR朋友告诉我的。

这样看来，年会也是一场名利场，欲望对欲望。一方想知道什么时候能还钱，未来有没有希望。对方期望对方继续付出，尽力提供一些确定性。

增加LP信心的方法之一是邀请被投资公司的CEO参加会议。请业绩最好的CEO过来，一遍遍为自己背书，一遍遍提醒LP他投过哪些优秀的项目，用了什么策略去做。所以到了年底，不仅机构忙，LP忙，连明星项目的创始人也是每天都在忙。如果你真的不知所措，你至少应该录个视频露个脸，真心实意的夸夸你的投资人。

一度有投资人为不知名的项目背书。现在项目方要煞费苦心的给投资人一个平台，充分发挥自己的光和热。这不是写在合同里的条款，而是江湖儿女应该遵守的道德。

会后的答谢晚宴也很重要，这是和LP一对一交流的最好机会。听IR朋友说，那些全球布局的大LP，有一部分还是有出资意愿的，只是配置分散，盘子一直在变。他们目前选择减少哪一项配置？多出来的会分成哪一块？全靠组织随时保持联系。

经历过周期的人难免复杂，而负担不多的新势力则精力充沛得多，兴奋地召开会议。有些组织在一个季度前就开始策划，老板亲自为会议定基调、定议程、定内容方向。过去的三年对他们来说是逆势增长，他们渴望与你交流报告，并与新成立的LP进一步发展关系。

会议热闹非凡，残酷的局面还没有结束。上个月一个双币基金的合伙人告诉我，他们团队从年初到现在已经裁员三分之一，估计年底还会有一波裁员。但他仍然保持乐观。他认为，对于那些非敏感领域的美元来说，明年将是一个很好的机会。

“大家都有投资压力，该出手了。”

年关将至，或许每个人都在渴望一场盛会，一场欢腾的喧嚣来冲淡过去一年的不良忧虑，带着期待走向新的一年。我期待大家保持这种高昂的情绪，因为归根结底，我们也是行业生态中的一员。作为一个记录者，当行业持续活跃而不是停滞不前的时候，我有更多的话题可以写，而在所有话题中，追逐财富的故事永远不过时。

机会没有那么多，但也不是全部。举行会议是一个积极的信号，表明我们还没有放弃，我们仍然有一个好心情。当一些合作伙伴在LP大会上失去尊严的时候，在一个相对灰暗的年份，如果一个会议能顺利完成，PPT的制作和发言能得到LP的认可，内部整理好对外展示，至少是一个好的开始。