【/h/】福建猪企傲农生物(603363。SH)到“卖身自救”失败。12月26日晚间，大北农(002385。SZ)宣布终止公司与傲农生物签署的《战略合作意向协议》及与傲农生物控股股东厦门傲农投资有限公司(以下简称“傲农投资”)签署的《投资合作意向协议》。

此前，大北农拟出资不超过6亿元收购傲农生物部分资产。同时，大北农将通过增资扩股收购傲农投资不低于51%的股权。如果交易能够顺利完成，大北农将获得傲农生物的控制权。

大北农，成立于1993年，是中国最大的预混合饲料企业。其产业涵盖畜牧业技术与服务、种植技术与服务、农业互联网等领域，主要为农民和种植户提供高附加值的产品和服务。公司产品主要包括畜禽饲料、兽用疫苗、种猪和农作物种子、农药化肥、农业互联网和金融服务。

2021年以来，生猪价格不断下跌，不少养猪企业陷入困境。大北农业绩也受水产养殖板块拖累，但其多次收购养猪企业股权。傲农生物只是其中之一。就相关问题，时代周报记者多次致电大北农证券代表处，均无法接通。

先是傲农生物与大北农“和平分手”

双方意向协议落空或与奥农生物实控人及一致行动人所持股份被持续冻结质押有关。

12月21日，傲农生物发布公告称，控股股东傲农投资、实际控制人吴及其一致行动人共计51，853，337股被司法冻结和司法标记，占其总股份的13.16%，占公司总股本的5.95%。两天后，傲农生物发布公告称，截至12月18日，傲农投资、吴及其一致行动人共质押公司股份384，526，106股，占控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份总数的97.55%，占公司总股本的44.14%。12月25日，公司收到上交所出具的监管函，处理公司控股股东质押事宜。

股份冻结、质押给双方合作蒙上阴影，成为此次合作终止的主要原因。

大北农表示，自意向协议签署以来，根据傲农生物的相关公告，傲农投资发生了意向协议约定的一些重大变化，包括股权冻结等，进一步增加了交易的不确定性。基于各方利益和股东及投资者利益，各方经友好协商达成一致，终止各方公布的意向协议。

奥农生物表示，本意向协议的终止是交易各方协商一致的结果，交易各方无需为本意向协议的终止承担赔偿和法律责任，本意向协议的终止不会影响公司目前的经营业绩和财务状况。

二、骄傲的生物要去哪里？

大北农与傲农生物“和平分手”。对于深陷债务泥潭的奥农生物来说，公司未来的发展和经营状况可能面临更多的变化，存在很大的不确定性。

值得一提的是，傲农生物控制人吴曾在大北农任职，主管大北农福建市场。在将福建市场打造成大北农的示范市场后，他选择离开大北农，于2011年创办了傲农生物。

官网显示，傲农生物以猪饲料起家，2014年涉足生猪业务，2017年9月在上交所上市。上市后的两年，饲料业务一直是傲农生物的业绩支柱。

2019年非洲猪瘟影响后，生猪养殖行业进入上行周期，猪价飙升。奥农生物开始扩大养猪规模。2018年，傲农生物生猪养殖规模仅为42万头，2022年增长至519万头，年复合增长率达87.5%，是所有上市生猪公司中扩张最快的。

然而，猪肉价格自2020年见顶以来，已经低迷了三年，这也使得很多生猪养殖企业在猪周期上行的时候连续亏损。2021年和2022年，傲农生物分别亏损15.2亿元和10.39亿元。2023年前三季度，傲农生物营收约151.8亿元，同比下降1.47%；归母净利润约-12.9亿元，同比下滑125.22%。

傲农生物也面临一定的债务压力。截至2023年9月末，傲农生物资产负债率高达89.41%，其中短期借款约40.51亿元，此外还有17.51亿元一年内到期的非流动负债和超过15亿元的长期借款等有息负债，账户内货币资金不足3亿元。

奥农生物拟通过增资、出售资产的方式筹集资金，但过程并不顺利。2022年11月，傲农生物披露将融资18亿元。时至今日，涨幅仍未落地。2023年12月，傲农生物收到中国证券服务中心中小投资者股东问询函。中小股东就本次交易的必要性、交易安排的合理性、交易定价的公允性等进行了问询。即公司拟以8元向控股股东傲农投资转让曲阳傲农农业等8家子公司的部分股权，每家目标公司的股权转让对价为1元。

“上述八家子公司的养猪场由于生猪养殖行业的周期和自身经营的原因，均处于空栏或计划空栏状态。转让他们的部分股权，有助于公司减轻负担，提高抗风险能力。”傲农生物表示，若交易成功，将增加合并报表净资产不超过3.2亿元，同时也减少公司2023年1-10月净利润亏损约1.51亿元。

第三，大北农被大银行收购

在谈到收购傲农生物的原因时，大北农曾表示，目前生猪养殖行业整体处于低谷，且持续时间较长。作为国内领先的农业科技企业之一，大北农希望与同行业其他公司携手走出行业低谷。

大北农说的没错。在猪周期的低迷期，与其他猪企不同，大北农往往会借机“抄底”并购。2020年以来，大北农先后收购了甘肃汇能、河北聚顺、鲜美种苗、大田种业、农心数据、亿盈美、金色华农、中国圣牧等10余家公司的部分或全部股权。据不完全统计，大北农此次收购股权的交易价格总计约50亿元。

大北农生猪养殖规模不断扩大。数据显示，2018年，大北农控股公司生猪出栏量为113万头，到2022年将增至264万头，年复合增长率为23.6%。

和傲农生物一样，生猪养殖能力的大幅扩张，让大北农在猪周期上行时尝到了“甜头”，但在猪价持续低迷时却跳不出“坑”。2020年，大北农实现收入228.14亿元，同比增长37.62%；净利润25.73亿元，同比增长314.48%。

现在猪价下行，大北农业绩受生猪养殖板块拖累，阶段性承压。2023年前三季度，公司实现营收239.31亿元，同比增长8.31%；归属于上市公司股东的净利润为9.08亿元，上年同期调整后为3.31亿元，亏损进一步扩大。

大北农这几年的并购也遇到了波折。

2022年初，大北农出资13.2亿元收购湖南九鼎科技(集团)有限公司30%股权，但这起收购案中买卖双方发生纠纷，经法院两次审理。大北农对九鼎科技的审计报告数据存疑，拒绝支付第二笔股权转让款；九鼎科技人士杨林起诉大北农，要求公司支付第二笔股权转让款3.96亿元。到2023年12月，上述交易终于完成。

2022年2月，大北农与正邦科技(002157)签订协议。SZ，现*ST正邦)出资20亿-25亿元收购正邦科技在西南地区拥有的8家饲料公司的全部或部分股权。但交易未能达成。

大北农启动了两次收购的应计。三季报显示，截至2023年9月底，预计正邦科技股权损失2亿元，九鼎科技预计负债1.28亿元。