本文来自:华尔街看到了什么，卜树清著，原题:《美国5月创造27.2万非农就业岗位，超出华尔街所有预期，失业率升至两年高位，时薪加速上涨》，标题来自视觉中国。

美国5月非农就业和薪资数据全面超预期。劳动力市场高烧不退，美联储年内降息的预期受到严重打压。但与此同时，失业率升至两年高位，预示经济增长乏力，令降息前景更加复杂。

6月7日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人口增加27.2万人，高于此前媒体调查的所有分析师预期(12万-25.8万)，大幅高于18万的一致预期，同时较前值17.5万(下修至16.5万)大幅反弹。

平均时薪同比增速4.1%，高于预期和前值3.9%，环比增速从上月的0.2%回升至0.4%，预期为0.3%。

失业率为4%，高于前值和预期0.1个百分点，两年多来首次升至该水平。

与此同时，劳动参与率也降至去年初以来的最低点62.5%，反映出更多的人选择退出劳动力。

【/h/]降息预期再次心灰意冷。今年还能降息几次？

数据公布后，美股三大股指期货暴跌，美国国债收益率上涨，10年期国债收益率上涨超过10bp。

交易员在今年最后三次会议上降低了对美联储降息的押注。本周早些时候，他们还预测年底前可能会有两次25个基点的降息，但在非农报告发布后，已经减少到只有一次。

与此同时，交易员降低了对欧洲央行降息的押注，预计年底前降息29个基点。

然而，一些分析师认为，失业率上升是劳动力市场疲软的更有力证据。如果失业率继续恶化，美联储9月降息的可能性将大大增加。

摩根士丹利坚称，美联储将从9月份开始降息三次。“我们认为，美联储将把失业率上升视为经济进一步放缓的迹象”。

新增就业和失业率同时上升。5月非农有多少水分？

新增就业人数大大超出预期。为什么失业率不降反升？虽然企业调查显示就业市场异常火爆，但更准确衡量失业率的家庭调查报告称，美国5月工作人口下降40.8万人！

这意味着一直处于上升趋势的企业调查数据与停滞不前的住户调查数据之间的差距创下历史新高。家庭调查中的就业人数现在已经回落到去年夏天的水平。

那么问题来了，这一次新增的27.2万个岗位到底有多少水分？

研究发现，根据美国劳工统计局的数据，23.1万个工作岗位来自“出生/死亡调整”模型，这是基于新企业成立的估算值。这些作业实际上并没有被计算在内，而是被假定存在并直接包含在电子表格中。

也就是说，这23.1万就业人数只是统计局基于模型假设调整就业总人数而创造出来的。

知名分析师Anna Wong也指出，5月非农就业报告在劳动力市场释放出矛盾的信号。尽管就业人数强劲增长，但失业率已升至4%。她认为，失业率数据更能反映目前就业市场的真实情况，“出生/死亡调整”模型跟不上现实。

Wong认为，目前的实际就业增长率可能低于每月10万人。这意味着官方的就业数据可能被大大高估，未来可能面临下调。

正如Wong所说，历史非农就业数据一如既往的下调:3月新增就业岗位下调5000个，4月下调10000个。修订后，3月和4月的总就业人数比先前报告的少1.5万人。

医疗保健、政府部门、休闲和酒店业成为就业增长的主要引擎。

非农报告显示，5月份，美国多个行业的就业市场呈现强劲增长势头。其中，医疗保健、政府部门、休闲和酒店业成为就业增长的主要引擎，专业和商业服务行业的就业人数也大幅增加，创下今年以来的最大增幅。具体来说:

本文来自:华尔街，作者卜树清。