本文来自:华尔街见闻，作者卜树清，第一张图来自:视觉中国。

周四纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨7.12个基点，至4.3264%，接近美股收盘时创下4.3670%的新高，11月下跌40.77个基点。

当美债收益率大幅下降时，投资者对美联储等全球主要央行即将赢得抗击通胀的胜利更有信心，纷纷买入风险资产，推动全球股市迎来三年来最大单月涨幅。新兴市场资产创下今年最佳月度表现之一。

美股方面，虽然11月收盘日三大股指未能全线上涨，但全月表现良好。S&P上涨8.92%，纳斯达克上涨10.7%，均为去年7月以来的最大月度涨幅，道指上涨8.77%，为去年10月以来的最佳月度表现。

中概股的表现也不负众望。11月拼多多上涨45.38%，略低于2020年11月达到的54.27%的涨幅，Xpeng Motors上涨14.71%，百度上涨13.01%，结束前三个月下跌的趋势，李上涨9.29%，前三个月下跌，虎牙上涨8.31%；蔚来下跌0.41%，前三个月分别下跌32.88%、11.98%和19.25%。

股市新的风险偏好也反映在公司债市场上。根据数据集团EPFR的数据，11月份有近170亿美元流入公司债券基金，这是自2020年7月以来最大的月度流入。

随着大量资金的流入，风险最高的公司借贷成本显著降低。根据美国银行Ice指数，截至周四，垃圾债券的平均收益率已从10月底的9.5%降至8.56%，这是自2022年7月以来的最大月度跌幅。

与此同时，华尔街所谓的恐惧指标Vix波动率指数在疫情爆发以来的最低水平附近徘徊，进一步显示了投资者的乐观情绪。

11月新兴市场资产表现最为耀眼，股票、债券、外汇均大幅上涨。

MSCI新兴市场股指11月上涨7.6%，为今年1月以来最大单月涨幅。此外，该指数预计将创下2020年以来的最大年度涨幅。

MSCI新兴市场货币指数11月上涨约2.6%，收于2022年3月以来的最高水平。

根据摩根大通的数据，新兴市场主权债务与美债的收益率差已经收窄了24个基点。对于拉丁美洲国家的国际债券，11月份利差下降了20个基点，为7月份以来的最大降幅。

就股票而言，一些估值指标表明，新兴市场的涨势有望持续。在本周早些时候的一份报告中，Tellimer Research的Hasnain Malik写道，按占GDP的百分比计算，新兴市场股票比发达市场便宜，而前沿市场更便宜。

金价连续第二个月上涨，重回历史高点。Comex月黄金期货11月上涨约2.7%，连续两个月上涨，但涨幅小于10月。

白银也飙升至25美元上方。

加密货币大幅反弹。比特币连续第三个月上涨，重返38000美元上方。以太坊在11月飙升超过12%，是自3月以来表现最好的一个月，也是自5月以来首次跑赢比特币。

随着市场对美联储加息周期结束的预期持续升温，11月美元表现不佳，美元指数11月下跌近3%，收于103.5上方。

油价连续第二个月下跌。11月美油月合约下跌近6.3%，布油月合约下跌约5.2%，均为连续4个月上涨后连续第二个月下跌。

投资公司阿波罗(Apollo)首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Slok)表示:“市场现在已经意识到通胀不再是一个问题。”“如果通胀不再是一个问题，那么美联储也不再是一个问题。如果美联储不再是个问题...风险资产的表现应该会更好。”

本周，美联储州长沃勒表示，他“越来越确信”货币政策处于正确的位置，如果通胀继续下降，“你可以仅仅因为通胀更低就开始降低政策利率”。

本文来自:华尔街，作者卜树清。