本文来自:华尔街见闻，作者卜树清，标题图片来自:视觉中国。

法国总统马克龙意外宣布提前大选，在市场上引起轩然大波。上周，法国股市市值蒸发近2600亿美元，债券市场大幅上涨。

法国大选市场在担心什么？华尔街的讨论很多，但总体来说，认为提前选举会增加政策的不确定性，会给法国资本市场带来压力。

瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele在其最新报告中表示，即将到来的法国大选呈现出复杂的局面，对各种资产类别的影响都很大。

1。马克龙能连任吗？

巴克莱银行(Barclays Bank)最近报告称，如果马克龙联盟在议会中失去更多席位，将使政府治理比2022年失去多数席位后更加困难。政府不太可能通过有意义的立法来改善公共财政前景、促进增长或实施产业政策。此外，这种情况增加了政治僵局和不信任投票的风险。

在最新的报告中，美国银行美林列出了三种可能的情况:

巴克莱指出，如果马克龙总统和国民联盟形成共治局面，可能对市场、欧盟机构以及进一步金融和政治一体化的前景更加不利。

虽然马克龙本人已经排除了惨败后辞职的可能性，但巴克莱认为，如果出现这种情况，新的总统选举可能会导致国民联盟控制议会，从而更广泛地实施其政策议程。

其次，美国银行美林对法国股市的配置较低。

周一法国股市小幅上涨，但并未走出提前大选的恐慌。

欧洲经济政策不确定性指数上升可能对股市造成阻力，美国银行美林维持对法国股市的低配置仓位。

美国银行美林还表示，政治不确定性可能会继续压低法国银行股，如果国民联盟赢得多数席位，可能会给银行业的盈利能力带来更高的股权成本和下行风险。

第三，欧元何去何从？

自法国提前举行大选的消息公布后，欧元兑美元汇率震荡下跌，目前在1.07附近浮动。

美国银行美林和巴克莱都认为，法国的政治不确定性可能会增加欧元的下行风险，尤其是在国家联盟获胜的前景下。

马克龙大获全胜是对欧元最有利的情景，小胜也有利于欧元。

巴克莱指出，瑞郎可能受益于避险资本流动，而对俄罗斯紧张局势敏感的货币，如波兰兹罗提和匈牙利福林，可能受到地缘政治风险溢价和欧盟转移支付不确定性的挤压。

第四，法国债市承压，利差扩大？

至于债券市场，巴克莱指出，政治不确定性增加了法国国债净发行的挑战，导致法国国债与其他欧洲国债相比表现不佳，预计两者之间的利差将会扩大。

美国银行美林预测，在大多数情况下，10年期法国国债和德国国债之间的利差将在57个基点左右，比之前扩大了约12个基点。

本文来自:华尔街，作者卜树清。