【/h/]猪周期亏损第三年是猪企最困难的一年。

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【/h/]截至1月31日，22家涉及生猪养殖业务的a股上市公司披露2023年业绩预告，其中18家公司归母净利润录得亏损，合计亏损248.66亿至291.65亿元。

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【/h/]经历了2018年非洲猪瘟后的猪价暴涨后，不少猪企选择大幅扩产，甚至有新的养猪户跨界进入市场。然而，在猪价处于谷底的2023年，随着产能逐步释放，供大于求，扩产给企业带来了管理和资金的双重考验。

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【/h/]然而，在此背景下，仍有少数参与生猪养殖的企业实现盈利，甚至扭亏为盈，但盈利方式却“非常规”。

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【/h/]一是18家猪企亏损超200亿。

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【/h/]1月上半月，部分上市猪企发布月度生猪销售数据时，时代周报记者对生猪价格和出栏情况进行了不完全统计。从上市猪企的商品猪价格来看，2023年12月大部分猪价跌至13元/公斤，同比下跌约30%。同时，由于公司产能逐步释放，多数上市猪企出栏量增加，2023年生猪销量同比增长。

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【/h/]低价放量之年，猪企致力于降本增效，但仍难逃亏损的命运。

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【/h/]据时代周报记者不完全统计，截至1月31日，已有22家涉及生猪养殖业务的上市公司披露了2023年业绩预告，其中牧原股份（002714。SZ）等，其净利润由盈转亏，而新五丰（600975。上海）和郑弘科技（000702。SZ）。

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【/h/]具体来看，跌幅前三的是温氏股份（300498。SZ）、牧原股份和傲农生物。2023年归母净利润分别为60亿至65亿元、39亿至47亿元和30亿至36亿元。其次是天邦食品（002124。SZ）、大北农（002385。深圳）、唐人神（002567）。SZ）、天康生物（002100。SZ）和亏损超10亿元的新五丰；克明食品（002661。SZ）亏损最小，净利润亏损不到1亿元。

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【/h/]对于2023年经营业绩亏损，生猪价格较2022年大幅下降，生猪业务亏损较大，是上述企业提及较多的原因。

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【/h/]作为养猪龙头，牧原股份取得了行业最高的生产业绩。在1月30日晚的投资者电话会议中提到，公司生猪养殖平均成活率85%，日增重约800克。全年生猪养殖平均总成本约为15.0元/公斤，较2022年的15.7元/公斤大幅下降。

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【/h/]凭借前几年持续盈利的积累，牧原股份仍有厚重的财务背景面临猪周底部。牧原股份表示，截至2023年12月底，公司能繁母猪存栏312.9万头，同比增加约30万头。对应到今年，屠宰量会有一定程度的增长，预计增速在10%左右。屠宰量区间的具体指引将在2023年年报中披露。

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【/h/]然而，预估亏损排名第二的傲农生物的日子并不那么好过。按照目前的业绩预告数据，傲农生物将持续亏损三年，预计累计归母净利润亏损将达55.59亿至61.59亿元。

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【/h/]长期亏损叠加猪价持续低迷，傲农生物经营资金压力剧增。为缓解资金压力，傲农生物于2023年下半年开始提前出栏生猪，因此其肥猪出栏体重较低，全年肥猪出栏体重为97.97公斤；同时，傲农生物主动关停部分低效猪场，造成部分停产损失，导致生猪养殖业务出现较大亏损。

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【/h/]此外，傲农生物还在公告中提到，计提存货跌价、资产减值、坏账准备等相关金额约7亿元。对于超额亏损子公司，公司对超额亏损子公司的应收债权确认亏损约3亿至5亿元。

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【/h/]不过，傲农生物的资金压力并未消失。1月30日晚间，傲农生物发布公告称，经公司财务部门测算，公司2023年末净资产为负值，公司股票可能被上交所实施退市风险警示。同时，傲农生物还提到，截至2024年1月23日，其在银行、金融租赁公司等金融机构的累计逾期债务本息合计约14.38亿元；2022年11月至2024年1月30日累计诉讼（仲裁）金额为19.49亿元。

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【/h/]消息一出，资金纷纷出逃。

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【/h/]自1月31日以来，傲农生物已连续三日跌停，2月2日收盘报3.62元/股。自今年年初以来，傲农生物的股价已下跌超40%。

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【/h/]2月2日晚间，傲农生物发布公告称，因公司未能按时清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，被债权人申请预重整；此外，公司控股股东漳州澳农投资有限公司也被债权人申请重整。这是继*ST正邦（002157。SZ）自本轮猪周期以来。

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【/h/]“很多猪企靠着之前赚的钱，挺过了大风大浪。如果他们无法生存，他们就会退出。都是专业养猪企业，成本相对较低。”华南地区一位业内人士告诉时代周报记者。

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【/h/]对于猪企来说，度过猪价下行周期是它们的“必修课”，而跨界者则需要踩准时机入场。

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【/h/]“挂面之王”克明食品曾于2022年12月在投资者互动平台表示，其综合市场分析预测，2023年生猪整体价格将保持相对繁荣。

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【/h/]于是在2023年，克明食品以6.24亿元竞得阿克苏市兴疆田园食品有限公司（以下简称“兴疆田园”）53%股权，正式进军生猪养殖行业。

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【/h/]然而，其本意是进一步拓展大食品行业细分赛道，以此作为增加公司利润增长点的一步，却在猪价持续下跌下成为克明食品业绩转亏的导火索之一。

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【/h/]1月23日晚间，克明食品发布公告称，预计2023年归母净利润为4600万元至7500万元，主要系米面制品销量下降及生猪产品价格持续低迷所致。

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【/h/]其次，许多猪企看中“利润”

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【/h/]不少上市猪企在生猪寒冬中“瑟瑟发抖”，但也有部分猪企在2023年靠非经常性损益“盈利”。

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【/h/]江西猪王*ST正邦可谓2023年猪企的“盈利王”。其归母净利润从2022年的亏损133.87亿元飙升至2023年的盈利80亿至100亿元，归属于上市公司股东的所有者权益也由负转正。对此，*ST正邦表示，主要原因是公司重整计划已实施完毕。

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【/h/]虽然*ST正邦2023年净利润亏损较2022年有所收窄，但仍预计亏损50亿至70亿元。对此，公告中提到公司实现销售收入60亿至70亿元。由于生猪市场价格持续低迷，生猪业务净利润亏损30亿至40亿元。同时期末计提生猪及固定资产减值准备约9亿元，利润总额约9亿元。

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【/h/]巧合的是，新希望（000876。SZ）也在2023年扭亏为盈，预计盈利3亿元。不过，扣非归母净利润仍处于亏损状态，预计亏损45亿元。

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【/h/]对此，新希望解释称，公司白羽肉禽及食品深加工业务引入战略投资影响归母净利润增加，归母净利润约为51亿元至52亿元。本项目属于非经常性损益。受生猪销售价格下降影响，养猪业亏损是扣除非经常性损益后净利润亏损的主要原因。

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【/h/]值得注意的是，京基智农（000048。SZ）也出现了同向增长。2023年其归母净利润预计达15亿至17亿元，同比增长94.03%至119.90%。对此，其表示主要原因是公司交付的房地产项目数量较2022年同期大幅增加，结转销售收入和利润相应大幅增加。

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【/h/]同时，京基智农还提示，国内猪企面临生猪市场价格波动的不确定性风险，未来生猪市场价格大幅下跌可能对公司业绩产生不利影响。

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【/h/]一般来说，公司很难通过非经常性损益扭亏为盈或实现业绩同比增长。生猪养殖业务占比较大的猪企要想继续发展，不仅要依靠猪价的回升，更要依靠猪企“修炼内功”降本增效，才能度过猪周期的寒冬。

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