新秀丽(01910。HK)，国际箱包巨头，被曝或赴美二次上市。

近日，香港《信报》报道称，摩根士丹利在报道中援引新秀丽管理层的话称，公司计划在今年年中进行第二次上市，但具体细节尚未得知。

早在去年8月，彭博就援引知情人士的消息称，新秀丽希望扩大其投资者基础，并正在探索在美国第二次上市的可能性。然而，当时新秀丽的首席执行官Kyle Francis Gendreau在接受彭博电视台采访时做出了回应。目前集团没有二次上市计划，但会继续评估。他还透露，新秀丽集团拥有广泛的投资者基础，欧美投资者占一半以上。

1月11日，时代财经就第二次上市的消息发邮件给新秀丽投资者关系部，截至记者发稿时未收到回复。

首先，新秀丽的第二次上市猜想

一般认为，港股低迷的业绩和流动性是很多在香港上市的公司考虑去其他市场上市的原因。浙商国际在研报中表示，港股市场仍面临基本面、资金面、政策面、情绪面难以形成合力等问题，尤其是关键的基本面预期仍在减弱。

过去一年，港股市场表现不及预期。Wind数据显示，2023年，恒生指数下跌13.82%，恒生科技指数下跌8.83%。

虽然新秀丽尚未对二次上市做出回应，但业内人士认为，如果新秀丽选择二次上市，也将满足市场需求。

汇盛国际资本有限公司CEO黄立冲向时代财经指出，在美联储加息、美元升值的背景下，企业选择美国资本市场是非常有道理的。作为一种资产类别，股票受到投资者偏好的影响。当美联储加息时，美元的利率会提高，持有美元的投资者会获得更高的回报，从而吸引更多的资本流入美元资产市场。

“新秀丽作为国际化企业，主要以美元和欧元为主，而香港现在倾向于成为以人民币资产为主的资产投资市场。”黄立冲说，“如果新秀丽想要推高市值，它需要找到一个资产类别符合公司基本投资组的市场。”

在国际市场上，随着全球旅游市场的复苏，许多机构都认可了新秀丽的领先地位和增长。

去年11月，新秀丽发布的2023年前三季度业绩略高于市场预期。瑞银、摩根士丹利、汇丰、麦格理等机构纷纷上调目标价，其中麦格理将新秀丽目标价上调至每股46.5港元。

然而市场反应平平。自2023年前三季度发布以来，新秀丽的最高股价为每股26.2港元。Wind显示，截至1月12日，新秀丽报每股23.70港元，今年以来股价累计下跌7.96%，总市值344亿港元。

二是国内主要品牌市场份额被LV赶超。

新秀丽1910年成立于美国科罗拉多州。从上世纪90年代开始，大力布局亚洲市场，在印度、韩国等地建立合资企业。1997年，公司在中国大陆成立合资公司，并于2011年在港交所上市。

中国是新秀丽的重要市场，这也被视为新秀丽选择香港上市的重要原因。2012年，新秀丽在中国的净销售额达到1.78亿美元，仅次于公司所在地美国市场。

然而，随着中国市场的成熟和消费环境的复杂多变，新秀丽的高增长率并没有得到延续。财报显示，2014年至2019年，新秀丽在中国的净销售额从2.27亿美元增长至3.06亿美元，但增速从18.4%下降至1.2%。

2020年，受新冠肺炎疫情影响，新秀丽面临前所未有的业绩压力。这一年，新秀丽全年净销售额同比下降57.8%，至15.37亿美元，净亏损12.78亿美元。中国市场的净销售额降至1.67亿美元。此后两年，新秀丽在中国的净销售额分别为2.28亿美元和1.67亿美元。

到2023年，虽然新秀丽将在中国市场复苏，但其增速仍将落后于印度和其他市场。2023年前9个月，新秀丽在中国的净销售额比2022年同期增长76.5%，比2019年同期增长2%。相比之下，2023年前9个月，该公司在印度市场的净销售额比2019年同期增长了47.9%。

不仅如此，新秀丽旗下品牌在中国的市场份额也受到了挑战。

据欧睿数据显示，2017年至2022年，新秀丽集团旗下主要品牌新秀丽在中国箱包市场的市场份额从4.9%降至3.7%。2020 -2022年，新秀丽在中国的份额被奢侈品牌路易威登超越，失去冠军。新秀丽的另一个品牌American Tourister的市场份额也从2.8%下降到2.2%。

海通证券研究报告显示，新秀丽在美国市场的销售份额从2012年的26.5%增长到2022年的36.8%，而在中国市场的销售份额从10.0%下降到5.8%。2012-2022年，新秀丽在中国的净销售额年复合增长率为-0.7%，美国为8.5%，印度为7.9%。

报告还指出，随着印度消费升级，该地区可能成为亚洲增长的新动能。

值得一提的是，作为新秀丽多元化、高端化布局的重要子，其在2016年收购的高端商务旅行箱品牌Tumi的市场份额也有所下降。海通证券研究报告显示，Tumi全球市场份额从2016年的1.3%增长到2022年的1.8%，但在中国，2022年Tumi市场份额仅为0.2%，2013年为0.3%。相比之下，2022年，Tumi在美国的市场份额为4.0%，在日本为1.5%。

黄立冲还向时代财经指出，新秀丽的业绩通过推动产品和服务创新、渠道改革、销售策略等调整行动，迅速从疫情压力中恢复，但这更多得益于欧美等其他市场的增长。由于新秀丽的中国市场面临增长瓶颈，它试图增加在其他国际市场的投资。业务板块的调整可能也是新秀丽寻求在美国二次上市的原因之一。