【/h/]欧元区PMI数据喜忧参半。服务业结束了连续六个月的收缩，这抵消了制造业的恶化，缓解了商业活动的下降趋势。

【/h/]其中，最大经济体德国的制造业活动进一步萎缩，第二大经济体法国的商业活动进入复苏模式。

【/h/]s &周四；根据P Global和汉堡商业银行（HCOB）发布的报告，2月份欧元区综合PMI从47.9升至48.9，略高于预期值48.5，这是连续第九个月低于阈值。服务业从48.5跃升至50，远超预期值48.8，结束了连续6个月的萎缩。

【/h/]然而，制造业仍拖累欧元区经济。2月制造业PMI从1月的46.6降至46.1，低于预期值47，表明本月欧元区制造业低迷程度进一步加深。自2022年7月以来，欧元区制造业PMI一直低于50。

【/h/]尽管服务业形势乐观，但与1月份一样，欧元区服务业的投入和产出价格指数均有所上升，通胀也再次出现复苏迹象。服务业产出价格指数从56.3升至56.9，创9个月新高。

【/h/]不过，总体而言，欧元区企业情绪有所改善，新增就业人数为7月以来最高，表明企业预计经济复苏势头将持续。就业指数从上月的50.1攀升至51.2。

HCOB经济学家诺曼·李贝克评论道:

【/h/]首先，德国制造业萎缩程度意外加深。

【/h/]就国家而言，欧洲经济的火车头德国在勉强摆脱上一季度的技术性衰退后，仍在泥潭中挣扎。

【/h/]根据周四发布的一份报告，德国制造业的收缩在2月份意外加深，但服务业活动有所改善。

【/h/]初步数据显示，德国2月制造业PMI初值降至42.3，低于预期值46.1和前值45.5。服务业PMI初值从1月的47.7升至48.2，略超预期值48；综合PMI从1月份的47降至46.10，低于预期值47.5，为近四个月来的最低点。

【/h/]喜忧参半的德国PMI数据公布后，早前法国PMI数据带来的乐观情绪一扫而空空，欧元兑美元短线小幅下跌，但截至发稿（2月22日）仍维持在1.0850上方。德国蓝筹股指数DAX 30变化不大，日内涨幅超过1%。

【/h/]其次，德国综合PMI连续第八个月位于临界值以下。

【/h/]PMI报告还显示，德国的需求状况仍然非常疲软，但劳动力市场非常紧张，工资水平迅速上升，企业成本以10个月来最快的速度上升。

【/h/]HCOB在报告中指出:

HCOB报告还指出，2月份德国制造业的投入成本下降，交货时间缩短。尽管乍一看这似乎是一件好事，但考虑到通胀压力和红海危机，这些因素实际上凸显了制造业需求的长期疲软。

【/h/]与制造业相比，服务业的复苏仍是德国经济的一线希望。2月份的报告显示，德国服务业企业对未来业务预期积极乐观，就业人数的大幅增加也为其提供了支撑。尽管整体需求下降，商业成本上升，但德国服务业“可以看到隧道尽头的曙光”，HCOB预测，到今年第二季度，德国服务业可能会迎来复苏。

【/h/]第三，德国大幅下调2024年GDP增长预期，劳动力短缺成为经济增长的最大制约因素。

【/h/]德国自己对今年整体经济增长前景的预期并不高。德国经济部长查贝克周三表示，德国经济今年面临的最大挑战是劳动力短缺导致的增长限制。

【/h/]由于全球需求疲软、地缘政治不确定性和持续高通胀，德国政府预计今年经济增长0.2%，远低于此前预测的1.3%。

【/h/]查贝克认为，由于大约有70万个职位空缺空，德国的经济增长潜力已从20世纪80年代的约2%降至0.7%。如果德国不能解决这一问题，其经济增长潜力将进一步降至0.5%。

【/h/]第四，法国PMI数据大大超出预期，经济逐渐接近增长。

【/h/]相比之下，此前公布的法国PMI数据令投资者欣喜不已。

【/h/]2月法国制造业PMI初值从前值43.1回升至46.8，远超预期值43.5，创11个月新高；服务业PMI从上月的45.4升至48，远超预期值45.6，创8个月新高；综合PMI数据从前值44.6回升至47.7，同样远超预期值45.0。

【/h/]HCOB评论称，当需求状况出现初步改善迹象时，两者均出现反弹，新订单降幅为去年5月以来最小。

HCOB经济学家诺曼·李贝克认为法国经济即将复苏:

【/h/]对于制造业，分析人士认为，法国制造业是已经开启复苏势头还是只是短期的异常值还有待观察。尽管本月新订单指数上升了7个百分点以上，但制造商对未来商业活动的预期仍然悲观，远低于长期平均水平。

【/h/]本文来自:华尔街日报，作者:常·贾帅。