2024年以来，随着A股市场震荡加剧，不少投资者将目光转向震荡市中表现较为稳健的红利策略，希望为资金寻找相对安全的“避风港”。

近期，红利基金业绩抢眼，更有多只红利ETF（交易型开放式指数基金）份额暴增，加之不少基金公司发力营销，这一小众产品获得空前的市场关注度。资金涌入与基金公司加速产品“上新”，“双向奔赴”之下，红利基金成功“火出了圈”。

基金的红利策略是指以股息率为核心指标的选股策略，其选取的通常是现金流充裕、长期分红稳定、分红比例较高的上市公司股票，例如银行、煤炭、钢铁、石油化工等行业。

济安金信基金评价中心刘思妍向经济观察报记者表示，“近年来，A股市场承压，权益市场持续震荡调整，投资者避险情绪高涨，寻找确定性资产进行投资，而红利策略具备较强的防御属性，能够在震荡行情中降低组合波动，因此受到资金的青睐。”

一位持有红利资产的投资者如是形容：“红利基金是A股‘惊魂’波动中一个能涨抗跌的神奇存在。”

随着红利基金“出圈”，基金公司扎堆“上新”，有业内人士略为担忧地感叹：“红利策略的这种热闹程度甚至让人想起了之前的白酒、医药、新能源与去年中证2000ETF扎堆发行的过往。”当红利基金受到投资者前所未有的关注时，市场转向新的议题：当前市场是否过热，红利基金还能买吗？

一、资金追捧

Wind数据显示，今年前2个月，多只红利基金取得年内收益率超10%的亮眼业绩。据记者统计，在基金名称中含“红利”二字且有业绩记录的119只基金中，年内收益为正的产品数量占比74%。其中，以建信沪深300红利ETF、华泰柏瑞红利ETF、中泰红利优选一年持有三只产品收益居前，年内收益均超过11%。

从相关红利指数的近期表现来看，几只常见的宽基红利指数今年以来涨势明显。截至2月底，中证红利指数今年以来涨幅8.94%，上证红利指数涨幅11.39%，深证红利指数涨幅5.85%。对比几只市场主流宽基指数，沪深300指数今年以来涨幅2.48%，上证指数涨幅1.35%，创业板指今年以来下跌4.46%。今年以来，这些常见的红利指数的涨幅均超过了沪深300指数、上证指数、创业板指数。

富国基金向经济观察报记者表示，今年以来，红利指数持续跑赢市场，核心是其弱市下的防御属性凸显。一方面，红利品种具备低估值、高股息的特征，防守价值较高；另一方面，以“中特估”为代表的一系列深化国企改革政策密集出台，也推动了国央企投资价值的抬升。由于当前市场对于经济修复的预期不稳，仍在等待经济数据的进一步验证，因此，在当前的磨底震荡期，红利品种仍受投资者青睐。

亮眼的业绩表现引来资金的集中追捧，多只红利ETF尤其是红利低波ETF份额年内增长明显。Wind数据显示，截至2月29日，华泰柏瑞中证红利低波ETF份额较年初增加了34.63亿份，是年内新增份额最多的红利ETF，增长幅度达125.24%；景顺长城红利低波动100ETF份额较年初也增加了24.4亿份，新增份额排在第二位，较年初增幅达61.27%；天弘中证红利低波动ETF份额较年初出现激增，增加了16.84亿份，实现了7倍多的增长。从这些数据来看，红利基金的“火爆”程度可见一斑。

华泰柏瑞基金经理李茜分析称，近几年市场演绎了明显的风格切换行情，自2021年四季度以来，受到多方面因素的影响，市场的风险偏好出现急剧下降，全球投资者在价值风格投资偏好优于成长。在不确定因素较多的环境下，高股息板块表现得以延续，红利策略具有较强防御属性的重要优势更加凸显。同时，高股息率公司可能具备基本面良好、现金流充沛、盈利能力较好、估值较低等特点，具有较高的安全边际。正是因为这些特点，红利策略在过去一段时间成为市场焦点和资金追逐的方向。

二、扎堆“上新”

红利基金成为投资“香饽饽”，不少基金公司加速“上新”。

最近一个季度的时间，红利基金发行的速度提升迅猛。据统计，去年11月份以来，红利基金成立数量已达17只，其中有7只成立于今年。与往年对比来看，2022年全年以及2023年前三季度成立的红利基金数量共计才16只。

此外，据记者不完全统计，截至3月1日，正在发行以及未来2周将要发行的红利基金一共有12只。同时，易方达、平安、汇添富、博时等基金公司上报的8只红利产品正在排队等待审批。

发行火热之时，投资者不禁提出疑问：红利基金还能买吗？大量资金流入会否导致策略过于拥挤？

对此，排排网财富管理合伙人夏盛尹向经济观察报记者表示，红利基金权重分布在稳增长板块，长期回报依托企业盈利及分红带来的确定性利润，其类债属性明显，当市场震荡或下行时，配置价值突显。“一般估值越低，分红越高越好。当股价上涨，股息率降低，安全边际下降，短期超涨，还是要避免一窝蜂进场。”夏盛尹称。

富国基金分析认为，从估值和交易拥挤度等指标来看，当前红利策略的关注度尚未达到极值，具有进一步提升的空间。目前来看，红利策略虽然获得了更多关注，但还未到过热的阶段。该机构分析称，从历史经验来看，如果没有新的主题出现，红利策略有望延续。不过，虽然消费、周期、金融等方向暂时缺乏亮点，但人工智能持续超预期，存在接棒红利策略的可能。此外，阶段性来看，积极的宏观政策持续发力，尤其是5年期LPR（贷款市场报价利率）调降及地方融资协调机制的设立，或带动地产回暖和经济复苏。在此背景下，红利策略的长期占优或阶段性被打断。

李茜认为，短期来看，投资者会在政策预期与实际兑现之间博弈，市场波动可能仍会延续，红利策略具有一定的防御属性，或仍是当下行情中追求相对稳健的较优选择。同时，国内经济在2024年或将继续温和复苏，确定性较高的驱动因素在于国内积极财政政策的前置，红利策略在稳增长板块暴露较高，攻守兼备的标的的重要抓手。从长周期的维度，随着资管新规的实施，刚兑逐渐打破，无风险利率处于下行区间，红利策略的高股息、低波动的特点，或可作为长期资产配置的工具。