本文来自:华尔街所见，赵颖著，原题:《就业下降不足以衰退！美国的数据对市场来说是“完美的，难以置信的”。来源:视觉中国

就业“不冷不热”，美国经济完美“着陆”？

隔夜，美国10月非农就业数据出炉。由于汽车行业罢工，新增就业岗位15万个，低于市场预期，为9月份29.7万个的一半。平均时薪环比增长0.2%，同比增长4.1%，为2021年6月以来的最小同比增幅。目前工资涨幅已经超过通货膨胀率。

新增就业人数意外放缓显示劳动力市场降温，进一步强化了结束加息的预期；同时，失业率较上月变化不大，显示经济依然强劲，衰退预期下降。

面对如此完美的数据，美股债市进入狂欢，美股三大股指创下一年来最佳单周表现。

1。就业下降不足以造成衰退。

分析指出，本次非农数据显示劳动力市场放缓，但不足以下降，包括每周失业救济金申请和裁员人数仍维持在较低水平。其他数据也强化了这一信息。

一方面，劳动力市场的放缓强化了结束加息的预期。分析称，美联储可能已经结束紧缩政策，期货市场显示，美联储在12月会议上加息的可能性不到10%。不到两周前短暂触及5%的10年期美国债券收益率继续大幅下跌。

另一方面，市场衰退的预期有所下降。去年12月，美联储预测今年第四季度平均失业率将达到4.6%，失业率如此大幅上升将被视为美国经济衰退的强烈信号。去年，分析师认为2023年底的平均失业率为4.7%，未来12个月经济衰退的可能性为63%。

现在周五的报告显示，10月失业率为3.9%，分析师将经济衰退的概率降至48%。现在看来，他们在预测经济衰退时，要么是错的，要么是提前了。

二、经济完美“着陆”？

美国的经济走势超出了市场预期。一年前，人们还对服务业就业的持续复苏抱有一些希望，认为这可能有助于在大宗商品部门适应需求放缓时填补空缺口。但一些人担心，在大宗商品行业复苏之前，服务业可能会耗尽能源。美国人在疫情后积累的过剩储蓄将被耗尽，从而削弱他们的消费能力。但是，最近对现有数据的修正显示，剩余资金比预期的多。

此外，虽然今年到目前为止增加了240万个工作岗位，但通胀率已经降温，GDP增速也远远超出了经济学家的预期。此外，至少今年到目前为止，美国经济已经度过了区域性银行业危机、短期和长期借贷成本的大幅上升以及学生贷款的恢复。

但接下来会发生什么还没有定论。随着美联储加息的全面效应开始显现，就业市场的降温可能会转为低迷，仍然过高的通胀可能会加速，促使美联储进一步收紧。

本文来自:华尔街所见，赵颖著。