公募行业近年来发展迅速，2022年年中基金产品正式突破1万只。中基协数据显示，截至2023年11月，基金公募总数量为11391只(仅筛选主代码，下同)，总份额为26.20万亿份，总净值为27.45万亿元，较2022年同期增长0.83万亿。

在整个市场基金数量和总规模不断上升的同时，迷你基金的数量也在不断上升。Wind数据显示，截至最新，共有1277只基金(含526只发起式基金)总规模低于5000万元，占比近11%，其中约有149只基金(含56只发起式基金)规模低于1000万元。

在不断开发新产品的同时，迷你基金的数量也在不断增加。为什么基金公司不能舍不得清盘迷你基金？

1.迷你基金数量占比近11%。

受2023年市场行情和行业竞争等多重因素影响，本基金面临份额和净值双重压力。截至2023年12月30日，年内已有260只基金清盘，占目前全市场基金总数的2.259%。

从历史数据来看，2019年清盘基金数量为134只，占市场总量的2.202%；2020年清盘数量为174家，占比2.198%；2021年清算254起，占比2.734%；2022年清算数量为235家，占比2.222%。

从绝对数量上看，近五年基金清盘数量逐年增加，但从比例上看，一直稳定在2.2%，略有波动。

某券商认为，每只基金的运营成本因基金类型而异。对于公司来说，资金清算可以降低资金的运营成本，可以降本增效。

基金清算常态化是当前市场环境下基金行业高质量发展的必要环节，但也是一种“心态”上的考量。任何行业的高质量发展，必然会有优胜劣汰。据统计，2023年部分公众公司清盘数量达到10家。

表:2023年公募平仓排名前几位来源:Wind，界面新闻整理。

从产品类型来看，2023年股票型基金清盘数量占比近一半，其中灵活配置型基金仍是清盘主力。

此外，清盘基金中还有很多指数基金。2022年和2023年，被动指数基金清盘数量接近50只。据界面新闻记者不完全统计，2023年清盘的指数基金以行业主题为主。

另一方面，随着公募基金产品数量和规模不断创出新高，基金产品不断迭代，近年来迷你基金加速离场的同时，市场上迷你基金的数量也在不断增加。

Wind数据显示，截至目前，共有1277只基金总规模低于5000万元，占基金总数的近11%，其中规模低于1000万元的基金约149只(含发起式基金56只)。

20只以上的公募有9只，多为头部公募，规模大，产品多，布局广。上海某公募人士表示，为了满足不同渠道的场外指数投资需求，各家公司提前布局，2023年就有多只指数基金发起连接基金成立。

表格:基金公司公募迷你基金数量排名来源:Wind、界面新闻整理注:包含ETF挂钩基金，不排除发起式基金。

值得注意的是，与一定比例的指数基金清盘类似，ETF产品规模呈现两极化特征。在近几年ETF快速发展的车轮下，留下了很多迷你ETF。在1200多只迷你基金中，约有100只迷你ETF，占整个市场881只非商品ETF的11%以上。2023年作为一个ETF年，157只新发行的ETF中有9只规模低于5000万元(以基金成立日计算)。

二、为什么说清楚，为什么说不清楚？

在已清算的基金中，半数以上基金的清算公告显示，清算类型为“持有人大会表决”。根据基金合同，基金清算的直接原因是基金资产净值低于5000万元的最低限额或持有人数量低于200人。

业内普遍认为，业绩是规模的主要影响因素，还有基金运作、渠道销售、市场风格等诸多影响因素。尤其是2023年，基金赚钱效应普遍较差，基金面临净值下跌和份额赎回的双重压力，加剧了规模压力，导致部分基金规模或数量达不到基金存续的要求。

一位头部公募人士表示，近几年小微产品清盘加速。目前市场瞬息万变，偏主题或者一些传统行业的基金确实没有投资价值。

另一方面，目前处于基金销售的“寒冬”，增量规模有限。一位券商渠道人士表示，目前基金销售仍因股市波动而尴尬，导致投资者风险偏好保守。但除了亏损严重，也有一些优秀的基金会难逃清盘的命运。

“有的年内业绩突出，想上规模，但投资人关注的是长期业绩，资金还没到位，规模暂时上不来。”一位中小公募市场部人士表示，目前，同一赛道上有大量基金产品和众多竞品。除了业绩，还要争取渠道，一些机构的渠道话语权相对较弱。

此外，众多迷你ETF中，有一部分是主题指数中的“孤儿”。上海一位公募人士表示，这类“火种”产品可能受到目前市场行情不佳、渠道机会不足的影响，但并不代表基金产品设计不够优秀。

还有一家银行的公募，说公司有些产品是战略布局需要建立的产品。虽然后续效益不好，资金大量流出，但是产品还是有价值的，所以想先占领赛道，等待时机。

对于股票迷你基金，上述银行是公募，总体态度是维持运营。首先，基金产品从新开发到运营都付出了一定的成本，不愿意去浪费；其次，产品清盘对投资者利益有一定影响，基金公司也希望减少清盘以更好地维护投资者关系和利益；再者，由于近几年行业发展较快，产品数量增长较快，后续新产品的规模和数量可能会有所下调，政策也注重运营好现有产品。

从2023年上涨的相关标的来看，随着年内金价的走强，一度站在平仓线边缘的黄金主题基金，在收益和规模上也迎来了双升。还有年内收益喜人的跨境指数基金，也经历了小微时期。这让很多公司对自己的“种子”抱有希望，不愿意直接清算。

至于股票迷你ETF，某知名指数基金经理表示，ETF领域还有一些方面需要改进，比如有效需求不足、供给结构不均衡等，这些问题未来可能会得到解决，尤其是ETF投资者的群体规模大大增加空。

有效需求的问题涉及到社会对ETF认知的演变，ETF与传统的主动管理基金有很大不同，是适应投资者主观看法的配置工具。在产品布局日益拥挤的情况下，如何盘活现有产品，吸引新的需求，是一个非常重要的课题。关键在于逐步改变基金经理、销售机构、媒体、投资者对ETF的认识。

该基金经理认为，随着优胜劣汰和“产能出清”，供给结构会逐渐趋于平衡。与此同时，市场上对供给侧的指数化投资仍有一定需求。需要产品提供者和参与者共同努力，尽快找到有效的解决方案，填补相应的空缺口，让市场在资源配置中起决定性作用，增加需求。

上面提到的上海某公募人士也表示，市场会自动优化。

跟踪同一指数的不同ETF产品差异小，同质性高，更大更具流动性的产品会形成虹吸效应。因为指数的市场容量是有一定上限的，只有市场容量较大的指数才更容易出现多个产品“碎片化”的市场格局。一般来说，市场效率的优化会促使ETF规模向单一产品集中，小微产品规模会不断萎缩直至清盘。

未来基金公司要深入思考产品的发展方向，进行更加细致合理的布局。